貴州茅臺(tái)投資分析報(bào)告

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1、廣東金融學(xué)院證券投資分析報(bào)告貴州茅臺(tái)（600519）課程證券投資分析系專業(yè)（年級(jí)）xx系xx級(jí)xx專業(yè)學(xué)號(hào)：xxx姓名：xxx提交日期：xx年xx月xx日貴州茅臺(tái)行業(yè)分析摘要：本文先對(duì)貴州茅臺(tái)酒股份有限公司作了簡(jiǎn)介，再對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了橫向和縱向的比較、對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、分析貴州茅臺(tái)酒股份有限公司與同行業(yè)、同部門β系數(shù)進(jìn)行比較分析，估算了其價(jià)值以及對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入的分析。綜合評(píng)價(jià)貴州茅臺(tái)酒股份有限公司股票值得持有，建議謹(jǐn)慎買入。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)分析公司基本素質(zhì)分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)A．行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析a．國際宏觀經(jīng)濟(jì)分析：?（1）國

2、際貿(mào)易：因?yàn)橘F州茅臺(tái)有限公司是以進(jìn)出口一體的上市公司，所以失業(yè)率會(huì)降低、實(shí)際工資會(huì)上漲、可支配收入也會(huì)增加、利潤(rùn)增加等。（2）中國主要對(duì)外貿(mào)易伙伴的貿(mào)易形式和政策變化：需求量增加，因此會(huì)有貿(mào)易保護(hù)政策，也伴有貿(mào)易摩擦和貿(mào)易壁壘。?（3）國際主要經(jīng)濟(jì)形式：2010年，世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和寬松貨幣政策的支撐下，復(fù)蘇勢(shì)頭較為強(qiáng)勁。2011年，盡管國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境短期向好，但是各國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃基本結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和工業(yè)生產(chǎn)難以保持2010年的反彈性增長(zhǎng)，增速可能明顯放緩;就業(yè)、赤字、債務(wù)、產(chǎn)能過剩、通脹、資本流動(dòng)等引發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)可能繼續(xù)釋放，主要

3、經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能進(jìn)一步分化。??（4）國際政治形勢(shì)：?①戰(zhàn)爭(zhēng)狀況：如果有戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生，國際銷售量會(huì)減少，證券價(jià)格會(huì)下跌。比如中東地區(qū)現(xiàn)在局勢(shì)緊張，股價(jià)肯定會(huì)下降。?②政權(quán)穩(wěn)定：政權(quán)越穩(wěn)定越有利于證券價(jià)格的發(fā)展。比如在美國、英國、法國等政權(quán)穩(wěn)定，股價(jià)會(huì)穩(wěn)定上升。?③法律制度完善程度：法律制度越完善越有利于股價(jià)的發(fā)展；而法律制度不完善不利于股價(jià)的發(fā)展。（5）國際利率和匯率的變化：?美國和日本央行繼續(xù)實(shí)行量化寬松的貨幣政策，歐元維持低利率政策，全球貨幣供應(yīng)量持續(xù)超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，美元指數(shù)再創(chuàng)歷史新低，推升國際大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格上升，

4、使得股市虛假復(fù)蘇和波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)更多向新興市場(chǎng)國家轉(zhuǎn)移。?市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加，全球股市出現(xiàn)分化。受美元貶值、市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)好及新一輪刺激經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)等因素影響，2010年美國股票市場(chǎng)呈震蕩上揚(yáng)趨勢(shì)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)均上漲10%以上，歐洲德國和英國股指與美國類似；但是，受主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)困擾，希臘、西班牙、意大利、愛爾蘭、葡萄牙等國股指多表現(xiàn)下行趨勢(shì)。?同期，秘魯、阿根廷、泰國和印尼股票市場(chǎng)指數(shù)上漲超過40%，俄羅斯和韓國也超過20%，印度超過15%。其它主要經(jīng)濟(jì)體日本、法國股指略有收縮，巴西略有擴(kuò)張。?（6）國際金融市場(chǎng)變化

5、：?2011年第二季度國際金融發(fā)展的主要特點(diǎn)集中在對(duì)政策觀察以及對(duì)未來判斷的難以定奪，金融市場(chǎng)價(jià)格面臨諸多不確定因素的干擾，價(jià)格變化的詭異性進(jìn)一步擴(kuò)大。此階段國際金融發(fā)展的特點(diǎn)突出，表現(xiàn)在三個(gè)層面：?特點(diǎn)一：價(jià)格盤整性突出；特點(diǎn)二：政策爭(zhēng)議度加大；特點(diǎn)三：階段差異性明顯。?2011年國際金融市場(chǎng)面臨的焦點(diǎn)問題十分突出，主要焦點(diǎn)問題集中在三個(gè)層面：?其一是歐債危機(jī)隱憂難以消除；其二是國際黃金定位備受關(guān)注；其三是人民幣匯率升值預(yù)期再高漲。(7)指標(biāo)分析：?①國民生產(chǎn)總值：指一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。國內(nèi)生產(chǎn)總值有三

6、種表現(xiàn)形式，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。?統(tǒng)計(jì)國民生產(chǎn)總值時(shí)，常用的公式為：?GDP=C+I+G+(X-M)?其中，C代表消費(fèi)；I代表投資；G代表政府支出；X代表出口；M代表進(jìn)口；X-M代表凈出口。?②失業(yè)率：?失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。失業(yè)率即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。?③通貨膨脹：?通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。當(dāng)通貨膨脹小于3%時(shí)，為爬行通脹，不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；當(dāng)3%小于等于通脹小于6%時(shí)，為溫和的通脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一定的影響；當(dāng)通脹大于等于10%時(shí)，為飛奔的通脹；

7、當(dāng)每月通脹大于50%時(shí)，為惡性的通脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生全面、嚴(yán)重的負(fù)面影響，證券的價(jià)格會(huì)下跌。?b．經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)：?分析當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，其實(shí)就是判斷中國經(jīng)濟(jì)目前所處周期的階段。但是，在時(shí)間中要區(qū)分周期的四個(gè)階段或轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是極其困難的。依據(jù)目前主流觀點(diǎn)，中國的經(jīng)濟(jì)周期是屬于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)型周期，也就是依此經(jīng)歷膨脹、緊縮、低谷、回升四個(gè)階段。1953年開始，中國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，政府主導(dǎo)著國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。進(jìn)而，政府的投資擴(kuò)張沖動(dòng)主導(dǎo)著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。主周期是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)型周期。改革開放以來，由于走的是“漸進(jìn)”改革道路，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)只能逐步發(fā)育成長(zhǎng)，直到目前，社會(huì)主義

8、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)雖然初步建立，但是國民經(jīng)濟(jì)仍未最終擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)框架。所以，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)也仍然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)型的。改革以來，中國經(jīng)歷了如下四個(gè)經(jīng)濟(jì)周期