論我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對機(jī)制的完善

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1、論我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對機(jī)制的完善　　簡介：徐喜波，湖南外貿(mào)職業(yè)學(xué)院教師，研究方向：經(jīng)濟(jì)法?！　≈袌D分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A：1009-0592（2015）09-094-02　　證券市場以證券發(fā)行和交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，證券市場作為市場體系的重要組成部分，它反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運(yùn)動，對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響。證券市場就像一把雙刃劍，它既能推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步，也可能阻礙和摧毀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)總是伴隨著證券市場

2、的發(fā)展。　　一、我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)的類型　?。ㄒ唬┬庞蔑L(fēng)險(xiǎn)　　信用風(fēng)險(xiǎn)是指投資者沒有按時(shí)得到證券持有人所支付的本息而受到的損失?！　±纾?006年的深圳交易所有一只叫廣夏銀川實(shí)業(yè)股份有限公司的股票，一年的時(shí)間內(nèi)，其就從5元漲到35元，在短短的時(shí)間內(nèi)上升了7倍。因?yàn)槠錁I(yè)績的突飛猛進(jìn)，引起了高層領(lǐng)導(dǎo)人的疑慮。所以就對其展開了深入調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明：銀廣夏在這一年所公布的所有信息都是虛假的，對外披露出口額為8000萬美元，實(shí)際出口額為3000萬美元，因制造虛假財(cái)務(wù)信息，對社會造成了惡劣的影響?！　。ǘ┑赖嘛L(fēng)險(xiǎn)　　道德風(fēng)險(xiǎn)

3、是指上市公司為了自身利益而欺詐投資者或者發(fā)布虛假消息，從而使投資者利益受到損害?！　±纾?007年，上投摩根基金任命唐建為成長先鋒基金經(jīng)理，在此之前，他是阿爾法的基金助理，在他任助理期間，他用其父親的賬戶以及第三方賬戶，先后在基金建倉前買入了新疆眾和的股票，前只賬戶獲利29萬元，后只賬戶獲利近150萬元。新疆眾和是2006年證券市場的基金業(yè)投資的贏家，在這短短的一年內(nèi)，由原來的每股17元一路飆升到每股28元上下。唐建的內(nèi)幕交易引起了監(jiān)管局的注意，對其進(jìn)行了監(jiān)控管理，后由上投摩根公司發(fā)表聲明，免去唐建成長先鋒基金助理

4、以及其他的一切職務(wù)，并予以辭退?！　。ㄈ┙灰走^程風(fēng)險(xiǎn)　　交易過程風(fēng)險(xiǎn)是指投資者自身的原因或是券商責(zé)任失誤使股票被盜賣等可能性，有的交易行為甚至對市場產(chǎn)生重大影響。　　例如：2013年8月16日，大盤股盤中突然罕見瘋漲，使原本萎靡不振的上證指數(shù)，在11點(diǎn)06分突然出現(xiàn)26秒的快速上漲，瞬間飆升逾100點(diǎn)，從2074點(diǎn)被拉升至2198.85點(diǎn)，最高漲幅達(dá)5.62%。經(jīng)查，8月16日11時(shí)05分，光大證券在進(jìn)行ETF申贖套利交易時(shí)，因程序錯(cuò)誤，其所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元巨量申購180ETF成份股，實(shí)際成交達(dá)72.

5、7億元，引起滬深300、上證綜指等大盤指數(shù)和多只權(quán)重股短時(shí)間大幅波動。光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)使用的策略交易系統(tǒng)，包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，均存在嚴(yán)重的程序設(shè)計(jì)錯(cuò)誤?！　。ㄋ模┻`法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)　　違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是指在證券市場中出現(xiàn)的違法違規(guī)行為，從而造成投資者的利益損失，阻礙了市場的發(fā)展?！　±纾?015年6月，皖江物流披露收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，從而曝出財(cái)務(wù)舞弊案，2012、2013年收入分別虛增45.5億元、46億元，利潤分別虛增2.56億元、2.34億元，從中國資本市場角度來看，

6、絕對是一起性質(zhì)嚴(yán)重、金額巨大的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)舞弊案。　　二、我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)的特征　　證券市場風(fēng)險(xiǎn)就是指調(diào)節(jié)證券市場的價(jià)格原因發(fā)生了變異，使證券市場的價(jià)格產(chǎn)生了不正常的波動，從而導(dǎo)致整個(gè)市場遭到了損失的可能性。證券市場風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)部分，系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指所有的證券市場在一個(gè)市場所面臨的經(jīng)濟(jì)變化或政治改革所帶來的風(fēng)險(xiǎn)要一起面對。而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在個(gè)別證券或是個(gè)別企業(yè)自身造成的因素所帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！　∠到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)特點(diǎn)是如果價(jià)格產(chǎn)生了波動，那么所有的投資者都會受到影響;第二個(gè)特點(diǎn)是投資組合也不能使投資者消

7、除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，他們只能用同一種交易品種在相同的時(shí)間內(nèi)通過反向操作技術(shù)來降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的第一個(gè)特點(diǎn)是它的起因是特殊情況引起的;第二個(gè)特點(diǎn)是它只會影響個(gè)別證券或企業(yè)的收益;第三個(gè)特點(diǎn)是它可以使用各種投資來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！　∧壳暗淖C券市場有各種不同的風(fēng)險(xiǎn)因素存在，比如一般風(fēng)險(xiǎn)因素，特殊風(fēng)險(xiǎn)因素，或是體制性風(fēng)險(xiǎn)因素等等?！　。ㄒ唬┳C券市場價(jià)格的非理性波動　　影響證券市場價(jià)格的波動是市場供求因素的原因，無論是減少供應(yīng)還是增加資金，都會導(dǎo)致證券市場價(jià)格的上漲，而與之相反，如果增加供應(yīng)或是減少資金，就會導(dǎo)致證券市

8、場價(jià)格的下跌。同時(shí)，在這個(gè)混合所有制經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，非供求因素也影響著證券市場的價(jià)格，這就讓整個(gè)投資市場的結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)更大?！　。ǘ┲袊鲜泄敬嬖诘膯栴}　　由于經(jīng)濟(jì)體制上的原因，中國上市公司的投資價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投機(jī)價(jià)值，所以中國很多公司的質(zhì)量一直得不到改善。首先，他們并沒有優(yōu)化好企業(yè)制度，有些墨守成規(guī)的制度約束了企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)管理上有很