財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

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1、淺析基于價(jià)值最大化目標(biāo)下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)摘要一、企業(yè)價(jià)值最大化與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論問(wèn)題要研究財(cái)務(wù)管理的適當(dāng)模式，必然首先確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有利于完善財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)，有效地指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐，科學(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有利于優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)。（一）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1、概念企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的或所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。它是企業(yè)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐研究的起點(diǎn)，是企業(yè)優(yōu)化理財(cái)行為結(jié)果的理論化描述，企業(yè)未來(lái)發(fā)展的藍(lán)圖。同時(shí)

2、，理財(cái)目標(biāo)又是對(duì)企業(yè)理財(cái)行為的理性化牽引，有助于財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性與合理性。理財(cái)目標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理有效的基本標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的行為導(dǎo)向，是財(cái)務(wù)人員工作實(shí)踐的出發(fā)點(diǎn)和歸宿?？茖W(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)能適時(shí)、合理地控制企業(yè)的理財(cái)行為，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在現(xiàn)代企業(yè)管理機(jī)制中的作用。2、主要觀點(diǎn)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善,財(cái)務(wù)管理理論在不斷地豐富和發(fā)展。其中財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),也在不斷推陳出新。到目前為止,先后出現(xiàn)了四種比較具有代表性的觀點(diǎn),分別是:利潤(rùn)最大化原則、資本利潤(rùn)率最大化或每股收益最大化原則

3、、股東財(cái)富最大化原則和企業(yè)價(jià)值最大化原則。（1）利潤(rùn)最大化，利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。（2）資本利潤(rùn)率最大化或每股收益最大化原則(3)股東財(cái)富最大化，是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)應(yīng)站在股東的立場(chǎng)來(lái)考慮問(wèn)題，認(rèn)為股東是企業(yè)的所有者，其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)決定，因此股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。股價(jià)的高低代表了投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)，反映了資本

4、和獲利之間的關(guān)系，每股盈余大小和取得的時(shí)間以及每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。(4)企業(yè)價(jià)值最大化，是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，如果將企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)歸結(jié)為股東的目標(biāo)，而忽視其他相關(guān)利益主體，必然導(dǎo)致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價(jià)值。如果把企業(yè)的財(cái)富比做一塊蛋糕，可以分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方——-股東、債權(quán)人、員工、政府，等等。企業(yè)財(cái)富總額一定時(shí)，各方利益是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，而當(dāng)企業(yè)的財(cái)富增加后，

5、利益各方都會(huì)較好地得到滿足。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。（二）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)質(zhì)就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)整體實(shí)力的最大化。這一目標(biāo)的核心是，將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿足以股東為首的各利益群體的利益。3現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇及其現(xiàn)實(shí)意義　1、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合我國(guó)的國(guó)情。與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于起步階段，我國(guó)企業(yè)應(yīng)更注重員工的實(shí)際利益和各項(xiàng)應(yīng)有的權(quán)利；更加注重協(xié)調(diào)各方的利益；更加強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累和人民的共同富裕?！　?、企業(yè)價(jià)值最大

6、化符合我國(guó)當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)制度，有利于我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。我國(guó)目前的產(chǎn)權(quán)制度結(jié)構(gòu)具有多元化、分散性的特點(diǎn)。隨著社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)將成為整個(gè)社會(huì)群體中緊密相連的一員。因此，要求企業(yè)必須兼顧產(chǎn)權(quán)主體利益和其他關(guān)系人利益。企業(yè)價(jià)值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)成果價(jià)值的蛋糕做大，保證利益關(guān)系人各方應(yīng)分得的份額，符合產(chǎn)權(quán)制度的內(nèi)在要求?！　?、企業(yè)價(jià)值最大化符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。企業(yè)價(jià)值最大化不再只強(qiáng)調(diào)企業(yè)當(dāng)前的微觀經(jīng)濟(jì)利益，更注重微觀經(jīng)濟(jì)利益與宏觀經(jīng)濟(jì)利益的協(xié)調(diào)一致；更講求信譽(yù)，注重企業(yè)形象的塑造與宣傳；更注重提高

7、產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務(wù)，保持企業(yè)銷售收入長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)?！　?、企業(yè)價(jià)值最大化克服了股東財(cái)富最大化的缺陷，最大限度地實(shí)現(xiàn)了股東利益。在企業(yè)利益多元化的今天，股東的權(quán)利必須受到其他關(guān)系人權(quán)利的制約。只有在各方的參與和努力下，才有可能將體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果價(jià)值的蛋糕做大。因此，企業(yè)價(jià)值最大化要求股東在追求自己財(cái)富價(jià)值最大化的同時(shí)，必須同時(shí)考慮其他關(guān)系人的價(jià)值也最大化?！∷园哑髽I(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，符合各方面利益集團(tuán)的要求，能夠最大限度的克服以往各個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷，（三）風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.?風(fēng)險(xiǎn)的概念、特征（1

8、）風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在與各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，并且對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)有重要的影響，這已是不爭(zhēng)的事實(shí)。但是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義，迄今為止，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界尚無(wú)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。比較有代表性的觀點(diǎn)有三種：第一種把風(fēng)險(xiǎn)視為危險(xiǎn)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是消極的事件，可能產(chǎn)生損失，這常常是我們?nèi)粘Ｉ钪欣斫獾娘L(fēng)險(xiǎn)；第二種觀點(diǎn)是把風(fēng)險(xiǎn)視為機(jī)會(huì)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大可能獲得的回報(bào)就越大；第三種觀點(diǎn)介