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1、___________________________________________________________________________________________融資融券的利與弊
【摘要】繼印花稅單邊征收、央企回購(gòu)依次展開之后，證監(jiān)會(huì)在完善證券市場(chǎng)交易制度方面再出重拳——此前醞釀已久的融資融券業(yè)務(wù)終于開始試點(diǎn)。文章分析了融資融券的利與弊。
【關(guān)鍵詞】融資融券
融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其賣入證券或出具證券供其賣出證券業(yè)務(wù)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券
2、交易稱為融資融券交易，融資融券交易因證券公司與客戶之間發(fā)生了資金和證券的借貸關(guān)系，所以稱為信用交易，可以分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司接資金買證券叫融資交易，客戶向證券借入證券賣出為融資。投資者需要事先以資金或證券自有資產(chǎn)向證券公司交一定比例的保證金，將融資買入證券和賣出的資金交給證券公司，與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者不能按時(shí)足額償還資金和證券，證券公司可以強(qiáng)制平倉(cāng)。試點(diǎn)將兼顧不同類型和不同地區(qū)的證券公司，試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)。與此同時(shí)
3、，證監(jiān)會(huì)將抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備。試點(diǎn)工作取得成效后，融資融券業(yè)務(wù)將會(huì)成為中國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，并非所有投資者都可以參與融資融
券的交易。
一、融資融券的“利”
證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)即將啟動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的又一重要舉措，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。其理由主要有以下幾個(gè)：
一是融資融券交易可以將更多信息融入證券價(jià)格。對(duì)資本市場(chǎng)而言，開展融資融券業(yè)務(wù)，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在
4、穩(wěn)定機(jī)制。4_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)的交易量，從而活躍證券市場(chǎng)，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。
三是融資
5、融券交易可以為投資者提供新的交易方式。融資業(yè)務(wù)使投資者可以在投資中借助杠桿效應(yīng)，放大投資收益，而融券業(yè)務(wù)使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利，從而改變了“單邊市”狀況，提供了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。
四是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實(shí)施轉(zhuǎn)流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運(yùn)用效率。
五是對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期利好。不過，由于初期的入市資金相當(dāng)有限，對(duì)市場(chǎng)的直接影響很小。而由于信用資金在市場(chǎng)中交易頻繁，成交會(huì)更趨活躍。
6、對(duì)于有些人士擔(dān)心的融券“做空”功能，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，融資融券試點(diǎn)推出后，現(xiàn)階段融資規(guī)模將遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。這是因?yàn)樵谠圏c(diǎn)階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對(duì)較少，可用作融券交易標(biāo)的物的證券資產(chǎn)更少。這就意味著，市場(chǎng)出現(xiàn)大量賣空是不可能的，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。而在成熟市場(chǎng)上，也是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。更何況，融資融券業(yè)務(wù)在帶來增量資金的同時(shí)，并沒有帶來增量股票，融券交易只是證券公司把手里現(xiàn)有的
7、股票借給了投資者。
二、融資融券的“弊”
1.融資融券或加劇股市不公平4_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
對(duì)于廣大中小投資者而言，融資融券有可能會(huì)加劇股市的
8、不公平，使中小投資者的利益受到更多的損害。對(duì)中小投資者來說，基本上無緣參與到融資融券中來，而能參與到融資融券中來的，基本上是機(jī)構(gòu)投資者及少數(shù)資金量較大的大戶。根據(jù)證監(jiān)會(huì)2006年8月實(shí)施的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，證券公司在向客戶融資、融券前，應(yīng)當(dāng)辦理客戶征信，了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，并以書面和電子方式予以記載、保存。對(duì)未按照要求提供有關(guān)情況、在本公司從事證券交易不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足
