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1、廣州大學(xué)松田學(xué)院課題論文題目我國(guó)股指期貨的投機(jī)與套利交易策略分析學(xué)生姓名專業(yè)班級(jí)10金融1班導(dǎo)師姓名二○一二年十二月13目錄一、我國(guó)股指期貨總述3二、股指期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作3(1)了解期貨合約3(2)制定交易計(jì)劃3(3)設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度3三、股指期貨投機(jī)的操作方法41．開倉(cāng)階段42．平倉(cāng)階段43．資金和風(fēng)險(xiǎn)管理4四、股指期貨套利操作的注意要點(diǎn)5(1)套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出5(2)下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差5(3)不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易5(4)不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而做超額套利5(5)不要用鎖
2、單來(lái)保護(hù)已虧損的單盤交易5(6)注意套利的傭金支出5五、股指期貨投機(jī)策略61．技術(shù)分析及其特點(diǎn)62．基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系6六、股指期貨期現(xiàn)套利策略71．股指期貨合約的理論價(jià)格82．股指期貨期現(xiàn)套利操作83.期價(jià)低估與反向套利94．交易成本與無(wú)套利區(qū)間105．套利交易中的模擬誤差11七、股指期貨跨期套利111．不同交割月份期貨合約間的價(jià)格關(guān)系112．不同交割月份期貸合約間存在理論價(jià)差12八、結(jié)論13參考文獻(xiàn)1413我國(guó)股指期貨的投機(jī)與套利交易策略分析一、我國(guó)股指期貨總述我國(guó)現(xiàn)有的股指期貨是滬深300
3、指數(shù)，滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)60%左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性和可投資性。它的推出，豐富了市場(chǎng)現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項(xiàng)用于觀察市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)，也進(jìn)一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件，十分有利于投資者全面把握中國(guó)股票市場(chǎng)總體運(yùn)行狀況。中國(guó)金融交易所關(guān)于滬深300股指期貨的合約和制度設(shè)計(jì)基本完備,系統(tǒng)測(cè)試已經(jīng)很成熟,股指期貨漸行漸近。一般來(lái)說(shuō),期貨市場(chǎng)存在套期保值、投機(jī)和套利三種交易類型,其中投機(jī)是指交易者根據(jù)對(duì)股票價(jià)格指數(shù)和股指期貨合約價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲時(shí)買進(jìn)股指期
4、貨合約，看跌時(shí)賣出股指期貨合約而獲取價(jià)差收益的交易行為。套利交易是基于相關(guān)期貨商品間價(jià)格的低效而從中獲取價(jià)差收益,主要包括跨市套利、跨期套利、跨品種套利和期現(xiàn)套利四種類型。目前,由于市場(chǎng)范圍和交易品種的限制,跨市套利和跨品種套利在我國(guó)都存在一定困難；跨期套利中包含投資者對(duì)價(jià)差走勢(shì)的主觀判斷,嚴(yán)格來(lái)說(shuō)屬于風(fēng)險(xiǎn)較小的投機(jī)行為；而期現(xiàn)套利是股指期貨和股指現(xiàn)貨的投資組合之間的套利,由于我國(guó)滬深300股指期貨推出初期市場(chǎng)效率較低，期貨價(jià)格更容易偏離現(xiàn)貨，所以期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)很多，是目前國(guó)內(nèi)開展股指期貨后最易實(shí)現(xiàn)的
5、套利品種。二、股指期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作 (1)了解期貨合約只有對(duì)合約足夠的認(rèn)識(shí)之后，才能決定下一步準(zhǔn)備買賣的合約品種及數(shù)量。在買賣合約時(shí)切忌貪多，即使有經(jīng)驗(yàn)的交易者也很難同時(shí)進(jìn)行三種以上不同品種的期貨交易。 (2)制定交易計(jì)劃交易計(jì)劃通常就是把個(gè)人的交易方法、資金運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)控制情況等結(jié)合起來(lái)。在期貨交易中，制定交易計(jì)劃可以促使交易者考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒(méi)有給予足夠重視的問(wèn)題?！ ?3)設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度13交易者應(yīng)事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標(biāo)和所能夠承受的最大虧損限度，做好交易前的心
6、理準(zhǔn)備?！ ∪?、股指期貨投機(jī)的操作方法 1．開倉(cāng)階段 (1)入市時(shí)機(jī)的選擇：①基本分析，判斷市場(chǎng)處于牛市還是熊市；②權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；③確定入市時(shí)間(可以借助技術(shù)分析法)?！ ?2)金字塔式買入賣出：①只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)；②持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減?！ ?3)合約交割月份的選擇：①合約的流動(dòng)性(活躍月份合約和不活躍月份合約)； ②遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格與近期月份合約價(jià)格之間的關(guān)系?！ ∫话銇?lái)說(shuō)，在正向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份的合約；在反
7、向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近期月份合約?！ ?．平倉(cāng)階段 (I)限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)。 (2)靈活運(yùn)用止損指令。止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動(dòng)就不得不平倉(cāng)。但價(jià)格也不能離市場(chǎng)價(jià)格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。 3．資金和風(fēng)險(xiǎn)管理 (1)一般性的資金管理要領(lǐng)：①投資額應(yīng)限定在全部資本的1／3至1／2以內(nèi)為宜；②根據(jù)資金量的不同，投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%--20%以內(nèi)；③
8、在單個(gè)市場(chǎng)中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內(nèi)；④在任何一個(gè)市場(chǎng)群中所投入的保證金總額宜限制在總資本的20%～30%以內(nèi)?！ ?2)分散投資與集中投資。期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，即選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。13四、股指期貨套利操作的注意要點(diǎn)：(1)套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出 實(shí)際操作中，必須堅(jiān)持開倉(cāng)時(shí)同時(shí)買入賣出，平倉(cāng)時(shí)也要同時(shí)賣出買入?！ ?2)下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差 套利的關(guān)鍵在于合約間的價(jià)格差，下達(dá)交易指令時(shí)，要明確寫
