財(cái)務(wù)報(bào)表分析幾個(gè)常見的誤區(qū)

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1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析幾個(gè)常見的誤區(qū)誤區(qū)一：重視利潤，忽視資產(chǎn)和負(fù)債利潤指標(biāo)一直以來都是廣大投資者投資決策時(shí)所參考、甚至直接依據(jù)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用資產(chǎn)負(fù)債表觀后，實(shí)質(zhì)上一個(gè)公司的利潤不僅由收入和成本費(fèi)用來決定，而且還由資產(chǎn)和負(fù)債期初和期末的變動(dòng)情況來決定，且利潤中包含未實(shí)現(xiàn)的利得和損失。上市公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，利潤也呈現(xiàn)出越來越波動(dòng)、越來越虛化兩個(gè)主要特點(diǎn)。在資產(chǎn)負(fù)債表觀下，投資者更應(yīng)該關(guān)注一個(gè)公司資產(chǎn)和負(fù)債未來的現(xiàn)金流入和流出情況即未來的獲利能力，而不應(yīng)該過于重視沒有太大信息含量的綜合性的利潤指標(biāo)，其實(shí)凈利潤指標(biāo)還不如毛利率或者營

2、業(yè)利潤率指標(biāo)對決策有用。誤區(qū)二：重視經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，忽視投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量投資者在分析上市公司財(cái)報(bào)時(shí)，往往習(xí)慣用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和凈利潤的對比來分析上市公司盈利質(zhì)量或與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和流動(dòng)負(fù)債的對比來分析償付能力，而實(shí)質(zhì)上這是較難看出上市公司盈利質(zhì)量和償付能力的。比如，當(dāng)前一些上市公司主營業(yè)務(wù)可能是制造業(yè)或外貿(mào)業(yè)，但其較大比重的資產(chǎn)卻是對外投資，投資可能成為該公司利潤和投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的主要，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量可能一直為負(fù)，但投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量卻可能很好。誤區(qū)三：重視合并財(cái)務(wù)報(bào)表，忽視母公司個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表合并財(cái)務(wù)報(bào)表是反映母

3、公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表。合并財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的會(huì)計(jì)主體是會(huì)計(jì)意義上的“主體”，合并財(cái)務(wù)報(bào)表不反映任何現(xiàn)存企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。由于母、子公司之間業(yè)務(wù)的多元化和差異化、合并范圍的影響以及合并抵銷過程中存在的一些問題，因此合并財(cái)務(wù)報(bào)表很難為投資者提供對決策有用的會(huì)計(jì)信息。誤區(qū)四：重視年報(bào)，忽視季報(bào)投資者往往重視對上市公司經(jīng)過審計(jì)的半年報(bào)和年報(bào)的分析，并據(jù)此作出投資決策，實(shí)質(zhì)上年報(bào)往往掩蓋了季度之間的波動(dòng)，年報(bào)往往是較為滯后甚至嚴(yán)重滯后的會(huì)計(jì)信息，據(jù)此決策可能會(huì)受嚴(yán)重誤導(dǎo)。例如，2008年

4、金融危機(jī)發(fā)生后，很多上市公司第一、二季度的季報(bào)數(shù)據(jù)還比較理想，從第三季度開始出現(xiàn)了大幅度的波動(dòng)和惡化，但從上市公司披露的2008年年報(bào)來看，大部分上市公司總體業(yè)績同比卻并沒有嚴(yán)重惡化，有些甚至還有不錯(cuò)的增長，這就是年報(bào)嚴(yán)重掩蓋了季度之間的波動(dòng)情況。誤區(qū)五：重視報(bào)表數(shù)據(jù)，忽視數(shù)據(jù)的質(zhì)量分析投資者在閱讀上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，往往直接拿財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行盈利能力、償付能力、運(yùn)營能力和發(fā)展能力方面的分析，而沒有對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行一些必要的剔除（如對非正常和未實(shí)現(xiàn)利潤的剔除、對不真實(shí)資產(chǎn)和負(fù)債的剔除）和處理。一般投資者通常容易忽視對上市公司的收入和利潤質(zhì)

5、量、資產(chǎn)和負(fù)債質(zhì)量、所有者權(quán)益質(zhì)量等方面的深入分析。誤區(qū)六：重視財(cái)務(wù)信息，忽視非財(cái)務(wù)信息非財(cái)務(wù)信息包括那些不以貨幣為主要計(jì)量單位，不一定與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況相關(guān)，但與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有密切聯(lián)系的各種信息。投資者如果忽視對上市公司創(chuàng)新能力、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、市場地位和競爭力等非財(cái)務(wù)信息的分析，可能就很難對上市公司的未來盈利能力作出準(zhǔn)確的判斷。誤區(qū)七：重視財(cái)務(wù)報(bào)表，忽視報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是用貨幣高度概括的結(jié)果，而附注是財(cái)務(wù)報(bào)表的必要補(bǔ)充和說明，投資者在對上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，忽視了報(bào)表附注的分析，尤其是或有事項(xiàng)、承諾事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債

6、表日后事項(xiàng)的分析，則很可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論，作出錯(cuò)誤的投資決策。此外，投資者需要注意的是在新準(zhǔn)則體系下，關(guān)聯(lián)方交易披露的范圍擴(kuò)大了。這可能使得廣大投資者容易分散對重要關(guān)聯(lián)方交易的關(guān)注程度。誤區(qū)八：重視報(bào)表數(shù)據(jù)分析，忽視對業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的判斷投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，一定要結(jié)合上市公司的業(yè)務(wù)情況對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析判斷，而不能僅從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得出分析結(jié)論。當(dāng)然，一部分投資者可能由于財(cái)務(wù)知識(shí)的欠缺，對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身的涵義都不太了解，更別提財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)分析了。誤區(qū)九：重視經(jīng)營性損益分析，忽視非經(jīng)營性損益分析經(jīng)營性損益是經(jīng)常性的、持久的，是對上市公司進(jìn)行未

7、來盈利能力進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)；非經(jīng)營性損益是偶然的、非持續(xù)的，具有很大的不確定性。但是長期以來，我國上市公司出于各種需要，操縱非經(jīng)營性損益的行為已司空見慣。目前，許多投資者在進(jìn)行報(bào)表分析時(shí)要么關(guān)注經(jīng)營性損益的增長情況，要么只關(guān)注凈利潤的實(shí)現(xiàn)情況，而忽視對非經(jīng)營性損益進(jìn)行全面深入的分析。