財務(wù)報告透明度形成機制的探討

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1、財務(wù)報告透明度形成機制的探討一、財務(wù)報告透明度的形成環(huán)節(jié)　　透明度最終是由信息的生產(chǎn)、傳遞、傳播等一系列復(fù)雜因素所共同決定的，是這一系統(tǒng)過程中各個元素共同作用的結(jié)果?；诖耍疚陌沿攧?wù)報告透明度的形成劃分為五個環(huán)節(jié)：1.上市公司作為財務(wù)報告的生產(chǎn)者和發(fā)布主體，構(gòu)成了財務(wù)報告的生成基礎(chǔ)；2.財務(wù)報告是信息傳遞的載體，其自身的相關(guān)特征對透明度起著決定性的作用；3.為了維護(hù)市場正常運轉(zhuǎn)，監(jiān)管部門會對財務(wù)報告進(jìn)行多種形式的監(jiān)督制約；4.財務(wù)報告的傳播途徑和方法，對于投資者接收、理解信息有著重要影響；5.財務(wù)報告的可理解性和反饋的便

2、利程度是影響信息傳遞效果的直接因素。財務(wù)報告透明度的形成所經(jīng)歷的五個環(huán)節(jié)有著各自的構(gòu)成和具體內(nèi)涵，以下是對各環(huán)節(jié)的具體分析?！　∝攧?wù)報告的生成基礎(chǔ)是指上市公司作為財務(wù)報告的生產(chǎn)者和發(fā)布主體，在報告的內(nèi)容組成、結(jié)構(gòu)安排、渠道選擇等方面有著天然的決定權(quán)，對財務(wù)報告透明度會產(chǎn)生基礎(chǔ)性的影響。在這一環(huán)節(jié)中，內(nèi)控監(jiān)督和公司治理兩方面因素發(fā)揮著重要作用。強有力的內(nèi)控監(jiān)督能保證財務(wù)報告所提供信息的準(zhǔn)確可靠，而良好的公司治理則有助于上市公司進(jìn)行財務(wù)報告的相關(guān)決策，使投資者的合法權(quán)益更有可能得到有效保障?！　∝攧?wù)報告的相關(guān)特征對財務(wù)報告透明

3、度的形成影響重大。除了財務(wù)報告的內(nèi)容構(gòu)成對投資者獲取信息有直接影響外，報告的及時性和預(yù)測性財務(wù)信息也對投資者決策發(fā)揮著重要作用。因此，這一環(huán)節(jié)應(yīng)該包括以下五個方面：投資者所關(guān)心的關(guān)鍵財務(wù)信息是否充分披露，如擔(dān)保狀況、大額營業(yè)外收支的解釋等；是否有充分、詳實的管理層討論與分析；定期報告是否及時；當(dāng)發(fā)生重大財務(wù)事項時，是否進(jìn)行了充分披露；預(yù)測性財務(wù)信息及其準(zhǔn)確程度?！　榫S護(hù)投資者利益，在財務(wù)報告編制完成后，需要實施嚴(yán)格的監(jiān)督制約，以此來提高財務(wù)報告在信息傳遞方面的作用。當(dāng)前，基本的監(jiān)督制約方式有獨立審計師的外部審計和監(jiān)管部門

4、的行政監(jiān)管兩類。因此，這一環(huán)節(jié)包括公司所受到的行政監(jiān)管記錄和外部審計意見兩方面內(nèi)容。顯然，良好的行政監(jiān)管記錄和清潔的審計意見對于保證投資者通過財務(wù)報告了解公司信息是非常必要的?！　∝攧?wù)報告編制完成后，還有一個向不特定使用者有效傳播的問題。由于財務(wù)報告是基于一定的專業(yè)規(guī)范生成的，不可避免地有著強烈的專業(yè)色彩，對大多數(shù)投資者來講，完全理解和應(yīng)用難度較大。在我國證券市場中，缺乏足夠?qū)I(yè)技能的中小投資者占有絕對比重，因此這一問題顯得更為突出。當(dāng)前，主要有三方面因素有助于實現(xiàn)財務(wù)報告的有效傳播：證券分析師等信息中介以發(fā)布研究報告、盈

5、余預(yù)測等方式對財務(wù)報告加以充分解讀；上市公司通過在自建X站上放置財務(wù)報告等形式拓展X絡(luò)傳播渠道，增加報告獲取的便捷性；上市公司通過路演、接待投資者調(diào)研等方式對財務(wù)報告進(jìn)行推廣?！　∝攧?wù)報告透明度的高低，不但取決于上市公司披露了什么、如何披露等，也取決于這些披露行為與投資者群體相關(guān)特征之間的匹配程度?？紤]到我國證券市場中，中小投資者占絕大多數(shù)，其普遍不具備足夠的專業(yè)知識和閱讀技能，因此需要上市公司在財務(wù)報告的可理解性上予以充分關(guān)注；同時，從信息傳遞的原理來看，接收者的反饋是保障信息傳遞效果的重要方面。在這一環(huán)節(jié)，筆者認(rèn)為應(yīng)從

6、以下兩個方面來加以考察：是否通過對重要術(shù)語做出專門解釋、廣泛采用圖表等方法來增加財務(wù)報告的可理解性；公司X站是否設(shè)有投資者提問專欄以方便投資者反饋?！　《咐芯俊獙φ猩痰禺a(chǎn)與綠景地產(chǎn)的比較　　深交所從2002年開始，根據(jù)《深交所信息披露考評辦法》對上市公司上一年度的信息披露狀況進(jìn)行考核，最終形成優(yōu)秀、良好、及格和不及格四個等級，并將考評結(jié)果向社會公開。這一信息披露考評機制及其結(jié)果，被相關(guān)研究廣泛引用，是當(dāng)前國內(nèi)較為權(quán)威的針對上市公司透明度的衡量體系。一般認(rèn)為，在信息披露考評中獲得優(yōu)秀等級的上市公司，有著較高的透明度；而

7、不及格公司的透明度水平則是最差的?！　≌猩痰禺a(chǎn)于1984年在深圳成立，是我國最早的房地產(chǎn)公司之一，經(jīng)過20多年的發(fā)展，形成了以深圳為核心，以珠三角、長三角和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶為重點經(jīng)營區(qū)域的市場格局。綠景地產(chǎn)成立于1988年5月，于2006年5月正式更名為“綠景地產(chǎn)股份有限公司”，是一家專業(yè)的房地產(chǎn)開發(fā)公司，其開發(fā)區(qū)域以廣州為核心。招商地產(chǎn)與綠景地產(chǎn)處于同一行業(yè)，經(jīng)營區(qū)域接近，但在2007年度考評中，分別獲得了優(yōu)秀與不及格的信息披露評價。作為透明度的兩個極端，通過比較兩家公司各透明度環(huán)節(jié)上的差異，能夠典型地反映出透明度的形成機制

8、?！　?.財務(wù)報告的生成基礎(chǔ)。審計委員會的設(shè)立對于保證公司的內(nèi)控監(jiān)督效果有著重要作用，招商地產(chǎn)在2006年成立了審計委員會并開展實際工作，而綠景地產(chǎn)則是在落實“公司治理專項整改活動”的過程中于2007年9月成立了審計委員會，這表明招商地產(chǎn)有著更為有力的內(nèi)部控制和監(jiān)督；根據(jù)2006年報，招商地產(chǎn)前10大股