人民幣均衡實際匯率：基于ｍｏｎｔｉｅｌ理論模型的研究的論文

《人民幣均衡實際匯率：基于ｍｏｎｔｉｅｌ理論模型的研究的論文》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。

1、人民幣均衡實際匯率：基于Ｍｏｎｔｉｅｌ理論模型的研究的論文　　摘要：以montiel的理論模型作為選擇實際基本經(jīng)濟要素的主要依據(jù)，在參考中外學者對均衡匯率研究成果的基礎上，結合我國實際情況，運用1980-2006年間相關經(jīng)濟變量數(shù)據(jù)，構建人民幣均衡匯率模型。分析表明：這段時期分別存在人民幣低估與高估的問題。人民幣均衡匯率應是動態(tài)變化的，釘住一籃子貨幣能較好地反映人民幣實際有效匯率的波動?！　￡P鍵詞：人民幣;均衡實際匯率;協(xié)整　　abstract:thispaperselectsthebasiceconomicfact

2、orsbasedmontiel'stheoreticalmodel,referringtotherelevantresearchesathomeandaboard,bysamplingthedatafrom1980to2006toconstructrmbequilibriumexchangeratemodel.throughthecointegrationanalysis,thispaperfindsrmbexchangerateofrmbshouldbedynamicbypeggingtoabasketofcurr

3、encies,ethodtoreflecttherealandeffectivefluctuationofrmb.　　keyb;equilibriumrealexchangerate;cointegration　　　　一、引言　　　　近年來的我國不斷增長的外匯儲備與貿易順差，引起了全球的廣泛關注，國際收支嚴重失衡，人民幣面臨強大的升值壓力。.2005年7月21日，中國人民銀行宣布將盯住美元的人民幣匯率制度改為參考一籃子貨幣的匯率制度，并將人民幣對美元的匯率上調了2％，在這二年中人民幣逐漸升值，但美、日等國仍對我國匯率

4、制度改革框架進行干涉，認為人民幣升值幅度過低。人民幣匯率是否嚴重偏離，需要進行實證分析?！　　　《?、文獻綜述　　　　人民幣均衡匯率實證研究的方法主要有基于購買力平價的均衡匯率實證模型和一般均衡框架下的單方程協(xié)整模型。一般而言，利用購買力平價的均衡匯率實證模型來研究人民幣均衡匯率，外國學者的研究結論是人民幣被嚴重低估(frankel,2004；goldstein,2004)，而中國學者的研究結論則是人民幣沒有被低估或輕度低估(俞喬，1998、2000；李亞新，2002；唐國興和徐劍剛，2003)。張曉樸(2001)、王

5、志強(2004)則認為，基于購買力平價的均衡匯率實證模型由于沒有考慮由基本經(jīng)濟要素變化引起的均衡匯率變化，高估了匯率錯位程度。中國是一個轉型中的發(fā)展中國家，基本經(jīng)濟要素變化尤為劇烈，忽略基本經(jīng)濟要素變化對均衡匯率的影響會得出嚴重錯誤的結論?！　?000年以后，我國學者一般用單方程協(xié)整模型來研究人民幣均衡匯率。主要包括erer方法(張曉樸，2000、2001；林伯強，2002；張斌，2003；王維國和黃萬陽，2005)和beer方法(張曉樸，2001；張志超，2001)對人民幣均衡實際匯率進行研究。其中，張曉樸(200

6、1)利用1978-1999年的年度數(shù)據(jù)，用貿易條件、開放度、政府支出占gdp的比重來解釋實際匯率的變化，利用解釋變量的長期均衡值，估計了此期間中國年度均衡實際匯率(erer)，利用1984年1季度至1999年4季度的季度數(shù)據(jù)估計了中國行為均衡匯率(beer)。王維國、黃萬陽(2005)利用1980-2003年的年度數(shù)據(jù)，構建了人民幣均衡匯率模型，用貿易條件、政府支出、全要素生產率、開放度來解釋中國實際匯率的變化?！　∪欢?，以montiel的理論模型作為選擇實際基本經(jīng)濟要素的主要依據(jù)，運用1980-2006年間相關經(jīng)濟

7、變量的數(shù)據(jù)以構建人民幣均衡匯率的單方程實證模型，處理基本要素解釋變量的代理變量，并對模型的誤差進行修正，可以有效地反映人民幣實際均衡匯率水平?！　　　∪⒛Ｐ偷脑O定與變量選擇　　　　根據(jù)montiel模型的分析思路，綜合發(fā)展中國家的均衡實際匯率實證研究的成果和經(jīng)驗，從供給、需求和外部平衡等幾個個方面出發(fā)，影響人民幣均衡實際匯率的實際基本經(jīng)濟變量選定有以下三個。　?。ㄒ唬﹦趧由a率　　根據(jù)montiel理論，作為供給方面因素的勞動生產率是影響均衡實際匯率的最重要的長期基本經(jīng)濟要素。一般來說，技術進步首先會使貿易品部門、

8、技術部門的勞動生產率提高，同時引起該部門工資水平提高，很快非貿易品部門的工資水平也相應增長，工資的提高導致貿易品與非貿易品部門價格的提高，根據(jù)巴拉薩-薩繆爾森效應，貿易品與非貿易品相對價格的實際匯率會出現(xiàn)升值。此外，貿易品部門勞動生產率的提高將增強該國產品的國際競爭力，出口需求增加，最終經(jīng)常項目順差，導致實際匯率升值，以維持外部經(jīng)濟的長期均衡。