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《巴非特戰(zhàn)略投資理念研究及在中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)用研究的論文》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、巴非特戰(zhàn)略投資理念研究及在中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)用研究的論文一、巴菲特的戰(zhàn)略投資理念 巴菲特在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中,對(duì)現(xiàn)代證券投資理論的研究,對(duì)證券市場(chǎng)信息的采集分析、對(duì)投資者行為和心理素質(zhì)要求的認(rèn)識(shí)、對(duì)投資品種的選擇和投資時(shí)機(jī)的把握等都另辟蹊徑,其批判性的逆向思維和投資行為,形成了其獨(dú)特的戰(zhàn)略投資理念。本文對(duì)其戰(zhàn)略投資理念從投資理論和投資原則兩個(gè)方面入手,研究并總結(jié)出其獨(dú)特的投資理念?! 。ㄒ唬┌头铺氐莫?dú)特理論 現(xiàn)代證券投資理論,如多元化證券投資理論、簡(jiǎn)單化的證券投資分析模式和有效市場(chǎng)理論等等,這些理論對(duì)投資者、證券投資分析以及大學(xué)的研究與
2、教育都產(chǎn)生了廣泛的影響。而巴菲特除了關(guān)注實(shí)際的證券市場(chǎng),也密切注視證券投資理論的演變,并發(fā)現(xiàn)了這些理論的致命弱點(diǎn),從而找到了獲取高收益率市場(chǎng)空隙的投資方法(或者說是那些理論致命弱點(diǎn)所給予的),同時(shí)也形成了自己的獨(dú)特的證券戰(zhàn)略投資理論?! ?.接近零風(fēng)險(xiǎn)投資理論 巴菲特的“接近零風(fēng)險(xiǎn)”投資理論或稱規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資理論主要是建立在非股市近期股價(jià)波動(dòng)之上的,他更關(guān)注企業(yè)本身,而非股票價(jià)格。他的理論基點(diǎn)是:只要社會(huì)和市場(chǎng)總的趨勢(shì)是向好的方面發(fā)展,在此前提下,就選擇長(zhǎng)期投資的方式,長(zhǎng)期投資主要關(guān)注所選擇的具體企業(yè),這些企業(yè)的發(fā)展前景以及近年經(jīng)
3、濟(jì)狀況的滿意度(主要是連續(xù)的年度收益率)是好的,屬于績(jī)優(yōu)企業(yè)就可以集中的、長(zhǎng)期的投資,這樣會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn),獲得較佳的收益,即接近零風(fēng)險(xiǎn)投資?! ?.集中投資組合策略 巴菲特的接近零風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資理念促使其在投資策略上,采取有目的地將注意力集中在幾家有選擇的公司上,并盡可能地對(duì)其進(jìn)行密切的研究,掌握其內(nèi)在價(jià)值,尋找時(shí)機(jī),進(jìn)行集中投資組合,并長(zhǎng)線持有,以獲取較佳的投資回報(bào)。. 巴菲特是反對(duì)和批判多元化投資組合理論的,他認(rèn)為:“多元化只是起到保護(hù)無知的作用。如果你想讓市場(chǎng)對(duì)你不產(chǎn)生任何壞作用,你應(yīng)當(dāng)擁有每一種股票,這對(duì)于那些不知道不懂得如何分
4、析企業(yè)情況的人來說是一種完美無缺的戰(zhàn)略?!睆脑S多方面,現(xiàn)代投資理論保護(hù)了那些不知道也不懂得如何評(píng)估企業(yè)的投資者,但這些投資者也沒有獲得滿意的收益?! ?.巴菲特論有效市場(chǎng)理論 巴菲特認(rèn)為:“有效市場(chǎng)理論的倡導(dǎo)者們似乎從未對(duì)與他們的理論不和諧證據(jù)產(chǎn)生興趣”。而他認(rèn)為有效市場(chǎng)理論不堪一擊的主要原因是:1)投資者不總是理智的;2)投資者對(duì)信息不能正確分析;3)業(yè)績(jī)杠桿強(qiáng)調(diào)短期業(yè)績(jī),這使得從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度擊敗市場(chǎng)的可能性不復(fù)存在。巴菲特認(rèn)為有效市場(chǎng)理論沒有為那些全面分析可得信息并由此占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的投資者提供任何成功的假設(shè)前提。巴菲特認(rèn)為“市場(chǎng)是有
5、效的這一觀點(diǎn)是正確的,但由此得出結(jié)論說市場(chǎng)是永遠(yuǎn)有效的,這就錯(cuò)了;這兩個(gè)假設(shè)和差別如同白天和黑夜”。 ?。ǘ┌头铺貞?zhàn)略投資原則 巴菲特的戰(zhàn)略投資原則也是其投資理念的重要構(gòu)成要素。巴菲特進(jìn)行投資時(shí),更注重的是公司本身,而非股票價(jià)格。在選擇企業(yè)進(jìn)行投資時(shí),巴菲特都遵守同樣的投資策略:企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是否利于長(zhǎng)期投資;企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格是否低于市場(chǎng)價(jià)值;企業(yè)的業(yè)務(wù)是否利于了解和掌握;企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定和具有發(fā)展前景;企業(yè)的管理層是否理性、誠(chéng)實(shí)和具有才能。這也就是巴菲特堅(jiān)持的戰(zhàn)略投資原則,即企業(yè)原則、經(jīng)營(yíng)原則、財(cái)務(wù)原則和市場(chǎng)原則?! ?.企業(yè)
6、原則 巴菲特認(rèn)為股票是抽象的概念,他不以市場(chǎng)理論、總體經(jīng)濟(jì)概念或各產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的趨勢(shì)等方式去思考股票。他的投資理論和行為決定了他更關(guān)注企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和實(shí)際價(jià)值,他堅(jiān)持的企業(yè)原則是從1)該企業(yè)是否簡(jiǎn)單且易于了解;2)該企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)狀況是否穩(wěn)定;3)該企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景是否被看好等方面進(jìn)行把握和評(píng)價(jià)的?! ?.經(jīng)營(yíng)原則 巴菲特十分重視企業(yè)管理者階層的品質(zhì),優(yōu)秀企業(yè)的管理者具有以身作則的態(tài)度,并作為其行事與思考的準(zhǔn)則。具有良好品質(zhì)的企業(yè)管理者能夠把自己看成是公司的負(fù)責(zé)人,能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)公司最主要目標(biāo),即增加股東持股價(jià)值進(jìn)行理性的決策,并實(shí)施
7、其決策。巴菲特的投資經(jīng)營(yíng)原則主要包括:1)管理階層是否理性;2)整個(gè)管理階層對(duì)股東是否誠(chéng)實(shí)坦白;3)管理階層是否能夠?qū)姑つ扛L(fēng)的行為?! ?.財(cái)務(wù)原則 巴菲特認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)收益需要持續(xù)數(shù)年的時(shí)間,巴菲特更看重每四年或五年的平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效。他遵循的財(cái)務(wù)原則是:1)注重權(quán)益回報(bào)而不是每股收益;2)計(jì)算“股東收益”;3)尋求高利潤(rùn)的公司;4)公司每保留1美元都要確保創(chuàng)立1美元市值?! ?.市場(chǎng)原則 巴菲特發(fā)現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象:投資人總是習(xí)慣性地厭惡對(duì)他們最有利的市場(chǎng),而對(duì)于那些不易獲利的市場(chǎng)卻情有獨(dú)鐘。在潛意識(shí)里,投資人很不喜歡擁
8、有那些股價(jià)下跌的股票,而對(duì)那些一路上漲的股票則非常有好感。而巴菲特則認(rèn)為,證券的價(jià)格會(huì)受各種因素的影響,多數(shù)股票在其公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值附近上下波動(dòng),且并非所有的漲跌都合乎邏輯。巴菲特的市場(chǎng)原則就是