關(guān)于融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)及管理

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1、關(guān)于融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)及管理本文講述了關(guān)于融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)及管理的內(nèi)容，供大家參考，接下來(lái)我們一起仔細(xì)閱讀下吧。一、融資融券交易的內(nèi)涵及其形式(一)融資融券交易業(yè)務(wù)的內(nèi)涵融資融券交易,又稱證券信用交易,是指在證券交易所或者證券監(jiān)督管理當(dāng)局批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中,投資銀行向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣出,并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。(二)融資融券交易業(yè)務(wù)的形式1、融資與買(mǎi)空融資是指客戶委托買(mǎi)入證券時(shí),投資銀行以自有或融入的資金為客戶墊支部分資金以完成交易,以后由客戶歸還本金并支付利息,

2、投資者這種借入資金購(gòu)買(mǎi)證券的行為,就是所謂的買(mǎi)空。投資者通過(guò)融資實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)杠桿,證券價(jià)格上漲,投資者將加大獲利;證券價(jià)格下跌,投資者也將加重?fù)p失。2、融券與賣空融券是指客戶賣出證券時(shí),投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券為客戶代墊部分或全部證券以完成交易,以后由客戶買(mǎi)入歸還所借證券且按與證券相當(dāng)?shù)膬r(jià)款計(jì)付利息。投資者這種賣出自己實(shí)際并不持有的證券的行為,就是所謂的賣空。如果投資者后來(lái)買(mǎi)入證券的價(jià)格低于賣出價(jià)格,投資者將獲利。與買(mǎi)空一樣,由于實(shí)施賣空操作,風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都加大了。二、融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別由于融

3、資融券業(yè)務(wù)交易對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)具有放大作用,在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)度發(fā)展時(shí)會(huì)加劇通貨膨脹的發(fā)展速度,并對(duì)金融體系的安全和穩(wěn)定造成破壞與損失的可能;也可能對(duì)投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和損失的可能。所以我們應(yīng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)交易的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。(一)體制風(fēng)險(xiǎn)體制風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),是指一國(guó)金融體系由于缺陷所存在的風(fēng)險(xiǎn)。由于證券信用交易的助長(zhǎng)殺跌功能,體制風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的危機(jī)變本加厲,危害更深。(二)信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指交易對(duì)手違約給己方所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。從根源上分析,引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)是由于交易雙方擁有信息的不對(duì)稱性,容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)

4、險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)(或證券交易商、經(jīng)紀(jì)人)在證券信用交易中必須解決的風(fēng)險(xiǎn)。(三)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指由于市場(chǎng)變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是投資銀行和投資者面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致投資銀行倒閉,甚至引起連鎖反應(yīng)。20世紀(jì)90年代以來(lái),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)量化、定價(jià)、交易進(jìn)行轉(zhuǎn)移,極大地提高了投資銀行和投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。(四)業(yè)務(wù)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn),以及引發(fā)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指投資銀行對(duì)單個(gè)客戶融資融券規(guī)模過(guò)大、期限過(guò)長(zhǎng)。從而造成投資銀行流動(dòng)性不足、凈資本規(guī)模和比例不符合監(jiān)管要

5、求的可能性。融資融券業(yè)務(wù)中,投資銀行可以獲得傭金收入。受利潤(rùn)動(dòng)機(jī)的驅(qū)使,投資銀行會(huì)盲目擴(kuò)大規(guī)模,但是融資融券業(yè)務(wù)同樣存在很大風(fēng)險(xiǎn),如在融資業(yè)務(wù)中,客戶到期不能償還融資款項(xiàng),而券商在自有資金有限又不能及時(shí)獲得新的資金時(shí),就會(huì)產(chǎn)生資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。(五)業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指投資銀行在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí),由于制度不健全、管理不善、控制不力、操作失誤等原因?qū)е缕涮潛p可能性的發(fā)生。如開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí),如果券商缺乏相應(yīng)的內(nèi)控制度或制度不健全、必要的信息技術(shù)系統(tǒng)或其功能不健全等,就可能造成券商經(jīng)營(yíng)管理上的風(fēng)

6、險(xiǎn)。而對(duì)技術(shù)系統(tǒng)的操作不當(dāng)或發(fā)平倉(cāng)錯(cuò)誤等,還會(huì)產(chǎn)生業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)。(六)杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)融資融券實(shí)行杠桿交易:即無(wú)論投資者進(jìn)行買(mǎi)空交易還是賣空交易,都需要向券商交納一定的保證金,保證金可以是現(xiàn)金或可沖抵保證金的證券,這里的保證金并非通常我們所理解的預(yù)付款或者定金,而是表示交易者有能力承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種經(jīng)濟(jì)保證,是利用杠桿比率,擴(kuò)大交易金額的方法。根據(jù)滬深交易所《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定,投資者交付的保證金與買(mǎi)空、賣空交易的金額比例不能低于50%,若以50%為標(biāo)準(zhǔn),當(dāng)投資者有信用賬戶中100元保證金,便可以向券

7、商最多借入200元資金購(gòu)買(mǎi)股票做買(mǎi)空交易,也可以最多借入200元市值的股票賣出做賣空交易,50%的保證金水平對(duì)應(yīng)的杠桿比率是2倍,即放大了本金2倍的收益與風(fēng)險(xiǎn)。如投資者以100萬(wàn)元以普通現(xiàn)貨交易買(mǎi)入一只股票,該股票從10元/股下跌到8元/股或上漲到12元/股,投資者的虧損率與收益率都是20%;如果投資者以100萬(wàn)元作為保證金、以50%的保證金比例融資200萬(wàn)元買(mǎi)入同一只股票,該股票從10元/股下跌到8元/股或上漲到12元/股,投資者的虧損率與收益率都是40%?？梢钥吹?保證金交易是一把雙刃劍,放大了收益也放大了風(fēng)險(xiǎn),

8、放大的程度取決于杠桿比率。此外,由于融資融券交易需要支付券商利息與費(fèi)用,因此,一旦融資融券交易,股票價(jià)格朝著不利的方向運(yùn)動(dòng),投資者不僅要承擔(dān)杠桿交易放大了損失的風(fēng)險(xiǎn),還要支付高額的融資利息融券費(fèi)用。因此,投資者要清醒認(rèn)識(shí)融資融券杠桿交易的高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特征。(七)強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)融資融券交易中,投資者與券商之間存在著委托買(mǎi)賣關(guān)系、債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及由