青島啤酒公司價值評估案例分析

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1、青島啤酒公司價值評估案例分析4案例分析4.1青島啤酒簡介青島啤酒股份有限公司（簡稱青島啤酒）始建于1903年，前身由英、德商人合資創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司，于解放后轉(zhuǎn)為為國營企業(yè)。為中國歷史最悠久的啤酒生產(chǎn)廠家。10多年前，青島啤酒就開始進行股份制改造,在一個資產(chǎn)百分之百國有、經(jīng)營長期按政府計劃運行的老國有企業(yè)里,第一次摻進了歸屬不同的國有資本。但股份制改造并不是萬能，1994年和1995年青島啤酒的效益又連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑?，F(xiàn)實讓企業(yè)的決策者們明白一個道理:觀念不轉(zhuǎn)、機制不改,國有企業(yè)還是會“穿新鞋,走老路”,關(guān)鍵的就是要把現(xiàn)代企業(yè)制度真正建立起來。1999年青島啤酒結(jié)合董事會、監(jiān)

2、事會換屆選舉,增加了獨立董事和外部監(jiān)事的比重,在國內(nèi)上市公司中率先搭起了由獨立董事和外部監(jiān)事占多數(shù)的董事會和監(jiān)事會架構(gòu)。董事會決定干什么,總經(jīng)理研究怎么干,監(jiān)事會監(jiān)督哪些不能干,清清楚楚。在青島啤酒的改革與發(fā)展中,青島市委、市政府該幫忙的時候幫忙,該放權(quán)的時候放權(quán)。過去副總經(jīng)理都是市里定的,現(xiàn)在提名權(quán)給了總經(jīng)理,然后由董事會聘任。逐漸規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)所帶來的高效、科學(xué)的決策機制,提高了企業(yè)的市場應(yīng)變能力,保障了企業(yè)的健康快速發(fā)展。公司積極推行“高起點，低成本擴張”的并購戰(zhàn)略，1994年至今先后兼并了數(shù)十家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，目前在國內(nèi)擁有40多家啤酒生產(chǎn)廠和三個麥芽生產(chǎn)廠，總生產(chǎn)能

3、力超過371萬/年。其全國性銷售網(wǎng)絡(luò)經(jīng)歷了從無到有，從少到多的重大轉(zhuǎn)變。目前公司已在全國各地建成48家銷售分公司和辦事處，成立了華南、華東、淮海、魯中、北方、東南等八個區(qū)域性事業(yè)管理部，指導(dǎo)和監(jiān)督轄區(qū)內(nèi)并購企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，優(yōu)化配置區(qū)域內(nèi)的各種資源?！?993年7月15日H股在香港聯(lián)合交易所上市，同年8月27日A股在上海證券交易所上市，2001年2月增發(fā)1億A股。2002年10月公司與世界最大的啤酒制造企業(yè)A——B公司簽署《戰(zhàn)略性投資協(xié)議》，分三批向A——B公司發(fā)行價值1.82億美元的定向可轉(zhuǎn)換債券。公司擁有中國馳名商標(biāo)“青島牌”青島啤酒以及嶗山、漢斯、山水、五星等知名品牌，在2

4、004年青島啤酒品牌價值已達168.73億元，繼續(xù)位居啤酒行業(yè)全國第一。公司管理層計劃2005年達到年生產(chǎn)啤酒500萬噸、2008年800萬噸的規(guī)模，并使青島啤酒成為國際上具有較強競爭力的啤酒制造企業(yè)?！惫局饕a(chǎn)品為啤酒，目前主要品種有11°清爽、11°精品、11°特制聽裝啤酒、12°特制精品、12°冰啤酒、10°干啤、10°超干啤酒、8°低醇啤酒、純生啤酒、菊花保健啤酒、檸檬果味啤酒、紅啤酒、本色啤酒等形成了不同工藝不同風(fēng)格不同檔次多種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的青島啤酒。4.2青島啤酒歷史績效分析投入資本收益率作為公司業(yè)績分析的重要工具，與凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率指標(biāo)比較更能反映公司的業(yè)

5、績，揭示公司資本經(jīng)營效率的高低。資產(chǎn)收益率將經(jīng)營績效與財務(wù)結(jié)構(gòu)合在了一起，降低了同業(yè)公司分析和趨勢分析的意義，很難了解來自公司主業(yè)的經(jīng)營績效?？傎Y產(chǎn)收益率指標(biāo)存在總資產(chǎn)和凈利潤界定不一致的問題，總資產(chǎn)中沒有扣除無息負(fù)債，但是凈利潤扣除的費用中包括了這些負(fù)債的隱含籌資成本。下面對與投入資本收益率相關(guān)量進行計算:投資者資金總額是反映公司在經(jīng)營活動中投入的資本總量，包括股權(quán)所有者及付息債權(quán)人的投資。從資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)來反映就公司的所有資產(chǎn)減去付息債務(wù)；從負(fù)債及所有者權(quán)益方表述為公司的權(quán)益加上付息債務(wù)。依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的項目計算如下：214.3青島啤酒戰(zhàn)略分析及構(gòu)想隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人民生

6、活水平的提高，酒類消費大幅度提高其中啤酒的消費增幅最大。雖然九五期間啤酒產(chǎn)量的增速有所放緩，但由于啤酒具有酒精度低、飲用面廣、營養(yǎng)價值高等特點，消費者對啤酒的認(rèn)知和認(rèn)同度不斷提高具有較大的市場拓展?jié)摿?。目前世界啤酒消費的年人均消費量為30升，消費大國捷克、愛爾蘭、德國的年人均啤酒消費量分別為158升149升和125升，世界最大啤酒生產(chǎn)國美國的人均啤酒消費量亦達到82升，而中國年人均啤酒消費量僅為17.5升，約占世界年人均消費水平的2/3。1995年起中國已成為世界啤酒產(chǎn)銷量第二大國，1999年啤酒產(chǎn)銷量首次突破2000萬噸，2004年超過美國居世界第一位。目前中國啤酒產(chǎn)銷量已占

7、到整個酒精類飲料的70%左右，但我國啤酒生產(chǎn)企業(yè)較為分散青島啤酒、燕京啤酒等全國十大啤酒集團只占據(jù)了36.12%的全國市場，而分散在全國各地300多家年產(chǎn)量5萬噸以下的小型企業(yè)分割了一半多的市場份額，啤酒市場的集中度非常低。中國啤酒業(yè)發(fā)展的真正出路在于迅速地超常規(guī)發(fā)展，組建超大型的企業(yè)集團增強抗風(fēng)險能力、盈利能力和市場競爭能力。因此，未來5年內(nèi)中國啤酒企業(yè)的整合并購活動將更頻繁，啤酒企業(yè)向規(guī)模更大、效益更高、產(chǎn)品更精的方向發(fā)展。從以上兩方面說明中國啤酒行業(yè)仍具有很大的發(fā)展?jié)摿?。運用波特行業(yè)結(jié)