資源描述：
《傳媒行業(yè)傳媒股估值研究系列報(bào)告之一：美國(guó)院線公司股價(jià)復(fù)盤及估值研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄1美國(guó)院線行業(yè)發(fā)展歷程與現(xiàn)狀51.12002年后美國(guó)院線市場(chǎng)進(jìn)入成熟期，觀影人次逐步下滑、整體票房窄幅波動(dòng)51.2銀幕數(shù)保持增長(zhǎng)，但擴(kuò)張更為理性，單銀幕產(chǎn)出并未出現(xiàn)稀釋61.3持續(xù)兼并整合下行業(yè)集中度不斷提升，三大院線巨頭市占率達(dá)63.5%82美國(guó)院線公司股價(jià)復(fù)盤與估值研究92.1美國(guó)院線公司股價(jià)表現(xiàn)：長(zhǎng)期跑贏標(biāo)普500指數(shù)，具備超額收益92.2Regal股價(jià)復(fù)盤與歸因分析102.2.1RGC股價(jià)表現(xiàn)：上市至退市股價(jià)共上漲435%，復(fù)合收益率10.4%102.2.2RGC歷史收入及凈利潤(rùn)：營(yíng)收復(fù)合增速2.6%，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)較大波動(dòng)102.2.3RGC歷史估值：PE波動(dòng)性大，除特殊年份外P
2、E區(qū)間在18-25x112.2.4RGC歷史分紅：累計(jì)現(xiàn)金分紅43.85億美元，股利支付率超100%，平均股息率10%132.2.5RGC股票收益率歸因分析：收益主要來自分紅及分紅再投資貢獻(xiàn)132.3Cinemark股價(jià)復(fù)盤與歸因分析142.3.1CNK股價(jià)表現(xiàn)：上市至今收益率跑贏標(biāo)普500及RGC142.3.2CNK歷史收入及凈利潤(rùn)：營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)142.3.3CNK歷史估值：PE維持15-25x，歷史平均值為20倍152.3.4CNK歷史分紅：平均股息率4.5%，低于Regal162.3.4CNK股票收益率歸因分析：收益主要來自分紅及利潤(rùn)增長(zhǎng)172.4海外院線公司估值總
3、結(jié)：PE穩(wěn)定在15-25x，高額分紅是投資回報(bào)的重要部分173Cinemark的成長(zhǎng)性來自哪里？173.1終端保持?jǐn)U張的同時(shí)單銀幕產(chǎn)出穩(wěn)步提高173.2觀影人次與平均票價(jià)不斷增長(zhǎng)保證經(jīng)營(yíng)效率183.3影院布局差異導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效率差異，布局南美貢獻(xiàn)Cinemark主要增長(zhǎng)19投資建議20風(fēng)險(xiǎn)提示22若出現(xiàn)排版錯(cuò)位，數(shù)據(jù)顯示不全等問題，可加微信535600147，憑下載記錄獲取PDF版圖表目錄圖1：1980-2017年北美電影市場(chǎng)票房（百萬美元）及增速5圖2：1980-2017年北美電影觀影人次（百萬）6圖3：北美電影市場(chǎng)平均票價(jià)（美元）及人均觀影次數(shù)6圖4：1995-2017年美國(guó)影院數(shù)量變化6
4、圖5：美國(guó)5廳以上影院銀幕數(shù)占比6圖6：1980-2017年美國(guó)銀幕數(shù)7圖7：美國(guó)市場(chǎng)票房增速和銀幕增速7圖8：美國(guó)電影市場(chǎng)單銀幕產(chǎn)出（萬美元）7表1：三大院線巨頭并購事件統(tǒng)計(jì)8圖9：2017年北美院線行業(yè)CR39圖10：2007-2017年北美院線行業(yè)CR3變化9圖11：2002年上市至2018年退市RGC股價(jià)漲跌幅9圖12：2007年上市至今CNK股價(jià)漲跌幅9圖13：RGC股價(jià)漲跌幅及超額收益10圖14：2007-2017年RGC股價(jià)年漲跌幅10圖15：2002-2017年RGC營(yíng)業(yè)收入及增速11圖16：2007-2017年RGC凈利潤(rùn)及增速11圖17：Regal經(jīng)營(yíng)支出構(gòu)成11圖18
5、：RGC毛利率及凈利率11圖19：Regal2003-2017年P(guān)E區(qū)間及平均值12圖20：Regal歷史PE（TTM）12圖21：Regal2003-2017年EV/EBITDA區(qū)間及平均值12圖22：Regal歷史EV/EBITDA倍數(shù)12圖23：Regal2003-2017年股利支付率13圖24：自上市期持有Regal股票的股息率13表2：Regal股票收益率歸因分析13圖25：2007年至今CNK股價(jià)漲跌幅14圖26：2007-2017年CNK股價(jià)年漲跌幅14圖27：2007-2017年CNK營(yíng)業(yè)收入及增速15圖28：2007-2017年CNK凈利潤(rùn)及增速15圖29：Cinemar
6、k2007-2017年P(guān)E區(qū)間及平均值15圖30：CNK歷史PE（TTM）15若出現(xiàn)排版錯(cuò)位，數(shù)據(jù)顯示不全等問題，可加微信535600147，憑下載記錄獲取PDF版圖31：Cinemark2007-2017年EV/EBITDA區(qū)間及平均值16圖32：CNK歷史EV/EBITDA16若出現(xiàn)排版錯(cuò)位，數(shù)據(jù)顯示不全等問題，可加微信535600147，憑下載記錄獲取PDF版圖33：Cinemark2007-2017年股利支付率16圖34：自上市起持有Cinemark股票的股息率16表3：Cinemark股票收益率歸因分析17圖35：Cinemark2007-2017年銀幕數(shù)量及增速18圖36：Re
7、gal2002-2017年銀幕數(shù)量及增速18圖37：Cinemark與Regal單銀幕產(chǎn)出對(duì)比（萬美元）18圖38：Cinemark與Regal觀影人次對(duì)比（單位：百萬）19圖39：Cinemark與Regal平均票價(jià)對(duì)比（單位：美元）19表4：Cinemark與Regal銀幕分布對(duì)比19圖40：Cinemark本土及海外票房對(duì)比（單位：百萬美元）20圖41：Cinemark本土及海外觀影人次對(duì)比（單位：百萬）20表5：
