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《傳媒行業(yè)傳媒股估值研究系列報告之一：美國院線公司股價復盤及估值研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄1美國院線行業(yè)發(fā)展歷程與現(xiàn)狀51.12002年后美國院線市場進入成熟期，觀影人次逐步下滑、整體票房窄幅波動51.2銀幕數(shù)保持增長，但擴張更為理性，單銀幕產(chǎn)出并未出現(xiàn)稀釋61.3持續(xù)兼并整合下行業(yè)集中度不斷提升，三大院線巨頭市占率達63.5%82美國院線公司股價復盤與估值研究92.1美國院線公司股價表現(xiàn)：長期跑贏標普500指數(shù)，具備超額收益92.2Regal股價復盤與歸因分析102.2.1RGC股價表現(xiàn)：上市至退市股價共上漲435%，復合收益率10.4%102.2.2RGC歷史收入及凈利潤：營收復合增速2.6%，凈利潤呈現(xiàn)較大波動102.2.3RGC歷史估值：PE波動性大，除特殊年份外P
2、E區(qū)間在18-25x112.2.4RGC歷史分紅：累計現(xiàn)金分紅43.85億美元，股利支付率超100%，平均股息率10%132.2.5RGC股票收益率歸因分析：收益主要來自分紅及分紅再投資貢獻132.3Cinemark股價復盤與歸因分析142.3.1CNK股價表現(xiàn)：上市至今收益率跑贏標普500及RGC142.3.2CNK歷史收入及凈利潤：營業(yè)收入和凈利潤均保持穩(wěn)健增長142.3.3CNK歷史估值：PE維持15-25x，歷史平均值為20倍152.3.4CNK歷史分紅：平均股息率4.5%，低于Regal162.3.4CNK股票收益率歸因分析：收益主要來自分紅及利潤增長172.4海外院線公司估值總
3、結：PE穩(wěn)定在15-25x，高額分紅是投資回報的重要部分173Cinemark的成長性來自哪里？173.1終端保持擴張的同時單銀幕產(chǎn)出穩(wěn)步提高173.2觀影人次與平均票價不斷增長保證經(jīng)營效率183.3影院布局差異導致經(jīng)營效率差異，布局南美貢獻Cinemark主要增長19投資建議20風險提示22若出現(xiàn)排版錯位，數(shù)據(jù)顯示不全等問題，可加微信535600147，憑下載記錄獲取PDF版圖表目錄圖1：1980-2017年北美電影市場票房（百萬美元）及增速5圖2：1980-2017年北美電影觀影人次（百萬）6圖3：北美電影市場平均票價（美元）及人均觀影次數(shù)6圖4：1995-2017年美國影院數(shù)量變化6
4、圖5：美國5廳以上影院銀幕數(shù)占比6圖6：1980-2017年美國銀幕數(shù)7圖7：美國市場票房增速和銀幕增速7圖8：美國電影市場單銀幕產(chǎn)出（萬美元）7表1：三大院線巨頭并購事件統(tǒng)計8圖9：2017年北美院線行業(yè)CR39圖10：2007-2017年北美院線行業(yè)CR3變化9圖11：2002年上市至2018年退市RGC股價漲跌幅9圖12：2007年上市至今CNK股價漲跌幅9圖13：RGC股價漲跌幅及超額收益10圖14：2007-2017年RGC股價年漲跌幅10圖15：2002-2017年RGC營業(yè)收入及增速11圖16：2007-2017年RGC凈利潤及增速11圖17：Regal經(jīng)營支出構成11圖18
5、：RGC毛利率及凈利率11圖19：Regal2003-2017年PE區(qū)間及平均值12圖20：Regal歷史PE（TTM）12圖21：Regal2003-2017年EV/EBITDA區(qū)間及平均值12圖22：Regal歷史EV/EBITDA倍數(shù)12圖23：Regal2003-2017年股利支付率13圖24：自上市期持有Regal股票的股息率13表2：Regal股票收益率歸因分析13圖25：2007年至今CNK股價漲跌幅14圖26：2007-2017年CNK股價年漲跌幅14圖27：2007-2017年CNK營業(yè)收入及增速15圖28：2007-2017年CNK凈利潤及增速15圖29：Cinemar
6、k2007-2017年PE區(qū)間及平均值15圖30：CNK歷史PE（TTM）15若出現(xiàn)排版錯位，數(shù)據(jù)顯示不全等問題，可加微信535600147，憑下載記錄獲取PDF版圖31：Cinemark2007-2017年EV/EBITDA區(qū)間及平均值16圖32：CNK歷史EV/EBITDA16若出現(xiàn)排版錯位，數(shù)據(jù)顯示不全等問題，可加微信535600147，憑下載記錄獲取PDF版圖33：Cinemark2007-2017年股利支付率16圖34：自上市起持有Cinemark股票的股息率16表3：Cinemark股票收益率歸因分析17圖35：Cinemark2007-2017年銀幕數(shù)量及增速18圖36：Re
7、gal2002-2017年銀幕數(shù)量及增速18圖37：Cinemark與Regal單銀幕產(chǎn)出對比（萬美元）18圖38：Cinemark與Regal觀影人次對比（單位：百萬）19圖39：Cinemark與Regal平均票價對比（單位：美元）19表4：Cinemark與Regal銀幕分布對比19圖40：Cinemark本土及海外票房對比（單位：百萬美元）20圖41：Cinemark本土及海外觀影人次對比（單位：百萬）20表5：
