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1、有關(guān)股評(píng)師分析可靠性淺析 摘要：本文首先簡述股評(píng)師分析股票的兩大方法，然后結(jié)合不同實(shí)際案例分別闡述影響股評(píng)師分析可靠性的四大因素：中國整體政策環(huán)境、行業(yè)制度、內(nèi)幕交易、監(jiān)管力度，最終合理評(píng)價(jià)股評(píng)師對股票分析的可信性?！ ￡P(guān)鍵字：股評(píng)師；政策；制度；監(jiān)管；內(nèi)幕交易 在股票市場高速發(fā)展的今天，股票分析師已經(jīng)成為了一種不可忽視的角色，他們以自己專業(yè)的分析和預(yù)測給廣大股民們提供了許多寶貴的意見。而股票分析師之所以能夠給出比較專業(yè)和可靠的分析，是因?yàn)樗麄冊诜治龉善钡臅r(shí)候，有著科學(xué)的方法和流程，并遵循相對固定的股票研究模式?！ 」稍u(píng)師分析股票主要有兩大方法：基本面分析和技術(shù)面分析。其中，基本
2、面分析主要集中在股票的內(nèi)在價(jià)值上，而技術(shù)面主要利用圖表來描述股市的指數(shù)和某個(gè)交易品種的運(yùn)動(dòng)軌跡，然后利用統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)的方法尋找出具有分析統(tǒng)計(jì)意義的行為模式，并以此預(yù)測未來市場或個(gè)股的運(yùn)動(dòng)趨勢。 股票分析的兩大方法是經(jīng)過實(shí)踐的考證的，比較科學(xué)全面，因此被廣泛地運(yùn)用。但是可能有人會(huì)懷疑，這樣的預(yù)測有效嗎？在這里，我要說明兩點(diǎn)：第一，在一個(gè)完全有效的市場中，預(yù)測是無效的，而且不能獲得超額利潤。但是中國股票市場并非一個(gè)完全有效的市場，技術(shù)分析和基本分析相結(jié)合可能為投資者帶來超額利潤。第二，有效只是可能的，因?yàn)樵诠善狈治龅倪^程中，股評(píng)師分析的可靠性會(huì)受到諸多因素的影響，而這些因素復(fù)雜、難以控
3、制甚至有的難以察覺，這都可能會(huì)影響股評(píng)師分析的可靠性，下面結(jié)合實(shí)際案例，歸納主要因素有以下幾點(diǎn)： 一、中國整體政策環(huán)境 1.國家貨幣政策的影響。緊縮貨幣政策會(huì)減少社會(huì)上貨幣供給總量，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場交易有著消極影響。與緊縮貨幣政策相反，寬松政策減少了企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，并增加了市場中的活躍資金總量，為市場行情的開展提供了充足的彈藥。但是貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增加也會(huì)引起通貨膨脹，造成虛假的市場繁榮，股票需求量也會(huì)增加，從而使股票價(jià)格也相應(yīng)增加。 2.國家利率政策的影響。利率的變動(dòng)對股市行情的影響也最為直接和迅速。一般來說，利率下降時(shí)，股票（除銀行股）的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)
4、格就會(huì)下跌。 3.國家稅收政策的影響。當(dāng)國家采取減少稅收，在微觀經(jīng)濟(jì)上增加了個(gè)體的收入，更多的人愿意加大投資與消費(fèi)力度，這樣促進(jìn)了企業(yè)的市場發(fā)展，同時(shí)更多的資金進(jìn)入投資市場也使企業(yè)股票價(jià)格上漲；但是當(dāng)國家采取增加稅收的財(cái)政政策時(shí)，在微觀經(jīng)濟(jì)上減少了個(gè)體的收入，抑制消費(fèi)，市場發(fā)展開始萎縮，進(jìn)入投資市場的資金開始減少，股票市場價(jià)格開始回落。 二、行業(yè)制度 1.股評(píng)師職業(yè)入門門檻較低，整體素質(zhì)有待提高 一些股評(píng)師進(jìn)入股市之前并未受到相關(guān)的知識(shí)的專業(yè)培訓(xùn)與教育，這類股評(píng)師在評(píng)判一只股票的走勢時(shí)，很大程度依賴于直覺與經(jīng)驗(yàn)。但實(shí)際上，股票的分析包含著基礎(chǔ)面分析與技術(shù)面分析，但是由于股評(píng)師
5、所了解的知識(shí)有限，擁有的精力有限，很難在一個(gè)較短的時(shí)間內(nèi)給予一個(gè)合理規(guī)范的分析模板，容易引起預(yù)測的偏離?！ ?.股評(píng)師的職業(yè)道德規(guī)范未加以界定 在實(shí)際情況中，一些股評(píng)師會(huì)為了個(gè)人利益（通常是與一些大型機(jī)構(gòu)合謀）利用股民發(fā)起"羊群效應(yīng)"，發(fā)布錯(cuò)誤的股評(píng)信息誤導(dǎo)股民進(jìn)行錯(cuò)誤的投資。因此行業(yè)道德問題是影響股評(píng)師對股票評(píng)估的重要因素，相應(yīng)的職業(yè)道德規(guī)范應(yīng)該被納入行業(yè)對股評(píng)師考核范圍?！ ∪?、內(nèi)幕交易 1.大眾投資者對內(nèi)幕消息極為偏好 我國的資本市場信息集正處在弱向半強(qiáng)有效的過渡階段，存在大量內(nèi)幕交易，公眾也愿意搜羅獲取各種內(nèi)幕信息以幫助自己獲取超額的利潤。而正是因?yàn)榇蟊妼?nèi)幕信息的偏好
6、，使得我國這個(gè)內(nèi)幕泛濫的市場中冒出了一大堆號(hào)稱擁有內(nèi)幕的人，而所謂的內(nèi)幕消息又大多不準(zhǔn)確。在這個(gè)人群中就有些所謂的股評(píng)師的身影。他們或許分析的水平還不如普通股民，但他們宣稱擁有的內(nèi)幕信息，引來一部分股民的關(guān)注和信賴，從而通過收取會(huì)員費(fèi)等手段獲取自身利益，或者通過對外宣告影響大眾心理進(jìn)而影響其投資行為，幫助背后操縱的組織獲取利益?！ ?.股評(píng)師面對無法掌握的外界內(nèi)幕信息無能為力 面對無法掌握的外界內(nèi)幕信息帶來的股市波動(dòng)，股評(píng)師們也顯得無能為力，這對他們預(yù)測的準(zhǔn)確性產(chǎn)生了較大的影響。此外，股評(píng)師行業(yè)內(nèi)幕也會(huì)影響股評(píng)師預(yù)測，服務(wù)于營業(yè)部和高端客戶的股評(píng)師有時(shí)也會(huì)被某些大戶或機(jī)構(gòu)收買，在媒
7、體上推薦大戶或機(jī)構(gòu)想出貨的股票。而咨詢公司的股評(píng)師公開推薦的股票一般都是已有會(huì)員買入的股票，為使非會(huì)員聽信股評(píng)買入該股，令會(huì)員則趁機(jī)獲利賣出?！ ∷?、監(jiān)管力度 1.我國對于股評(píng)師行業(yè)的管理缺乏法律規(guī)范 我國目前沒有專門針對股評(píng)師執(zhí)業(yè)狀況的立法，有關(guān)股評(píng)師行業(yè)法律責(zé)任的規(guī)范只是在對社會(huì)中介機(jī)構(gòu)中略有提及，未能構(gòu)建起股評(píng)師民事責(zé)任體系的法律基礎(chǔ)。股評(píng)師民事責(zé)任性質(zhì)不明確，股評(píng)師與投資者之間不存在契約關(guān)系，股評(píng)師未對其預(yù)測提出任何程度的保證，過錯(cuò)認(rèn)定困難；且
