央行要填谷1萬億 超額續(xù)作mlf及psl將是必選項

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4、-------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------　　等了12個交易日后，央行結(jié)束了“削峰”行動，市場也終于盼來了逆回購的象征性重啟。7月11日，央行進行了300億元7天期和100億元14天期逆回購操作，正好沖抵當日到期逆回購。這也印證了央行對當前流動性“適中”的判斷。筆者認為，市場流動性是一個動態(tài)平衡的過程，在“削峰”結(jié)束之后，緊接著的可能就是要“填谷”了。　　數(shù)據(jù)顯示，7月份共有5600億元逆回購到期，目前已到期的2800億元

5、已回籠，剩余的2800億元主要集中在本周到期。此外，7月份還有3575億元MLF將到期。本周包括國債、地方政府債和政策性銀行金融債在內(nèi)的利率債公開發(fā)行的部分至少有4829億元，機構(gòu)預計7月份企業(yè)繳稅將超4000億元?！　「鶕?jù)過去的經(jīng)驗，7月份財政存款增加規(guī)模會在5000億元以上。這也就是說，在7月份剩余的日子里，央行將有至少1萬億元的流動性需要對沖。在結(jié)束了6月末至7月初的“削峰”之后，央行接下來就要進行“填谷”了，應對辦法除了重啟、放量逆回購外，超額續(xù)作MLF也是央行常規(guī)做法之一。此外，PSL也會伺機而動?！　≡诖饲暗?4個交易日里，央行已在公開市場實現(xiàn)“削峰”7800億元，采取的是

6、逆回購到期自然回籠的辦法，同時每日暫停逆回購都會給出具體的原因，并對流動性狀況作出判斷。　　即便如此大規(guī)模的回籠資金，7月初的市場流動性仍呈現(xiàn)充裕狀態(tài)，進入7月中旬后則呈適中狀態(tài)。但影響下半年流動性的因素不可小覷。比如美聯(lián)儲的加息預期及縮表，國內(nèi)因素則包括會不會再度調(diào)整市場利率、M2增速會不會反彈、對“影子銀行”的監(jiān)管、金融去杠桿進程、會不會縮表等?！　≡谶@些因素中，對市場影響較大的是金融去杠桿。由于MPA（宏觀審慎評估體系）考核對銀行的資產(chǎn)負債管理和流動性管理都提出了更嚴格要求，使得銀行開始主動調(diào)整同業(yè)資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)。同時，在金融去杠桿的背景下，為防范金融風險，更好地調(diào)節(jié)流動性，防止

7、銀行業(yè)風險擴散到實體經(jīng)濟，監(jiān)管部門上半年密集出臺文件，致使銀行的同業(yè)業(yè)務和表外業(yè)務出現(xiàn)了明顯收縮。從目前來看，金融去杠桿效果已經(jīng)顯現(xiàn)?！　∮需b于此，各界普遍認為，下半年金融去杠桿可能會以較為溫和的方式進行?！　⊥瑫r，經(jīng)濟運行穩(wěn)中求進的要求-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀------------------------------