美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響

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1、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響　　在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策影響的早已不是一國(guó)自身，而是會(huì)直接影響到與其相關(guān)聯(lián)的貿(mào)易國(guó)，甚至間接的影響到全球經(jīng)濟(jì)，尤其是美國(guó)，作為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，其經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對(duì)全球產(chǎn)生的影響不容小覷。自1982年以來，美聯(lián)儲(chǔ)共經(jīng)歷了五輪較為明確的加息，從歷史上看，1994年美聯(lián)儲(chǔ)為了控制通貨膨脹而進(jìn)行的第三輪加息，導(dǎo)致債券收益率大幅下降，此次加息也被認(rèn)為是導(dǎo)致1997年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)的因素之一。2015年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議將啟動(dòng)近十年來的首次加息，會(huì)將聯(lián)邦基金利率由0-

2、0.25%提高25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%，從而結(jié)束持續(xù)七年的近零利率時(shí)代。美聯(lián)儲(chǔ)此次加息會(huì)對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響，有鑒于此，本文從美聯(lián)儲(chǔ)加息的經(jīng)濟(jì)背景出發(fā)，介紹了美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀；分析了美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響，并且提出了中國(guó)應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的對(duì)策和建議?！　∫?、美聯(lián)儲(chǔ)提出加息的經(jīng)濟(jì)背景　?。ㄒ唬┟绹?guó)及國(guó)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。首先，盡管金融危機(jī)過后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，但未達(dá)預(yù)期，尤其是在2015年，受到嚴(yán)寒天氣等暫時(shí)性因素影響，美國(guó)的零售、制造業(yè)訂單、新房開工和就業(yè)等數(shù)據(jù)顯示美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，預(yù)計(jì)當(dāng)季經(jīng)濟(jì)

3、增速按年率計(jì)算僅為1%，低于上年第四季度的2.2%。并且失業(yè)率不斷下滑，但尚未出現(xiàn)就業(yè)根本性改善。其次，通貨膨脹低于并將繼續(xù)低于目標(biāo)值，美國(guó)核心通脹率仍不到2%的目標(biāo)，相對(duì)于前幾次的加息周期啟動(dòng)前的情況相比明顯偏低。最后，在新常態(tài)下全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比前幾輪加息周期表低，由于在加息預(yù)期前國(guó)際經(jīng)濟(jì)的背景差異較大，除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，歐洲經(jīng)濟(jì)慢慢好轉(zhuǎn)以外，其他多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)難以穩(wěn)定復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)改進(jìn)?！　。ǘ┊?dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。雖然中國(guó)消費(fèi)情況穩(wěn)定，外需情況也逐步進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，

4、投資具有了調(diào)控空間，但是產(chǎn)能過剩是投資中的突出矛盾，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在“增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期”三期疊加階段，結(jié)構(gòu)性減速有必然性、復(fù)雜性和合理性。改革紅利的釋放需要一個(gè)過程。其次，社科院預(yù)計(jì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.0%左右。究其原因，主要是外需難以大幅提升、消費(fèi)總體平穩(wěn)、投資因制造業(yè)產(chǎn)能過剩及創(chuàng)新技術(shù)相對(duì)不足、房地產(chǎn)庫存較高等因素，而難以長(zhǎng)期維持高速增長(zhǎng)，投資效果系數(shù)及投資回報(bào)率都在降低。最后，根據(jù)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)狀況來說，投資雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)起到了一定的作用，但降低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)。　　二、美聯(lián)儲(chǔ)加息

5、對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響　　美聯(lián)儲(chǔ)加息意表明：QE3繼續(xù)退出，美元進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)通道，與美元掛鉤的貨幣、商品相對(duì)貶值，國(guó)際資本流入美國(guó)的動(dòng)力更強(qiáng)，受美元資本支撐的非美國(guó)家將面臨資本抽逃造成的失血風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)非常依賴于貿(mào)易，同時(shí)美國(guó)和亞洲各國(guó)也極度依賴于中國(guó)的貿(mào)易。高盛表示，每當(dāng)美元每升值10%，就會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)削減1%。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?%下降至7%以下正在不斷測(cè)試人們對(duì)于改革的有限耐心，再加上新常態(tài)下全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度遠(yuǎn)不及前幾輪，分析此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響，具有重要意義?！　。ㄒ唬┴泿攀袌?chǎng)。即使在2005年，中國(guó)正

6、式廢除了人民幣和美元聯(lián)系匯率，但人民幣對(duì)美元將會(huì)或多或少的結(jié)合在一起。人民幣的維穩(wěn)對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)影響巨大，任何人民幣的上行壓力都將可能重創(chuàng)其亞洲主要的貿(mào)易伙伴。從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情來看，人民銀行對(duì)貨幣政策方面仍然有對(duì)沖的足夠的空間，并相繼在應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮貨幣政策方面做足了準(zhǔn)備。比如通過全面降息、降準(zhǔn)等來緩解可能的沖擊。中國(guó)人民銀行在2015年4月19日宣布將金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2008年以來的最大降幅。由此可見，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)外國(guó)貨幣市場(chǎng)的影響是有限的?！　。ǘS金市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息，黃金相對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債的吸

7、引力下降，資金市場(chǎng)必然會(huì)出現(xiàn)大量資金外流的現(xiàn)象，而且因美元上漲還會(huì)造成黃金價(jià)格的大幅下跌。2015年，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之前，鑒于市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，中國(guó)的黃金市場(chǎng)已經(jīng)累計(jì)下跌了10%左右，在17日美聯(lián)儲(chǔ)公布加息后，多家投行預(yù)計(jì)黃金有可能一路跌破1000美元大關(guān)回到三位數(shù)的水平。但是根據(jù)歷次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黃金市場(chǎng)的影響，對(duì)于本次加息短期肯定是利空黃金價(jià)格，美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)勢(shì)必會(huì)帶來下行壓力，但是決定黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)的還是經(jīng)濟(jì)基本面和供需變化。　?。ㄈ┕善笔袌?chǎng)。從美聯(lián)儲(chǔ)在過去三十年的時(shí)間中共計(jì)五輪較為明確的加息周期可以看出來，

8、每次加息后，資本市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)明顯的反應(yīng)?？偟膩碚f，加息短期內(nèi)在會(huì)對(duì)美國(guó)股市有沖擊影響，但是也會(huì)對(duì)中國(guó)的股市形成一定的利空。通過分析我們可以得到以下原因，一方面是人民幣納入SDR有利于對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)加息所帶來的熱錢流出，也有利于吸引資金引入A股市場(chǎng)，因此，A股中期要強(qiáng)于短期格局。另一方面美聯(lián)儲(chǔ)加