i美股投資研報-銳迪科微電子（i

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1、i美股投資研報--銳迪科微電子（IPO版）imeigu.com　2010-11-0215:35:35　來源：?i美股（i美股訊）本月22日，銳迪科微電子（以下簡稱銳迪科）向美國證券交易委員會遞交了上市申請，計劃以“RDA”為代碼在納斯達克交易所上市，由摩根士丹利和瑞士信貸任主承銷商。在最新的SEC文件中，銳迪科公布了發(fā)行價區(qū)間為$8.50-$10.50美元，計劃發(fā)行750萬股，擬融資7100萬美元。銳迪科預計將于11月10日上市。銳迪科成立于2004年，公司總部位于上海浦東張江高科技園區(qū)，主要從事射頻IC的設計、開發(fā)、制造、銷售并提供相關服務。

2、本報告將針對銳迪科的經(jīng)營業(yè)務構成、主要客戶群和銷售模式、股權結構、營收情況和行業(yè)情況等方面進行較細致的剖析。一、銳迪科發(fā)展歷程和股權結構在2004年1月，投資人在英屬維爾京群島成立Himix技術有限公司（HimixTechnologiesIncorporated）。在2004年3月公司改名為銳迪科微電子有限公司（RDAMicroelectronics,Inc）在2008年6月開始使用現(xiàn)在的法人名稱，即銳迪科微電子（英屬維爾京群島）有限公司（RDAMicroelectronics(BVI)Inc.）。在2004年4月，公司建立了銳迪科微電子（上海

3、）有限公司，作為在大陸擁有的第一個獨資運營子公司，即RDA上海。在2005年12月，公司在中國建立了另外一個獨資運營子公司，銳迪科微電子（北京）有限公司，即RDA北京。RDA上海和RDA北京承擔了大部分的研發(fā)工作。在2005年9月，公司在英屬維爾京群島建立了銳迪科國際有限公司（RDAInternational,Inc.）,簡稱銳迪國際。在2007年11月，公司在香港建立了銳迪科科技有限公司（RDATechnologiesLimited），簡稱銳迪科香港?，F(xiàn)在公司主要通過銳迪科香港和現(xiàn)在使用的3個經(jīng)銷商的合同協(xié)議銷售公司大部分的產(chǎn)品。銳迪科香港近

4、年開始從事采購，投資，戰(zhàn)略計劃，和其他業(yè)務工作，并且雇傭轉包商來代表公司和持有知識產(chǎn)權，拓展公司業(yè)務。在2008年5月，公司在開曼群島的成立銳迪科微電子有限公司（RDAMicroelectronics,Inc.），簡稱銳迪科開曼。在2008年8月，所有在當時持有銳迪科（英屬維爾京群島）微電子有限公司普通股和優(yōu)先股的股東兌換持有股票為銳迪科開曼有限公司的股票，數(shù)額和等級不變，此后，銳迪科（英屬維爾京群島）微電子有限公司成為銳迪開曼獨資的一家子公司。以下為銳迪科的公司架構：銳迪科董事會成員中，主要持股人為董事長兼CEO---VicentTai,持有

5、4400萬普通股，占總股本的20.40%,CTO---ShuranWei,持有800萬普通股，占總股本的3.80%，CFO---JulianCheng,持有1億4000萬普通股，占總股本的67.7%。VicentTai持有5,772,219股普通股，以及在VicentTai行使期權后，才會發(fā)行的5,097,213股普通股，和個人股東授權給VicentTai行使投票權的33,149,591股普通股。ShuranWei持有的6,715,559股普通股，以及在ShuranWei行使期權后，才會發(fā)行的1,449,671股普通股。ShuranWei授權V

6、icentWei行使其持有的普通股的投票權。JulianCheng作為華平亞洲（WarburgPincusAsiaLLC）的常務董事，否認其擁有華平亞洲擁有的銳迪科股票的實益擁有權。銳迪科董事會成員中，主要持股人為董事長兼CEO---VicentTai,持有4400萬普通股，占總股本的20.40%,CTO---ShuranWei,持有800萬普通股，占總股本的3.80%，CFO---JulianCheng,持有1億4000萬普通股，占總股本的67.7%。二、銳迪科業(yè)務簡介銳迪科是一家基于中國的致力于設計、開發(fā)、銷售射頻和混合信號半導體的無廠半導

7、體公司，為移動電話、轉播和其他信息鏈接提供服務。根據(jù)iSuppli公司的數(shù)據(jù)，以營收額為衡量標準，銳迪科是亞太地區(qū)無線連接服務的第二大模擬標準化特殊應用產(chǎn)品（包括射頻和混合信號半導體）供應商。銳迪科主營產(chǎn)品包括三方面：移動電話通訊產(chǎn)品，包括功率放大器、轉換器和接收器等；廣播通信產(chǎn)品，包括無線電、電視信號接收器和調諧器；連接產(chǎn)品，即藍牙、無線等連接。1．移動電話產(chǎn)品包括功率放大器，轉換器和手機收發(fā)器，利用2G或3G技術，為無線語音、數(shù)據(jù)和視頻傳輸提供平臺。其中收發(fā)器位于功率放大器和基帶之間，在保證信號接收質量上扮演著重要角色；功率放大器將從收發(fā)器

8、接收而來的信號增強，并通過天線發(fā)送出去；而轉換器則保證了多頻功率放大器和多頻接收器可以共享一組天線設備。功率放大器對手機非常重要，效果不佳則會影響手機