滬港通前夜港股小票橫沖直撞

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1、滬港通前夜小票橫沖直撞異軍突起　　滬港通前夜，兩地市場均出現(xiàn)揣測對方資金意圖的行動，表明滬港通影響可能積極而且深遠(yuǎn)。正如QFII和QDII早期登陸市場時(shí)的表現(xiàn)，滬港通實(shí)施初期，兩地合格投資人必將竭力在對方市場展現(xiàn)己方投資風(fēng)格和理念。因此，選股當(dāng)由理解兩地市場差異做起?！　≈薪鸸菊J(rèn)為，選股總體應(yīng)遵循“A股大票，港股小票”原則，因兩地市場“價(jià)值”詮釋不盡相同，“僵尸”、“重組”等A股視角或現(xiàn)港市。薦股基于兩地標(biāo)的池，但亦考慮溢出效應(yīng)。向海外投資者推薦A股白酒(貴州茅臺、五糧液、洋河股份)、啤酒(青島啤酒A、燕京啤酒)和調(diào)味品(中炬高新、海天味業(yè))；國內(nèi)投資者或青

2、睞港股重組題材(中國食品、中國糧油控股)、僵尸股(雨潤食品、華寶國際、天福)、大型牧場(現(xiàn)代牧業(yè)、輝山乳業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)、中國圣牧高科)及箱板紙巨頭(玖龍紙業(yè)、理文造紙).　　A股大市值快消(除農(nóng)業(yè)外)股與港股農(nóng)業(yè)公司相對便宜。港股大市值快消(除農(nóng)業(yè)外)公司估值雄冠全球主要成熟及發(fā)展中市場同行，而港股農(nóng)業(yè)公司估值卻于全球墊底。海外投資人愿為中國增長、行業(yè)龍頭、派息率和流動性支付溢價(jià)，并恪守未來現(xiàn)金流折現(xiàn)模型合理定價(jià)大市值公司?！　股追捧“成長”、看淡“價(jià)值”。因追逐“成長股”成癮而不惜全市場擇股，造成中小市值公司估值升天，寬容“成長”背后一切原因(含重組、僵尸

3、等元素)，料互通早期兩地市場均以做多思維為主?！　弁ǖ诙喪袌鲅萘?xí)完成RQFII-ETF產(chǎn)品出現(xiàn)凈申購　　“本次全網(wǎng)測試，共有94家會員報(bào)名并實(shí)際參與測試，測試中，所有壓力、故障切換場景等測試內(nèi)容，均按計(jì)劃完成，符合預(yù)期。閉市處理正常，參測會員未反饋重大異常問題。”上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從8月30日及9月13日兩次滬港通全網(wǎng)測試情況看，上交所滬港通技術(shù)系統(tǒng)功能基本滿足業(yè)務(wù)需要，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)達(dá)到設(shè)計(jì)目標(biāo)，技術(shù)系統(tǒng)基本就緒。會員技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備情況良好。滬港通技術(shù)測試全過程中，上交所與中國結(jié)算、港交所和參測會員密切配合，完成了計(jì)劃測試的各項(xiàng)任務(wù)?！　?jù)港交所的數(shù)據(jù)

4、顯示，已經(jīng)結(jié)束的兩輪市場演習(xí)共有97名交易所參與者，合計(jì)占證券市場總成交量約80％。此外，還有108名中央結(jié)算及交收系統(tǒng)參與者參與其中?！　　案劢凰鶗敿?xì)分析本次市場演習(xí)的所有測試結(jié)果，包括檢視各交易所參與者、中央結(jié)算及交收系統(tǒng)參與者反饋的數(shù)據(jù)，然后跟進(jìn)改善?！备劢凰嘘P(guān)人士表示?！　≈档靡惶岬氖?，港交所還表示，本周末將繼續(xù)開放系統(tǒng)，供有需要的參與者演練，而此后參與者亦可每天繼續(xù)利用交易所的測試系統(tǒng)進(jìn)行端對端測試，直到另行通知為止。據(jù)港交所此前發(fā)布的滬港通會員指引顯示，若有必要，滬港交易所將在9月20日和21日兩天進(jìn)行最后一輪的市場演習(xí)?！　‰S著兩輪市場演習(xí)的

5、結(jié)束，滬港通技術(shù)層面的集體測試已經(jīng)宣告結(jié)束。港交所的公告強(qiáng)調(diào)，滬港通只會在已落實(shí)有關(guān)交易及結(jié)算規(guī)則以及發(fā)展相關(guān)系統(tǒng)、取得所有監(jiān)管批準(zhǔn)、市場參與者亦獲給予足夠機(jī)會修改并調(diào)整其營運(yùn)及技術(shù)系統(tǒng)，以及所有必備的投資者教育計(jì)劃亦已準(zhǔn)備就緒等后才會付諸實(shí)施?！　弁▎拥呐R近對內(nèi)地市場資金的影響不容小覷。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，自9月份以來，在港交所上市的幾只RQFII-ETF產(chǎn)品均出現(xiàn)凈申購。其中，博時(shí)A50ETF累計(jì)獲凈申購的份額多達(dá)1.575億份，合計(jì)凈流入資金7.6億元港元；華夏滬深300ETF也獲凈申購2550萬份，凈流入資金約8億港元；嘉實(shí)MSCIA50ETF獲凈申

6、購1650萬份，流入資金約1.5億港元?！　　皽弁ǖ募磳⑼瞥鰹楹Ｍ赓Y金流向內(nèi)地市場再開了一個(gè)口子。”上海證券的一份研報(bào)顯示，在滬港通的影響下，內(nèi)地A股的影響范圍將逐漸擴(kuò)大?！　∪A安大中華股票基金經(jīng)理翁啟森：受到中國國內(nèi)穩(wěn)增長政策提振，和香港“洼地效應(yīng)“的吸引，資金持續(xù)流入香港。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇被證偽，政策預(yù)期變化之前，資金有望持續(xù)流入。自上而下看，宏觀面，由于基數(shù)原因，有所走弱，而政策面，估值面和資金面持續(xù)向好，對港股市場構(gòu)成支持。基于“滬港通”的增量資金預(yù)期，反彈行情有望延續(xù)?！　「粐袊行”P基金經(jīng)理張峰：3000億元試點(diǎn)額度，可以說是中國資本市場開放里程

7、碑。在正式開始之前，“滬港通”的影響已經(jīng)逐步體現(xiàn)在市場里面了，但短期的市場漲幅很難判斷。長遠(yuǎn)來看，“滬港通”開啟了資本流動的口子，后面還有深港通，隨著資本市場的進(jìn)一步開放，投資海外會更加便利。滬港兩地市場標(biāo)的的差異化為投資者提供更加豐富的選擇。長期來看，A/H股的價(jià)差有望得到彌合，即A股相對便宜的大中盤股票，港股相對便宜的中小盤股票將受益?！　∪A寶興業(yè)海外中國基金經(jīng)理周欣：對港股市場的影響我們認(rèn)為是雙向的，一方面，對于兩地同時(shí)上市但相對A股有明顯溢價(jià)的大盤H股可能有一定的下行壓力；另一方面，一些行業(yè)龍頭的港股可能受益。此外，隨著“滬港通”制度的推行，內(nèi)地媒體對

8、于港股市場和香港上市公司的報(bào)道會越來越