資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策相互影響的實(shí)證研究

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1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)CapitalUniversityofEconomicsandBusiness碩士學(xué)位論文THESISOFMASTERDEGREE論文題目：資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策相互影響的實(shí)證研究院專學(xué)系：絲盜堂瞳號(hào)：20。00301922131O1于：UUUU獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：今所呈交的《》論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的科研成果。盡我所知，文中除了特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)的內(nèi)容及科研成果，也不包含為獲得首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)所使用過(guò)的材料。作者簽名：殊越EtI莓I：力B年』月蓼日關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明本人完

2、全了解首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的有關(guān)規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱、借閱或網(wǎng)絡(luò)索引；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以采取影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。(保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定)塑啦日期：業(yè)年』月盟日摘要近年來(lái)我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成較大影響。已有國(guó)外央行將資產(chǎn)價(jià)格納入貨幣政策制定時(shí)參考的變量。本文研究的目的是從理論與實(shí)踐上討論資產(chǎn)價(jià)格是否應(yīng)作為貨幣政策制定的考量指標(biāo)。本文根據(jù)總需求傳導(dǎo)機(jī)制理論，研究了資產(chǎn)價(jià)格影響通貨膨脹進(jìn)而研究貨幣政策的傳導(dǎo)路徑。本文使用現(xiàn)代計(jì)量方法，即向量自回歸模型，分別做了五組實(shí)證研究，同時(shí)使用股

3、價(jià)變量和房?jī)r(jià)變量，從正反雙方面揭示出資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策相互影響的動(dòng)態(tài)、長(zhǎng)期均衡關(guān)系。本文研究的內(nèi)容：第一研究資產(chǎn)價(jià)格影響通貨膨脹進(jìn)而影響貨幣政策；第二資產(chǎn)價(jià)格影響通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑；第三貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響。由于股價(jià)和房?jī)r(jià)在資產(chǎn)價(jià)格中波動(dòng)最劇烈，本文以股價(jià)和房?jī)r(jià)代表資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。本文的結(jié)論：資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策是有影響的；資產(chǎn)價(jià)格對(duì)通貨膨脹的影響顯著；通過(guò)總需求影響通脹的路徑是基本暢通的，其中通過(guò)消費(fèi)的傳導(dǎo)途徑是暢通的，但通過(guò)投資的傳導(dǎo)途徑是不暢通的；貨幣政策對(duì)股價(jià)的影響是顯著有效的，但對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控?zé)o效。綜上，中國(guó)貨幣政策制定應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，但將其作為貨幣政策制定的考量指標(biāo)尚

4、需更充分的依據(jù)。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)格貨幣政策通貨膨脹AbstractInrecentyears，volatilityofassetpriceshasagreatimpactonthemacroeconomy．Foreigncentralbanksmadeassetpricestothemonetarypollcy·Thepurposeofthisstudyisdiscussedonthetheoryandpracticeofifassetpricesshouldbeusedastheindicatorofmonetarypolicy——makingconsiderations．ThiSar

5、ticleusesmodernmeasurementmethodsthatvectorautoregressionmodel，fivegroupsofempiricalresearch，usingbothpricevariablesandhousingvariables，fromtheprosandconsofbothsidesrevealsthedynamiCinteractionofassetpricesandmonetarypollCy，thelong—runequilibriumrelationship．Thispaperstudiesthecontent：firstly，it

6、studiesofassetpricesaffectinflationtherebyaffectingmonetarypolicy：secondly，assetprlcesaftecttheconductionpathofinflation：Thirdy，themonetarypollcyaffectassetDrices．Stockandhousingpricesinthemostvolatileassetprices，SOinthispaper,thestockandhousingpricesonbehalfoftheassetpricefluctuations·Thisartic

7、le’sconclusions：Assetpriceimpactonmonetarypolicy·AssetDriceinflationsignificantly．ThroughaggregatedemandaffectsinflationDathisbasicallysmooth，whichissmoothconductionpathwaysthroughconsumption，throughthetransductionpathwaysin