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1、融資融券對我國股票市場波動性影響的實(shí)證分析學(xué)位類型：學(xué)術(shù)型論文作者：林家威學(xué)號：20141100509培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)指導(dǎo)教師：嚴(yán)渝軍副教授2016年5月萬方數(shù)據(jù)AnEmpiricalAnalysisoftheimpactofthemargintradingonthestockmarketvolatility萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本
2、文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：年月日萬方數(shù)據(jù)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文;學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或者
3、其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：年月日導(dǎo)師簽名：年月日萬方數(shù)據(jù)摘要融資融券的交易方式擁有現(xiàn)貨交易所不具備的優(yōu)越性。自推出以來，一直受到資本市場的青睞和引進(jìn)。世界上很多國家和地區(qū)先后采用了融資融券交易，當(dāng)然也都結(jié)合自身市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)精心設(shè)計(jì)了符合本地區(qū)或國家實(shí)際情況的制度安排。自2010年試點(diǎn)該制度至今5年多的時(shí)間，融資融券慢慢適應(yīng)我國市場，開始蓬勃發(fā)展。首先納入融資融券標(biāo)的數(shù)量直線上升，由最初的90只擴(kuò)容到截止2015年3月的914只。
4、這些標(biāo)的由最早的藍(lán)籌股獨(dú)占到現(xiàn)在的藍(lán)籌中小盤兼容并蓄，充分考慮了我國市場發(fā)展的實(shí)際情況。其次這些標(biāo)的的市值也是越來越大，現(xiàn)在已經(jīng)占到了總流通市值的八成多。如果充分挖掘出融資融券的潛力其對市場的影響效果可見一斑。最后，截止2015年11月融資融券交易量的規(guī)模占總交易量的14%，兩融余額占到了總流通市值的2.7%，都處于一個(gè)相當(dāng)高的水平。這些數(shù)據(jù)和事實(shí)一定程度上說明了該制度在相當(dāng)短的時(shí)間里取得了成績。本文率先結(jié)合2014年下半年開啟的牛市到2015年下半年開始的熊市說明融資融券的作用。我國的資本市場在2014年之前的幾年一直
5、是平淡的調(diào)整的行情，最多的就是一些波段性行情。而且，在此期間信用交易本身也是處于一個(gè)不斷完善的過程。一個(gè)顯著特點(diǎn)就是標(biāo)的的擴(kuò)容，總體而言數(shù)量是呈增加趨勢。利用這個(gè)難得的契機(jī)，通過嚴(yán)密的實(shí)證分析研究論證融資融券制度在我國市場中的地位，以及對我國股市波動性的影響作用。通過論證結(jié)果針對現(xiàn)存的弊端提出針對性的意見和建議，這對于我國資本市場從現(xiàn)在的不足出發(fā)發(fā)展完善融資融券制度有著積極意義。長期來看，對我國股票市場的如何保持穩(wěn)定也有重要意義。關(guān)鍵字：融資融券，股市波動，VAR，實(shí)證研究萬方數(shù)據(jù)AbstractThemargintra
6、dingismoresuperiorcomparedwithstockexchanges.Sinceitslaunch,ithasbeenfavoredbythemajorcapitalmarkets.Manycountriesandregionshaveadoptedthemargintrading,characterizedbywell-designedinstitutionalarrangementsconsistentwiththeactualsituationofitsownmarketeconomy.Sinc
7、e2010,themargintradingslowlyadapttoChina'smarket,begantoflourish.Firstly,thestocknumbersincludedinthesubjectmarginsoared,fromtheinitial90expandto914inMarch2015.Thesubjectsrangedevelopsfrombluechipsexclusivelytonowthecurrentsmall-capinclusively.Itfullyconsidersthe
8、actualsituationofChina'smarketdevelopment.Thenthemarketvalueofthesubjectsisalsogrowing,nowaccountingformorethaneightypercentofthetotalmarketcapitalization.Weca
