企業(yè)籌資決策探討——上市公司籌資問題探討

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1、忻職院財經(jīng)系大專畢業(yè)論文???題目企業(yè)籌資決策探討——上市公司籌資問題探討???????姓名XXX專業(yè)XXXXXXX研究方向XXXXXXX指導(dǎo)教師XXX?年月日?摘要?企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟(jì)資源的有機(jī)集合體。企業(yè)運(yùn)營只有適應(yīng)環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資決策的基礎(chǔ)。企業(yè)籌集資金的方式多種多樣，企業(yè)的創(chuàng)立、生存、發(fā)展都離不開資本，而資本的籌集又涉及到許多問題，其中籌資決策的選擇是非常重要的一環(huán)，本文以上市公司為例分析我國企業(yè)籌資決

2、策的現(xiàn)狀和存在的問題，以及對優(yōu)化我國上市公司籌資決策選擇提出了相應(yīng)的對策。?【關(guān)鍵詞】上市公司、籌資決策、選擇策略???????????目錄1企業(yè)籌資的含義及影響因素51.1企業(yè)籌資的含義51.2影響企業(yè)籌資決策的因素52上市公司企業(yè)籌資現(xiàn)狀及其問題62.1幾種主要的上市公司籌資決策62.1.1銀行長期借款62.1.2發(fā)行公司債券62.1.3籌資租賃62.1.4直接吸收投資62.2我國上市公司籌資決策選擇的現(xiàn)狀72.2.1偏好股權(quán)籌資72.2.2負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理72.2.3籌資結(jié)構(gòu)不合理72.2.4上市公司在籌資資金使用上具有跳躍性8

3、2.3我國上市公司籌資存在的問題82.3.1從長期來看，股權(quán)籌資偏好造成了上市公司持續(xù)盈利的能力下降82.3.2上市公司資產(chǎn)負(fù)債率總體偏低，財務(wù)杠桿利用不足82.3.3為達(dá)到股權(quán)籌資的目的，上市公司捏造虛假信息情況嚴(yán)重93我國上市公司籌資決策選擇的優(yōu)化策略93.1強(qiáng)化上市公司內(nèi)部積累，實現(xiàn)內(nèi)源籌資和外源籌資的有效結(jié)合93.2加大對杠桿籌資的利用103.3增強(qiáng)銀行的治理作用，約束上市公司籌資行為103.4嚴(yán)格發(fā)行新股、配股審批制度，規(guī)范上市公司籌資行為113.5加強(qiáng)對股票市場的監(jiān)管114上市公司新籌資決策的探索124.1借款124.2

4、普通股融資124.3優(yōu)先股融資124.4購股權(quán)證融資124.5可轉(zhuǎn)換證券融資13參考文獻(xiàn)14致謝15??1企業(yè)籌資的含義及影響因素1.1企業(yè)籌資的含義籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存和發(fā)展。企業(yè)籌資決策是指企業(yè)用何種形式取得資金，即企業(yè)取得資金的具體形式。[1]企業(yè)對不同渠道可以用不同方式籌集，即使是同一渠道的資金也可選擇不同的籌資決策。而籌資決策是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式，在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)籌資決策可分為內(nèi)源籌資和外源籌資兩種

5、。內(nèi)源籌資一般是指公司內(nèi)部融通的資金，主要由留存收益和折舊構(gòu)成。一般來說，內(nèi)源籌資不需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，不會發(fā)生籌資費(fèi)用，使得內(nèi)源籌資的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外源籌資。因此，它是企業(yè)首選的一種籌資決策，但是，企業(yè)內(nèi)源籌資能力的大小取決于企業(yè)的利潤水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，當(dāng)內(nèi)源籌資無法滿足企業(yè)資金需要時，企業(yè)往往會轉(zhuǎn)向外源籌資。而外源籌資是指企業(yè)通過一定的方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，外源籌資方式一般包括：銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等，此外，企業(yè)之間的商業(yè)信用、融資租賃也屬于外源籌資的范

6、圍。隨著經(jīng)濟(jì)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單純依靠內(nèi)源籌資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源籌資已逐漸成為企業(yè)籌資的主要方式。1.2影響企業(yè)籌資決策的因素現(xiàn)代企業(yè)籌資決策的選擇是一個很復(fù)雜的問題，不同的比較標(biāo)準(zhǔn)，必然做出不同的評價。而且由于不同的籌資決策其特點(diǎn)各不相同，因而企業(yè)在選擇某種籌資決策時，應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要來合理地進(jìn)行選擇，在選擇時應(yīng)結(jié)合下列因素：（1）籌資數(shù)量?；I資數(shù)量是指企業(yè)籌集資金的多少，它與企業(yè)的資金需求量成正比。企業(yè)必須根據(jù)資金的需求量來合理的確定籌資數(shù)量。（2）籌資成本。在籌資數(shù)量一定的條件下，必須進(jìn)一步的去考慮籌

7、資成本的問題。企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用構(gòu)成了籌資成本。（3）籌資風(fēng)險。企業(yè)籌資所面臨的風(fēng)險主要包括兩個方面：一是企業(yè)自身經(jīng)營的風(fēng)險；二是資金市場上存在的固有財務(wù)風(fēng)險。（4）籌資收益。企業(yè)在評價比較各種不同的籌資決策時，同樣要考慮到所投入項目收益的大小。此外還包括企業(yè)規(guī)模和籌資規(guī)模[2]。2上市公司企業(yè)籌資現(xiàn)狀及其問題2.1幾種主要的上市公司籌資決策2.1.1銀行長期借款銀行長期借款是指企業(yè)向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)借入的，期限在一年以上的借款，它是企業(yè)長期負(fù)債的主要來源之一。銀行長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn):籌資速度快、籌資成

8、本低、借款彈性好、不必公開企業(yè)經(jīng)營情況、有杠桿效應(yīng)。銀行長期借款籌資的缺點(diǎn):財務(wù)風(fēng)險較大、限制條款較多、籌資數(shù)額有限[3]。2.1.2發(fā)行公司債券債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書面承諾，答應(yīng)在未來的特定日期，