現(xiàn)金流量與資金的時間價(投資項(xiàng)目評估-湖南大學(xué)宋嘉)

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1、第二章現(xiàn)金流量與資金的時間價值2.1現(xiàn)金流量分析2.1.1現(xiàn)金流量的概念--現(xiàn)金流量指某一系統(tǒng)在一定時期內(nèi)流入該系統(tǒng)和流出該系統(tǒng)的現(xiàn)金量。--現(xiàn)金包括兩個部分，即現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。--現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金量的統(tǒng)稱金融學(xué)院2.1.2現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖是表示項(xiàng)目在整個壽命期內(nèi)各時期點(diǎn)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出狀況的一種圖示。（1）現(xiàn)金流量圖的時間坐標(biāo)012345678910圖2-1現(xiàn)金流量圖的時間坐標(biāo)（2）現(xiàn)金流量圖的箭頭12345610010010050圖2-2現(xiàn)金流量圖的箭頭50（3）現(xiàn)金流量圖的立足

2、點(diǎn)現(xiàn)金流量圖的分析與立足點(diǎn)有關(guān)。0123i=6%1191.02圖2-3借款人觀點(diǎn)1000123i=6%1191.02圖2-4貸款人觀點(diǎn)10000（4）項(xiàng)目整個壽命期的現(xiàn)金流量圖以新建項(xiàng)目為例，可根據(jù)各階段現(xiàn)金流量的特點(diǎn)，把一個項(xiàng)目分為四個區(qū)間：建設(shè)期、投產(chǎn)期、穩(wěn)產(chǎn)期和回收處理期?！ㄔO(shè)期投產(chǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期回收處理期圖2-5新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖2.1.3現(xiàn)金流量表（1）現(xiàn)金流量表的含義現(xiàn)金流量表是反映一個會計(jì)期間項(xiàng)目現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用情況的報(bào)表?，F(xiàn)金流量表反映了項(xiàng)目在一個會計(jì)期間的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)，據(jù)此可以評估項(xiàng)目的財(cái)

3、務(wù)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益。編制現(xiàn)金流量表首先應(yīng)計(jì)算出當(dāng)期現(xiàn)金增減數(shù)額，而后分析引起現(xiàn)金增減變動的原因。資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益（2-1）即：現(xiàn)金+非現(xiàn)金資產(chǎn)=負(fù)債+實(shí)收股本+留存收益（2-2）現(xiàn)金=負(fù)債+實(shí)收股本+留存收益-非現(xiàn)金資產(chǎn)（2-3）（2）現(xiàn)金流量表的編制程序編制現(xiàn)金流量表的直接法①經(jīng)營活動所提供的現(xiàn)金a.把權(quán)責(zé)發(fā)生制的本期銷售收入調(diào)整為來自銷售本期現(xiàn)金收入銷售收入加：應(yīng)收賬款期初余額減：應(yīng)收賬款期末余額等于：本期現(xiàn)金收入b.把權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的本期銷售成本調(diào)整為用于購貨的本期現(xiàn)金支出。銷售成本加：期末存貨余額減：

4、期初存貨余額等于：本期購貨成本c.把權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的本期營業(yè)費(fèi)用調(diào)整為用于營業(yè)費(fèi)用的本期現(xiàn)金支出。②投資和籌資活動所提供的現(xiàn)金a.投資所提供的現(xiàn)金確定投資所提供的現(xiàn)金，應(yīng)分析各非流動資產(chǎn)項(xiàng)目及相應(yīng)的變化。以固定資產(chǎn)為例固定資產(chǎn)期末數(shù)減：固定資產(chǎn)期初凈值加：固定資產(chǎn)折舊等于：購置固定資產(chǎn)支出現(xiàn)金b.籌資所提供的現(xiàn)金確定籌資所提供的現(xiàn)金應(yīng)分析長期負(fù)債和股東權(quán)益等項(xiàng)目。表2-1和表2-2是某公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。根據(jù)現(xiàn)金流量表的編制程序，可熟練地掌握表2-2中的內(nèi)容。2.2資金時間價值2.2.1資金時

5、間價值的概念與意義（1）資金時間價值的概念資金的時間價值是指資金隨著時間的推移而形成的增值。資金的時間價值可以從兩方面來理解：第一，將資金用作某項(xiàng)投資，由于資金的運(yùn)動，可獲得一定的收益或利潤。第二，如果放棄資金的使用權(quán)力，相當(dāng)于付出一定的代價。（2）資金時間價值的意義第一，它是衡量項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益、考核項(xiàng)目經(jīng)營成果的重要依據(jù)。第二，它是進(jìn)行項(xiàng)目籌資和投資必不可少的依據(jù)。2.2.2資金時間價值的計(jì)算資金時間價值的大小取決于本金的數(shù)量多少，占用時間的長短及利息率（或收益率）的高低等因素。（1）單利法單利法指僅僅以本金計(jì)算

6、利息的方法。①單利終值的計(jì)算終值指本金經(jīng)過一段時間之后的本利和。F=P+P·i·n=P(1+n·p)(2-4)其中：P—本金，期初金額或現(xiàn)值；i—利率，利息與本金的比例，通常指年利率；n—計(jì)息期數(shù)（時間），通常以年為單位；F—終值，期末本金與利息之和，即本利和，又稱期值。[例2-1]借款1000元，借期3年，年利率為10%，試用單利法計(jì)算第三年末的終值是多少？解：P=1000元i=10%n=3年根據(jù)式（2-4），三年末的終值為F=P(1+n·i)=1000(1+3×10%)=1300元②單利現(xiàn)值的計(jì)算現(xiàn)值是指未來

7、收到或付出一定的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價值，可由終值貼現(xiàn)求得。[例2-2]計(jì)劃3年后在銀行取出1300元，則需現(xiàn)在一次存入銀行多少錢？（年利率為10%）解：根據(jù)式（2-5），現(xiàn)應(yīng)存入銀行的錢數(shù)為（2-5）（2）復(fù)利法復(fù)利法指用本金和前期累計(jì)利息總額之和為基數(shù)計(jì)算利息的方法，俗稱“利滾利”。①復(fù)利終值的計(jì)算上式中符號的含義與式（2-4）相同。式（2-6）的推導(dǎo)如下（2-6）[例2-3]某項(xiàng)目投資1000元，年利率為10%，試用復(fù)利法計(jì)算第三年末的終值是多少？式（2-6）中的是利率為i，期數(shù)為n的1元的復(fù)利終值，稱為復(fù)利終

8、值系數(shù)，記作。為便于計(jì)算，其數(shù)值可查閱“復(fù)利終值系數(shù)表”（見本書附錄）。圖2-6是[例2-3]的現(xiàn)金流量圖0123i=10%F=1331元圖2-6一次支付現(xiàn)金流量圖P=1000元式（2-6）可表示為：（2-7）②名義利率與實(shí)際利率a.名義利率年名義利率指計(jì)算周期利率與每年（設(shè)定付息周期為一年）計(jì)息周期數(shù)的乘積，即：年名義利率=計(jì)息周期利率×年計(jì)息周期數(shù)（2-8）例如，半年