現金流量與資金的時間價(投資項目評估-湖南大學宋嘉)

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1、第二章現金流量與資金的時間價值2.1現金流量分析2.1.1現金流量的概念--現金流量指某一系統(tǒng)在一定時期內流入該系統(tǒng)和流出該系統(tǒng)的現金量。--現金包括兩個部分，即現金和現金等價物。--現金流量是現金流入、現金流出和凈現金量的統(tǒng)稱金融學院2.1.2現金流量圖現金流量圖是表示項目在整個壽命期內各時期點的現金流入和現金流出狀況的一種圖示。（1）現金流量圖的時間坐標012345678910圖2-1現金流量圖的時間坐標（2）現金流量圖的箭頭12345610010010050圖2-2現金流量圖的箭頭50（3）現金流量圖的立足

2、點現金流量圖的分析與立足點有關。0123i=6%1191.02圖2-3借款人觀點1000123i=6%1191.02圖2-4貸款人觀點10000（4）項目整個壽命期的現金流量圖以新建項目為例，可根據各階段現金流量的特點，把一個項目分為四個區(qū)間：建設期、投產期、穩(wěn)產期和回收處理期?！ㄔO期投產期穩(wěn)產期回收處理期圖2-5新建項目的現金流量圖2.1.3現金流量表（1）現金流量表的含義現金流量表是反映一個會計期間項目現金來源和現金運用情況的報表?，F金流量表反映了項目在一個會計期間的規(guī)模、方向和結構，據此可以評估項目的財

3、務實力和經濟效益。編制現金流量表首先應計算出當期現金增減數額，而后分析引起現金增減變動的原因。資產=負債+股東權益（2-1）即：現金+非現金資產=負債+實收股本+留存收益（2-2）現金=負債+實收股本+留存收益-非現金資產（2-3）（2）現金流量表的編制程序編制現金流量表的直接法①經營活動所提供的現金a.把權責發(fā)生制的本期銷售收入調整為來自銷售本期現金收入銷售收入加：應收賬款期初余額減：應收賬款期末余額等于：本期現金收入b.把權責發(fā)生制基礎上的本期銷售成本調整為用于購貨的本期現金支出。銷售成本加：期末存貨余額減：

4、期初存貨余額等于：本期購貨成本c.把權責發(fā)生制基礎上的本期營業(yè)費用調整為用于營業(yè)費用的本期現金支出。②投資和籌資活動所提供的現金a.投資所提供的現金確定投資所提供的現金，應分析各非流動資產項目及相應的變化。以固定資產為例固定資產期末數減：固定資產期初凈值加：固定資產折舊等于：購置固定資產支出現金b.籌資所提供的現金確定籌資所提供的現金應分析長期負債和股東權益等項目。表2-1和表2-2是某公司的資產負債表、損益表和現金流量表。根據現金流量表的編制程序，可熟練地掌握表2-2中的內容。2.2資金時間價值2.2.1資金時

5、間價值的概念與意義（1）資金時間價值的概念資金的時間價值是指資金隨著時間的推移而形成的增值。資金的時間價值可以從兩方面來理解：第一，將資金用作某項投資，由于資金的運動，可獲得一定的收益或利潤。第二，如果放棄資金的使用權力，相當于付出一定的代價。（2）資金時間價值的意義第一，它是衡量項目經濟效益、考核項目經營成果的重要依據。第二，它是進行項目籌資和投資必不可少的依據。2.2.2資金時間價值的計算資金時間價值的大小取決于本金的數量多少，占用時間的長短及利息率（或收益率）的高低等因素。（1）單利法單利法指僅僅以本金計算

6、利息的方法。①單利終值的計算終值指本金經過一段時間之后的本利和。F=P+P·i·n=P(1+n·p)(2-4)其中：P—本金，期初金額或現值；i—利率，利息與本金的比例，通常指年利率；n—計息期數（時間），通常以年為單位；F—終值，期末本金與利息之和，即本利和，又稱期值。[例2-1]借款1000元，借期3年，年利率為10%，試用單利法計算第三年末的終值是多少？解：P=1000元i=10%n=3年根據式（2-4），三年末的終值為F=P(1+n·i)=1000(1+3×10%)=1300元②單利現值的計算現值是指未來

7、收到或付出一定的資金相當于現在的價值，可由終值貼現求得。[例2-2]計劃3年后在銀行取出1300元，則需現在一次存入銀行多少錢？（年利率為10%）解：根據式（2-5），現應存入銀行的錢數為（2-5）（2）復利法復利法指用本金和前期累計利息總額之和為基數計算利息的方法，俗稱“利滾利”。①復利終值的計算上式中符號的含義與式（2-4）相同。式（2-6）的推導如下（2-6）[例2-3]某項目投資1000元，年利率為10%，試用復利法計算第三年末的終值是多少？式（2-6）中的是利率為i，期數為n的1元的復利終值，稱為復利終

8、值系數，記作。為便于計算，其數值可查閱“復利終值系數表”（見本書附錄）。圖2-6是[例2-3]的現金流量圖0123i=10%F=1331元圖2-6一次支付現金流量圖P=1000元式（2-6）可表示為：（2-7）②名義利率與實際利率a.名義利率年名義利率指計算周期利率與每年（設定付息周期為一年）計息周期數的乘積，即：年名義利率=計息周期利率×年計息周期數（2-8）例如，半年