“挑戰(zhàn)杯”講座一資料

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1、行業(yè)與市場概況1、行業(yè)內(nèi)管理體制：相關(guān)主管部門以及頒布的具有法律意義的行業(yè)條規(guī)（中國大多都有產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄和部門為主的政策條文），主管協(xié)會，該行業(yè)的集中區(qū)域（湘北地區(qū)的電磁材料、深圳地區(qū)的電池材料、沈陽地區(qū)的重工產(chǎn)業(yè)等）2、行業(yè)容量：集中度表述（以C20（前20家企業(yè)的市場占有率）為分析半徑），決定行業(yè)內(nèi)競爭格局的主要因素（技術(shù)、資源、渠道、管理——參考索洛增長模型），行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)增長的競爭要素，爆發(fā)性特征闡述）3、競爭對手：行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的歷年營業(yè)收入變化，毛利變化曲線，業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域，促使其成為行業(yè)龍頭的關(guān)鍵性因素（中國企業(yè)一般是市場驅(qū)動型，研發(fā)主要通過借鑒和模仿美國技術(shù)——

2、以仿制藥為例，具有技術(shù)能力是一種稀缺資源）4、上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系：上下游價格主導(dǎo)權(quán)闡述；原材料采購或成本分類。決定上下游關(guān)系的關(guān)鍵性因素闡述；產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)對本企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的依賴性關(guān)系財務(wù)概況論述1、財務(wù)狀況基本論述：過去三年最好是經(jīng)審計的財務(wù)報表（現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表等）包括財務(wù)附注在內(nèi)。2、盈利能力分析：主要包括毛利率變化趨勢分析，凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢分析，營運(yùn)能力變化趨勢分析（主要包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化、庫存周轉(zhuǎn)率變化）3、應(yīng)收賬款賬齡分析：根據(jù)財務(wù)報表附注或財務(wù)人員訪談后結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款科目對應(yīng)收賬款賬齡進(jìn)行分析，應(yīng)收賬款占總收入的比例，應(yīng)收賬款的性質(zhì)4

3、、關(guān)聯(lián)交易分析：主要根據(jù)其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款項目分析相關(guān)科目，大股東與公司之間的資金往來，公司與大股東其他公司之間的資金往來及業(yè)務(wù)往來收入預(yù)測要素1、銷售收入預(yù)測·增長是否與公司歷史業(yè)績和行業(yè)趨勢一致·主要驅(qū)動因素為銷售數(shù)量還是單價增長·與行業(yè)發(fā)展趨勢是否一致1、生產(chǎn)成本預(yù)測·固定成本和變動成本的區(qū)分·原材料成本是否和市場趨勢一致·毛利率水平變化的原因和同行業(yè)比較2、銷售和管理費(fèi)用預(yù)測·銷售費(fèi)用是否符合公司銷售政策和策略，是否與銷售收入配比·管理費(fèi)用中固定費(fèi)用和變動費(fèi)用的區(qū)別·管理費(fèi)用中其他費(fèi)用的驅(qū)動因素3、融資計劃·債務(wù)規(guī)模是否和預(yù)測其中公司擴(kuò)張計劃需求一致·短期和長期

4、債務(wù)是否和公司內(nèi)部政策一致·利率水平是否和市場趨勢一致團(tuán)隊概況論述·實(shí)際控制人：實(shí)際控制人的家庭狀況及婚姻狀況，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，學(xué)歷背景，性格特征以及其控制的其他公司·團(tuán)隊只要成員從業(yè)經(jīng)歷，學(xué)歷背景以及職業(yè)成就和合作過程，性格特征和特長，團(tuán)隊成員與股東之間的利益分配機(jī)制·團(tuán)隊構(gòu)成的控制型結(jié)構(gòu)，團(tuán)隊的價值觀和愿景，股權(quán)激勵落實(shí)情況企業(yè)價值分析交易支付的價格估值方法1、凈資產(chǎn)調(diào)整法清算價格法2、市場比較法類似交易比較公開市場指標(biāo)比較3、未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法未來經(jīng)營預(yù)測折現(xiàn)率的確定4、PE估值方法Besides（Methodology）1、歷史沿革關(guān)注的信息內(nèi)容以驗(yàn)資報告，工商登記信息和資

5、產(chǎn)評估報告為基礎(chǔ)重點(diǎn)關(guān)注土地產(chǎn)權(quán)問題具體可學(xué)習(xí)注冊會計師經(jīng)濟(jì)法科目2、市場與行業(yè)調(diào)查方法論主要包括行業(yè)空間，行業(yè)容量，行業(yè)內(nèi)主要公司的毛利率變化特征，收入結(jié)構(gòu)分析等等前述各項內(nèi)容有關(guān)工具可通過學(xué)習(xí)EXCEL和EVIEWS來掌握，數(shù)據(jù)分析工具不妨多學(xué)習(xí)3、財務(wù)及估值方法DCF法：V=∑CFt/(1+Rt)^n，其中CFt為資產(chǎn)在時期t內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，Rt為預(yù)期未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，N為時間長短，風(fēng)險調(diào)整提醒先CFt中（t為下標(biāo)）PE法：目前中國PE市場主要的估值方法，PE=P/E，P為股票價格，E為每股收益Attention1、用詞簡練，能夠表達(dá)意思即可2、盡量用數(shù)據(jù)說話，特

6、別是對于市場與行業(yè)的概述3、切實(shí)可行的融資方案和融資期望4、關(guān)注事物本質(zhì)和最終目標(biāo)，不追求浮華的展現(xiàn)形式Reference（參考書目）1、宏微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)·《全球視角下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，JefferySachs，費(fèi)方域版，三聯(lián)出版社·《企業(yè)組織理論》，張維迎2、財務(wù)管理·注冊會計師《會計學(xué)》·《財務(wù)管理學(xué)》廈門大學(xué)出版社·擬上市企業(yè)財務(wù)培訓(xùn)（國家發(fā)改委）3、統(tǒng)計分析·Excel數(shù)據(jù)透視表應(yīng)用大全（人民郵電出版社）·數(shù)據(jù)分析與Eviews應(yīng)用（易丹輝）·社區(qū)：ExcelHome