黃金與國(guó)際貨幣體系

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1、一、引言二、從金本位制的崩潰到布雷頓森林體系的解體三、國(guó)際貨幣體系當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)四、黃金的作用五、特別工作組的結(jié)論總結(jié)黃金與國(guó)際貨幣體系本文主線：受金融危機(jī)影響和世界多元化的發(fā)展，美元的主導(dǎo)作用受到挑戰(zhàn)，黃金在貨幣體系中發(fā)揮什么樣的作用再次被提上議程，為此皇家國(guó)際事務(wù)研究所的專家組們進(jìn)行了大量的訪問(wèn)和研究總結(jié)出：在當(dāng)今世界黃金在國(guó)際貨幣體系中發(fā)揮的作用是有限的。一、引言1，審議下的國(guó)際貨幣體系（主要爭(zhēng)論）2，黃金辯論的回報(bào)3，報(bào)道目的許多有影響力和主流的政策決策者強(qiáng)調(diào)黃金在國(guó)際貨幣體系中的積極作用，如：1，歐盟委員會(huì)主席提出以成員

2、國(guó)的黃金儲(chǔ)備為后盾的歐元債券2，世界銀行主席強(qiáng)調(diào)以黃金作為參考點(diǎn)對(duì)通貨膨脹和緊縮，未來(lái)貨幣價(jià)值進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)3,20國(guó)集團(tuán)提出通過(guò)納入新興市場(chǎng)貨幣擴(kuò)大一籃子貨幣注：特別工作小組認(rèn)為黃金的上述作用都是有限的。a.作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)是一個(gè)國(guó)家貨幣長(zhǎng)期存在的問(wèn)題b.美元潛在的弱點(diǎn)是作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和國(guó)際貨幣c.全球失衡的發(fā)展會(huì)有損世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定發(fā)展P1-p5二，從金本位制到布雷頓森林體系1.為什么金本位制會(huì)解體金本位制賴以生存的基石是黃金與貨幣之間的可自由兌換，貨幣具有一定的含金量。一戰(zhàn)期間各國(guó)政府發(fā)行紙幣，是貨幣價(jià)值上升，戰(zhàn)后，由于貨幣擴(kuò)

3、張和升值使黃金相對(duì)供應(yīng)不足。許多國(guó)家鼓勵(lì)持有外國(guó)貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)而非黃金。雖然在戰(zhàn)前對(duì)金本位制的內(nèi)部運(yùn)作進(jìn)行調(diào)整，但是事實(shí)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮的前提下新的金融框架要求價(jià)值貶值，這無(wú)疑是致命的缺點(diǎn)。2.布雷頓森林體系新的貨幣體系政策的實(shí)施，反映了戰(zhàn)后美國(guó)的主導(dǎo)力量，鞏固了美元作為國(guó)際貨幣的地位。在該體系下，其他國(guó)家的貨幣直接或間接的與美元掛鉤，通過(guò)匯率調(diào)整政策。因?yàn)榇嬖谫Y本管制，盯住匯率過(guò)于僵化和缺乏靈活性使之成本太高。60年代海外市場(chǎng)的崛起使資本管制受到侵蝕，國(guó)家不再追求盯住匯率。該體系內(nèi)在的“特里芬之謎”，美國(guó)放縱其貨幣政策，國(guó)際

4、收支的不平衡，決定了該體系的必然崩潰。3.后布雷頓森林體系布雷頓體系的顯著弱點(diǎn)使之有新的改革建議即發(fā)展有意識(shí)的管理和多元儲(chǔ)備資產(chǎn)，提出了特別提款權(quán)。由于SDR存在技術(shù)上的限制，國(guó)際流動(dòng)性影響的不確定性以及是否放松對(duì)美國(guó)的壓力以糾正其國(guó)際收支，防止進(jìn)一步改革的建議沒有達(dá)成一致。由于沒有其他貨幣能與美元競(jìng)爭(zhēng)，使得后布雷頓森林體系美元仍發(fā)揮著主導(dǎo)作用。P6-p9三國(guó)際貨幣體系當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)A.世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型b.有限的責(zé)任c.人民幣升值世紀(jì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)去20年，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了根本轉(zhuǎn)變，對(duì)國(guó)際貨幣體系造成影響。冷戰(zhàn)的結(jié)束，前蘇聯(lián)的解體，中國(guó)和印

5、度的崛起，對(duì)體系提出新的要求。因?yàn)檫^(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)投資和住房信貸及差別風(fēng)險(xiǎn)管理使金融危機(jī)對(duì)金融體系造成前所未有的影響?，F(xiàn)今，美國(guó)和歐洲努力擺脫金融危機(jī)，相比之下，以中國(guó)為首的亞洲GDP不斷增長(zhǎng)，超過(guò)西方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)30年改革開放，中國(guó)超越德國(guó)成為世界最大出口國(guó)，一舉超越美國(guó)成為世界最大的汽車市場(chǎng)。在未來(lái)十年，中國(guó)將超越美國(guó)成為最大的經(jīng)濟(jì)國(guó)，但是從人均值看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，如脆弱的銀行和金融體系，收入的不平等性是走向繁榮的主要威脅。P10-p11責(zé)任止于此？盡管美元地位受到威脅，也有許多多元化儲(chǔ)備資產(chǎn)，由于其充分的流動(dòng)性，作為

6、國(guó)際儲(chǔ)備的其他貨幣，歐元和日元都是無(wú)與倫比的。隨著金融危機(jī)的開始，美國(guó)占世界GDP份額下降，其貨幣主導(dǎo)地位的持續(xù)性受到質(zhì)疑。根據(jù)世界銀行，未來(lái)十年，尤其是中國(guó)在新興市場(chǎng)中起重要作用，中國(guó)將占世界經(jīng)濟(jì)份額的大部分，被期望主導(dǎo)世界多元化，在那里，2025年美元將失去其主要儲(chǔ)備貨幣的地位，與歐元和人民幣共立。國(guó)際貨幣體系將從以美元為主導(dǎo)向多元化貨幣轉(zhuǎn)變。P11-p12人民幣升值一人民幣國(guó)際化1提高邊境貿(mào)易人民幣的使用量2通過(guò)在香港離岸市場(chǎng)的發(fā)展使本國(guó)貨幣吸引更多非居民購(gòu)買人民幣二發(fā)展跡象1新加坡和倫敦已經(jīng)被選為未來(lái)人民幣交易中心2中國(guó)政

7、府嘗試緩解該國(guó)的財(cái)務(wù)控制，推動(dòng)所謂的點(diǎn)心債券（在香港發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券被稱為“點(diǎn)心債券”）3在香港建立了中國(guó)黃金和白銀交流協(xié)會(huì)，該機(jī)構(gòu)推出新的服務(wù)是個(gè)體投資者可以用人民幣銀行存款首次購(gòu)買黃金。P13-p14黃金的作用國(guó)際貨幣體系納入黃金好處和成本黃金的優(yōu)勢(shì)：交換媒介，保值，防止法定貨幣通脹，消除違約風(fēng)險(xiǎn)，不需對(duì)特殊國(guó)家負(fù)責(zé)成本：當(dāng)今，由于通貨膨脹和匯率波動(dòng)，使黃金價(jià)格突破記錄水平，在1979到1982年價(jià)格飛升，隨后價(jià)格大幅下跌。如圖一，價(jià)格上升不像1979年那樣劇烈p15圖一將黃金再次引入貨幣體系有如下兩個(gè)論點(diǎn)：1黃金沒有違約

8、風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗皇翘囟ǖ恼?zé)任，這往往是單個(gè)國(guó)家的政策遠(yuǎn)離黃金的缺點(diǎn)。2固定黃金的價(jià)值，將產(chǎn)生創(chuàng)造貨幣的規(guī)則，促進(jìn)價(jià)值穩(wěn)定，控制通脹，限制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)基于上述觀點(diǎn)，專家組評(píng)估了黃金的作用，探討了使SDR包括黃金的可能性，以及是否會(huì)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨