煤炭行業(yè)月度報告：庫存再現(xiàn)回升，需求仍存韌性

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1、內(nèi)容目錄一、9月煤炭產(chǎn)量3.24億噸，同比增4.4%，環(huán)比增2.6%41、1-9月煤炭產(chǎn)量同比增長4.5%，9月當(dāng)月同比增長4.4%42、9月晉陜蒙產(chǎn)量環(huán)比均下降43、9月煤炭供應(yīng)能力持續(xù)改善5二、焦、鐵產(chǎn)量增速下滑，火電大幅回升61、9月焦炭生鐵產(chǎn)量增速雙回落，鋼材價格持續(xù)震蕩62、9月火電發(fā)電量同比增長6.0%7三、庫存再現(xiàn)回升8四、9月煤炭進(jìn)口同比增長20.48%9五、動力煤以穩(wěn)為主，焦煤面臨下行壓力10六、投資策略111、煤炭板塊市場表現(xiàn)112、投資策略：尋找防御品種12七、風(fēng)險提示12圖表目錄圖1：2015年-2019年9月全國煤炭月度產(chǎn)量單位：萬噸4圖2：2

2、006年-2019年9月全國煤炭當(dāng)月產(chǎn)量及同比增長率4圖3：2018-19年9月晉陜蒙三省煤炭產(chǎn)量單位：萬噸4圖4：2019年晉陜蒙煤炭產(chǎn)量同比增速4圖5：2019年魯豫皖三省各月煤炭產(chǎn)量增速5圖6：煤炭主要下游行業(yè)產(chǎn)量增長率（月度數(shù)據(jù)）5圖7：2013-2019年9月焦炭單月產(chǎn)量及增長率單位：萬噸6圖8：2013-2019年9月焦炭累計產(chǎn)量及增長率單位：萬噸6圖9：2013-2019年9月生鐵單月產(chǎn)量及增長率單位：萬噸6圖10：2013-2019年9月生鐵累計產(chǎn)量及增長率單位：萬噸6圖11：2014年-2019年9月焦炭價格走勢單位：元/噸6圖12：2014-2019

3、年10月螺紋鋼價格走勢單位：元/噸6圖13：2014-19年9月煤焦價差單位：元/噸7圖14：2016-19年9月單位生鐵盈利單位：元/噸7圖15：2013年-19年9月火電發(fā)電量及增長率單位：億千瓦時7圖16：2012年-2019年9月發(fā)電結(jié)構(gòu)7圖17：沿海六大電廠庫存及庫存可用天數(shù)單位：萬噸、天8圖18：全國重點電廠庫存及可用天數(shù)單位：萬噸、天8圖19：動力煤港口庫存單位：萬噸8圖20：焦煤各環(huán)節(jié)庫存單位：萬噸9圖21：2008年-2019年9月煤炭進(jìn)口量及增速單位：萬噸9圖22：08年-19年8月分煤種進(jìn)口量單位：萬噸9圖23：2015-19年9月房地產(chǎn)新開工與銷

4、售面積增速10圖24：100大中城市土地成交面積及增速10圖25：截止10月16日各板塊月度收益率排名11表1：煤炭及焦炭上市公司階段漲幅11一、9月煤炭產(chǎn)量3.24億噸，同比增4.4%，環(huán)比增2.6%1、1-9月煤炭產(chǎn)量同比增長4.5%，9月當(dāng)月同比增長4.4%2019年1-9月，全國煤炭產(chǎn)量27.36億噸，同比增長4.5%。9月當(dāng)月,全國煤炭產(chǎn)量3.24億噸,同比增長4.4%，增速較個月下降0.6個百分點，月度環(huán)比增長2.6%。圖1：2015年-2019年9月全國煤炭月度產(chǎn)量單位：萬噸圖2：2006年-2019年9月全國煤炭當(dāng)月產(chǎn)量及同比增長率資料來源：Wind，資

5、料來源：Wind，2、9月晉陜蒙產(chǎn)量環(huán)比均下降根據(jù)煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月份山西煤炭產(chǎn)量為8485.8萬噸，同比增長7.92%，環(huán)比下降1.47%；內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量為8335.9萬噸，同比增長4.66%，環(huán)比下降0.99%；陜西煤炭產(chǎn)量5353.15萬噸，同比下降8.59%，環(huán)比下降1.64%。9月三省合計產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比重為71.65%，較上月回落0.69個百分點。（注：根據(jù)煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)9月全國煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降微降0.38%，與統(tǒng)計局口徑存在差異。）圖3：2018-19年9月晉陜蒙三省煤炭產(chǎn)量單位：萬噸圖4：2019年晉陜蒙煤炭產(chǎn)量同比增速資料來源：國家統(tǒng)計局，資料來源

6、：國家統(tǒng)計局，除晉陜蒙三大煤炭主產(chǎn)區(qū)外，其他產(chǎn)煤省也存在波動和擾動，影響全國生產(chǎn)總量。2018年山東龍鄆煤業(yè)“10.20”沖擊地壓事故發(fā)生后，國家煤礦安檢局責(zé)令采深超千米沖擊地壓的煤與瓦斯突出礦立即停產(chǎn)進(jìn)行安全論證。山東、河南以及安徽三省涉及煤礦數(shù)分別為20、5、4座，占全國比重達(dá)74.4%；三省涉及煤炭生產(chǎn)能力分別為4060、1564和1700萬噸，分別相當(dāng)于各省2018年產(chǎn)量的33.4%、12.9%和14.7%。受此影響，除2019年7月安徽和9月河南較上年煤炭產(chǎn)量略有增長以外，2019年1月份以來三省各月煤炭產(chǎn)量均低于上年同期水平，其中山東省單月產(chǎn)煤量同比降幅逐月

7、擴(kuò)大，2019年9月煤炭產(chǎn)量同比上年減少14.8%。圖5：2019年魯豫皖三省各月煤炭產(chǎn)量增速安徽山東河南2019年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：Wind，3、9月煤炭供應(yīng)能力持續(xù)改善2019年9月，焦炭、生鐵、火電、水泥等煤炭下游行業(yè)產(chǎn)量增速分別為3.2%、2.1%、6.0%、4.1%，其中火電增速環(huán)比增加6.1個百分點；煤炭產(chǎn)量增速環(huán)比降低0.6個百分點至4.4%后，除低于火電外，增速高于其他下游行業(yè)，煤炭供應(yīng)能力持續(xù)改善。但是從1-9月份累計增速來看，焦炭、生鐵、火電、水泥