項目二資金時間價值與風險價值.ppt

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1、項目二資金時間價值與風險價值楊萍西南財大模塊一資金時間價值雙擊添加標題文字資金時間價值的含義資金時間價值的計算資金時間價值的應用資金時間價值的含義關于資金的時間價值，不同的學者從不同的角度提出了不同的看法：①資金的時間價值是指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資后所增加的價值；②西方經(jīng)濟學家認為，消費者往往高估現(xiàn)在資金的價值，低估未來資金的價值，因此資金的時間價值取決于偏好、消費傾向等心理因素；資金時間價值的含義③馬克思認為，資金時間價值的真正來源是勞動者創(chuàng)造的剩余價值；④資金的時間價值是指資金的擁有者若暫時放棄對資金的使用，則隨著其放棄時間的不同，所獲得的報酬率也不同；⑤投

2、資者進行投資就必須推遲消費，對投資者推遲消費的耐心的報酬應與推遲的時間成正比，因此單位時間的這種報酬對投資的百分率成為資金的時間價值；貨幣時間價值的含義貨幣的時間價值是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。也就是說，在不發(fā)生通貨膨脹的條件下，今年的1元錢，肯定會高于一年后的1元錢的價值。Why資金等值的概念資金等值——同一投資系統(tǒng)中，處于不同時間的資金，按照一定利率折算到某一相同時間的資金數(shù)額若相等，則稱它們等值。資金時間價值的意義或本質(zhì)資金的機會成本資金被投入周轉(zhuǎn)而產(chǎn)生的增值無風險、無通貨膨脹率時的投資報酬率其大小取決于時間和時間價值率意義放棄使用權剩余價值利

3、息、利率資金時間價值的計算基本概念與符號1現(xiàn)值與終值的計算2時間價值計算中的特殊計算3基本概念與符號（一）——時間軸顧名思義，時間軸就是能夠表示各個時間點的數(shù)軸。如果不同時間點上發(fā)生的現(xiàn)金流量不能夠直接進行比較，那么在比較現(xiàn)金數(shù)量的時候，就必須同時強調(diào)現(xiàn)金發(fā)生的時點。如下圖所示，時間軸上的各個數(shù)字代表的就是各個不同的時點，一般用字母t表示。0132現(xiàn)在第1年末或第2年初時點：現(xiàn)金流：發(fā)生時間：-100-150+50+200第2年末或第3年初第3年末或第4年初基本概念與符號（二）——利息i單利只就借（貸）的原始金額或本金支付利息復利不僅借（貸）的本金要支付利息，而且前期的

4、利息在下一期也計息（時間價值的計算一般采用復利的概念）基本概念與符號（三）——現(xiàn)值、終值現(xiàn)值即現(xiàn)在（t=0）的價值，是一個或多個發(fā)生在未來的現(xiàn)金流相當于現(xiàn)在時刻的價值，用PV（Presentvalue的簡寫）表示。終值即未來值（如t=n時的價值），是一個或多個現(xiàn)在發(fā)生或未來發(fā)生的現(xiàn)金流相當于未來時刻的價值，用FV（Futurevalue的簡寫）表示?；靖拍钆c符號（四）——收付方式單一支付款項和系列支付款項單一支付款項是指在某一特定時間內(nèi)只發(fā)生一次的簡單現(xiàn)金流量，如投資于到期一次償還本息的公司債券就是單一支付款項的問題。系列支付款項是指在n期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出

5、。如項目投資收入、企業(yè)價值現(xiàn)金流法評估等就是系列收支款項的問題。年金（用A表示，即Annuity的簡寫）年金是系列支付款項的特殊形式，是在一定時期內(nèi)每隔相同時間（如一年）發(fā)生相同金額的現(xiàn)金流量。如保險費、折舊費、租金、養(yǎng)老金、按揭貸款等就是年金問題。（一）單利VS復利例:100元，按10%的單利存2年：本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120按10%的復利存2年：本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121時間價值的計算一般采用復利的概念（二）復利終值與現(xiàn)值1，復利終值F＝P（1＋i）n==P*復利終值系數(shù)==

6、P*（F/P，i,n)（二）復利終值與現(xiàn)值2.復利現(xiàn)值P＝F（1＋i）－n＝F*復利現(xiàn)值系數(shù)＝F*（P/F,i,n)例：一個簡單的儲蓄決策某人有10000元本金，計劃存入銀行10年，今有三種儲蓄方案：方案1：10年定期，年利率14％；方案2：5年定期，到期轉(zhuǎn)存，年利率12％；方案3：1年定期，到期轉(zhuǎn)存，年利率7％問：應該選擇哪一種方案？ForExample某企業(yè)銷售產(chǎn)品18萬元，有兩種收款方式，一種是銷售當時收款16.5萬元，一種是3年后收回19萬元。若市場利率為5％，那么應選哪一種收款方式？在單利和復利下情況是否相同？解答解：單利情況下PV=19/(1+5％×3)=1

7、6.52(萬元)由于16.52＞16.5，因此，企業(yè)應選擇3年后收回19萬元這種收款方式。復利情況下PV=19/(1+5％)3=16.42(萬元)由于16.42＜16.5，因此，企業(yè)應選擇銷售當時收款16.5萬元這種收款方式。72法則快捷方法!$5,000按12%復利，需要多久成為$10,000(近似)?我們用72法則72法則快捷方法!$5,000按12%復利，需要多久成為$10,000(近似)?近似.N=72/i%72/12%=6年[精確計算是6.12年]用于估算或快速檢驗關于72法則如果年利率為r%,你的投資將在大約72/r年后翻番。