項(xiàng)目二資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值.ppt

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1、項(xiàng)目二資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值楊萍西南財(cái)大模塊一資金時(shí)間價(jià)值雙擊添加標(biāo)題文字資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用資金時(shí)間價(jià)值的含義關(guān)于資金的時(shí)間價(jià)值，不同的學(xué)者從不同的角度提出了不同的看法：①資金的時(shí)間價(jià)值是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資后所增加的價(jià)值；②西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，消費(fèi)者往往高估現(xiàn)在資金的價(jià)值，低估未來(lái)資金的價(jià)值，因此資金的時(shí)間價(jià)值取決于偏好、消費(fèi)傾向等心理因素；資金時(shí)間價(jià)值的含義③馬克思認(rèn)為，資金時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源是勞動(dòng)者創(chuàng)造的剩余價(jià)值；④資金的時(shí)間價(jià)值是指資金的擁有者若暫時(shí)放棄對(duì)資金的使用，則隨著其放棄時(shí)間的不同，所獲得的報(bào)酬率也不同；⑤投

2、資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心的報(bào)酬應(yīng)與推遲的時(shí)間成正比，因此單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)投資的百分率成為資金的時(shí)間價(jià)值；貨幣時(shí)間價(jià)值的含義貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。也就是說(shuō)，在不發(fā)生通貨膨脹的條件下，今年的1元錢，肯定會(huì)高于一年后的1元錢的價(jià)值。Why資金等值的概念資金等值——同一投資系統(tǒng)中，處于不同時(shí)間的資金，按照一定利率折算到某一相同時(shí)間的資金數(shù)額若相等，則稱它們等值。資金時(shí)間價(jià)值的意義或本質(zhì)資金的機(jī)會(huì)成本資金被投入周轉(zhuǎn)而產(chǎn)生的增值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹率時(shí)的投資報(bào)酬率其大小取決于時(shí)間和時(shí)間價(jià)值率意義放棄使用權(quán)剩余價(jià)值利

3、息、利率資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基本概念與符號(hào)1現(xiàn)值與終值的計(jì)算2時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的特殊計(jì)算3基本概念與符號(hào)（一）——時(shí)間軸顧名思義，時(shí)間軸就是能夠表示各個(gè)時(shí)間點(diǎn)的數(shù)軸。如果不同時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生的現(xiàn)金流量不能夠直接進(jìn)行比較，那么在比較現(xiàn)金數(shù)量的時(shí)候，就必須同時(shí)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)。如下圖所示，時(shí)間軸上的各個(gè)數(shù)字代表的就是各個(gè)不同的時(shí)點(diǎn)，一般用字母t表示。0132現(xiàn)在第1年末或第2年初時(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金流：發(fā)生時(shí)間：-100-150+50+200第2年末或第3年初第3年末或第4年初基本概念與符號(hào)（二）——利息i單利只就借（貸）的原始金額或本金支付利息復(fù)利不僅借（貸）的本金要支付利息，而且前期的

4、利息在下一期也計(jì)息（時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一般采用復(fù)利的概念）基本概念與符號(hào)（三）——現(xiàn)值、終值現(xiàn)值即現(xiàn)在（t=0）的價(jià)值，是一個(gè)或多個(gè)發(fā)生在未來(lái)的現(xiàn)金流相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值，用PV（Presentvalue的簡(jiǎn)寫）表示。終值即未來(lái)值（如t=n時(shí)的價(jià)值），是一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)在發(fā)生或未來(lái)發(fā)生的現(xiàn)金流相當(dāng)于未來(lái)時(shí)刻的價(jià)值，用FV（Futurevalue的簡(jiǎn)寫）表示。基本概念與符號(hào)（四）——收付方式單一支付款項(xiàng)和系列支付款項(xiàng)單一支付款項(xiàng)是指在某一特定時(shí)間內(nèi)只發(fā)生一次的簡(jiǎn)單現(xiàn)金流量，如投資于到期一次償還本息的公司債券就是單一支付款項(xiàng)的問(wèn)題。系列支付款項(xiàng)是指在n期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出

5、。如項(xiàng)目投資收入、企業(yè)價(jià)值現(xiàn)金流法評(píng)估等就是系列收支款項(xiàng)的問(wèn)題。年金（用A表示，即Annuity的簡(jiǎn)寫）年金是系列支付款項(xiàng)的特殊形式，是在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同時(shí)間（如一年）發(fā)生相同金額的現(xiàn)金流量。如保險(xiǎn)費(fèi)、折舊費(fèi)、租金、養(yǎng)老金、按揭貸款等就是年金問(wèn)題。（一）單利VS復(fù)利例:100元，按10%的單利存2年：本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120按10%的復(fù)利存2年：本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一般采用復(fù)利的概念（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值1，復(fù)利終值F＝P（1＋i）n==P*復(fù)利終值系數(shù)==

6、P*（F/P，i,n)（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值2.復(fù)利現(xiàn)值P＝F（1＋i）－n＝F*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＝F*（P/F,i,n)例：一個(gè)簡(jiǎn)單的儲(chǔ)蓄決策某人有10000元本金，計(jì)劃存入銀行10年，今有三種儲(chǔ)蓄方案：方案1：10年定期，年利率14％；方案2：5年定期，到期轉(zhuǎn)存，年利率12％；方案3：1年定期，到期轉(zhuǎn)存，年利率7％問(wèn)：應(yīng)該選擇哪一種方案？ForExample某企業(yè)銷售產(chǎn)品18萬(wàn)元，有兩種收款方式，一種是銷售當(dāng)時(shí)收款16.5萬(wàn)元，一種是3年后收回19萬(wàn)元。若市場(chǎng)利率為5％，那么應(yīng)選哪一種收款方式？在單利和復(fù)利下情況是否相同？解答解：?jiǎn)卫闆r下PV=19/(1+5％×3)=1

7、6.52(萬(wàn)元)由于16.52＞16.5，因此，企業(yè)應(yīng)選擇3年后收回19萬(wàn)元這種收款方式。復(fù)利情況下PV=19/(1+5％)3=16.42(萬(wàn)元)由于16.42＜16.5，因此，企業(yè)應(yīng)選擇銷售當(dāng)時(shí)收款16.5萬(wàn)元這種收款方式。72法則快捷方法!$5,000按12%復(fù)利，需要多久成為$10,000(近似)?我們用72法則72法則快捷方法!$5,000按12%復(fù)利，需要多久成為$10,000(近似)?近似.N=72/i%72/12%=6年[精確計(jì)算是6.12年]用于估算或快速檢驗(yàn)關(guān)于72法則如果年利率為r%,你的投資將在大約72/r年后翻番。