金融衍生工具課件.ppt

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1、第五章　金融衍生工具第五章　金融衍生工具主要考點(diǎn)：金融衍生工具的概念、基本特征和不同的分類方法，現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期、期貨交易的定義、基本特征和主要區(qū)別；金融遠(yuǎn)期合約和遠(yuǎn)期合約市場的概念、遠(yuǎn)期合約的類型；金融期貨、金融期貨合約的定義；金融期貨的集中交易制度、標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對沖機(jī)制、保證金制度、無負(fù)債結(jié)算制度、限倉制度、大戶報(bào)告制度、每日價(jià)格波動限制及斷路器規(guī)則等主要交易制度；金融期貨合約的主要類別；滬深300股指期貨合約的內(nèi)容及交易規(guī)則；金融期貨的套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能、套利功能。金融期權(quán)的定義和特征；金融期貨與金融期權(quán)在基礎(chǔ)資產(chǎn)、權(quán)利與義務(wù)的對稱性、

2、履約保證、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、盈虧特點(diǎn)、套期保值的作用與效果等方面的區(qū)別；權(quán)證的定義、分類、要素；可轉(zhuǎn)換債券的定義和特征；可轉(zhuǎn)換債券的主要要素。附權(quán)證的可分離公司債券的概念與一般可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別。存托憑證的定義；資產(chǎn)證券化的含義、證券化資產(chǎn)的主要種類；資產(chǎn)證券化的有關(guān)當(dāng)事人；結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品的定義、類別、結(jié)構(gòu)化金融衍生品的收益與風(fēng)險(xiǎn)。一、金融衍生工具的概念和特征（一）金融衍生工具的概念　　定義：指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)量）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款

3、單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)。第一節(jié)　金融衍生工具概述1.獨(dú)立衍生工具　　衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具。2.嵌入式衍生工具嵌入式衍生工具與主合同構(gòu)成混合工具，如可轉(zhuǎn)換公司債券等。　　一旦被確認(rèn)為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品，歸入交易性資產(chǎn)類別，按照公允價(jià)格計(jì)價(jià)。（二）金融衍生工具的基本特征1.跨期性約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。2.杠桿性：放大效應(yīng)3.聯(lián)動性價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品

4、或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。4.不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性（1）信用風(fēng)險(xiǎn)（2）市場風(fēng)險(xiǎn)（3）流動性風(fēng)險(xiǎn)（4）結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)（5）運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)（6）法律風(fēng)險(xiǎn)二、金融衍生工具的分類（一）按照產(chǎn)品形態(tài)分類（二）按照交易場所分類1.交易所交易的衍生工具在有組織的交易所上市交易的衍生工具。2.OTC交易的衍生工具分散的，一對一交易的衍生工具。1.獨(dú)立衍生工具2.嵌入式衍生工具（三）按照基礎(chǔ)工具種類分類1.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具。股票、股票指數(shù)，股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)。2.貨幣衍生工具。各種貨幣,遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換。3.利率衍生工具。利率

5、或利率的載體,遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換。4.信用衍生工具?；A(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn),信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。5.其他衍生工具。（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類1.金融遠(yuǎn)期合約　　遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。2.金融期貨　貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨。3.金融期權(quán)　　現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。4.金融互換　　貨幣互換、利率互換和股權(quán)互換等類別。5.結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：衍生工具的組合。三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展動因1.金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)。2.20世紀(jì)80年代以來的

6、金融自由化進(jìn)一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。3.金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動?！栋腿麪枀f(xié)議》核心資本充足率維持在4%以上，資本對加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率維持在8%以上。4.新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。第二節(jié)　金融遠(yuǎn)期、期貨與互換一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易（一）現(xiàn)貨交易“一手交錢，一手交貨”。（二）遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來某時(shí)刻按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。（三）期貨交易在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。不進(jìn)行實(shí)際交割，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉了結(jié)。二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用

7、了“一對一交易”的方式，交易事項(xiàng)可協(xié)商確定，較為靈活。　　缺點(diǎn)：非集中交易同時(shí)也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風(fēng)險(xiǎn)等缺點(diǎn)。根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠(yuǎn)期合約包括：（一）股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約單個(gè)股票、一攬子股票和股票價(jià)格指數(shù)（二）債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)（三）遠(yuǎn)期利率協(xié)議交換支付浮動利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。（四）遠(yuǎn)期匯率協(xié)議約定的匯率，約定的未來日期買賣外幣債券遠(yuǎn)期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元。三、金融期貨合約與金融期貨市場（一）金融期貨的定義和特征以金融工具為基礎(chǔ)工具的期貨金融期貨

8、與現(xiàn)貨交易對比：1.交易對象：金融工具，金融期貨合約