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《港股策略半月報：美股大跌對港股影響多大？》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、策略研究證券研究報告港股策略半月報2018年02月13日[Table_Title]相關(guān)研究美股大跌對港股影響多大？[Table_ReportInfo]《業(yè)績再次指引風(fēng)格偏價值——17年年報預(yù)告點評》2018.02.01[Table_Summary]《部分個股成交低迷會是常態(tài)嗎？》投資要點：2018.01.31《中美大類資產(chǎn)的長跑賽：股市更強》2018.01.30?美股是否為牛轉(zhuǎn)熊還需觀察，至少是一個中期調(diào)整。美股自1月26日開始大幅下跌，標(biāo)普500、道指、納斯達克期間（1/26-2/13）最大跌幅達11.8%、12.2%、11.7%，前一周更是出現(xiàn)了3根
2、大陰線，進而引致全球股市巨震，恒生指數(shù)、上證綜指、日經(jīng)225、STOXX歐洲50期間最大跌幅達13%、14.6%、11.4%、9.5%。美股1960年以來共經(jīng)歷三次長牛轉(zhuǎn)熊，1949-1973[Table_AuthorInfo]長牛、1982-2000年長牛、2002-2007年長牛，牛市平均維持186個月，三輪牛市平均上漲770.62%。三次熊市平均維持24個月，平均下跌52%。三次長牛轉(zhuǎn)熊均出現(xiàn)在經(jīng)濟繁榮后期，通脹與利率上行，估值處于高位。本輪牛市自2009年3月以來標(biāo)普500最大漲幅為330.9%，持續(xù)108個月，相較前幾次牛市漲幅略小，相較前幾次
3、股市大頂目前通脹和利率水平不算高，標(biāo)普500PE(TTM)目前為21倍（1970年以來從低到高80%分位），處于歷史高位，需要有所警惕。本輪調(diào)整的誘因是2月2日公布的就業(yè)數(shù)據(jù)很好（失業(yè)率較低為4.1%,為17年來低位）、加息預(yù)期升溫，本質(zhì)源于美股走牛9年后估值偏高。?恒生指數(shù)PE12.8倍，PB1.3倍。行業(yè)估值絕對值來看，截至2018年2月9日，恒生指數(shù)PE（TTM）為12.8倍、恒生大型股指數(shù)為12.0倍、小型股指數(shù)為16.6倍、恒生國企指數(shù)為8.9倍。行業(yè)層面PE較低的有恒生綜合業(yè)（7.7倍）、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)（9.2倍）、恒生金融業(yè)（9.5倍）。恒
4、生大型股指數(shù)（12.0倍）高于歷史估值中位數(shù)水平，恒生中型股指數(shù)（13.1倍）高于歷史分析師:荀玉根估值中位數(shù)水平，恒生小型股指數(shù)（16.6倍）低于歷史估值中位數(shù)水平。行Tel:(021)23219658業(yè)層面低于歷史估值中位數(shù)水平的有恒生公用事業(yè)（15.4倍）、恒生工業(yè)（15.1Email:xyg6052@htsec.com倍）、恒生綜合業(yè)（7.7倍）。PB（LF）方面，恒生指數(shù)為1.3倍、恒生大證書:S0850511040006型股指數(shù)為1.25倍、小型股指數(shù)為1.16倍、恒生國企指數(shù)為1.0倍。行業(yè)聯(lián)系人:唐一杰層面PB較低的有恒生綜合業(yè)（0.71
5、倍）、恒生能源業(yè)(0.87倍）、恒生地產(chǎn)Tel:(021)23219406建筑業(yè)（0.92倍）。行業(yè)層面低于歷史中位數(shù)水平的有恒生消費品制造業(yè)（2.42Email:tyj11545@htsec.com倍）、恒生公用事業(yè)（1.48倍）、恒生工業(yè)（1.4倍）、恒生電訊業(yè)（1.19倍）、恒生金融業(yè)（1.07倍）、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)（0.92倍）、恒生能源業(yè)（0.87倍）、恒生綜合業(yè)（0.71倍）。?上周歐美股市總體下跌。上周發(fā)達經(jīng)濟體主要股指出現(xiàn)不同程度的下跌。其中港股恒生國企指數(shù)跌幅最大，為12.09%；恒生指數(shù)跌幅9.49%,日經(jīng)225跌幅8.13%。美股方面
6、，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌5.21%，標(biāo)普500下跌5.16%、納斯達克指數(shù)下跌5.06%。NSDQ行業(yè)層面也出現(xiàn)全面下跌。其中NSDQ運輸指數(shù)下跌6.14%，跌幅最大；NSDQ生物科技指數(shù)下跌5.76%，NSDQ工業(yè)指數(shù)下跌5.64%。?風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟形勢惡化。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略研究港股策略半月報2目錄1.美股大跌對港股影響多大？..................................................................................52.港股市場周跟蹤..........
7、..........................................................................................73.歐美市場及中概股...............................................................................................11請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略研究港股策略半月報3圖目錄圖1美股三次長牛轉(zhuǎn)熊均出現(xiàn)在經(jīng)濟繁榮后期，通脹上行.......................
8、.....................6圖2美國就業(yè)數(shù)據(jù)很好........
