石化行業(yè)2018年度策略報告：油價上漲彈性大，把握油氣開采板塊機(jī)會

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1、油價上漲彈性大，把握油氣開采板塊機(jī)會——石化行業(yè)2018年度策略報告?油價明年將超過70美元/桶，原油產(chǎn)量彈性大的石油公司更為受益，資本證券研究報告支出持續(xù)增長。原油價格從2016年開始每半年抬升4美元左右，預(yù)計明年均所屬部門?股票研究部價65美元/桶，歷年來波動主要在均價上下10美元，判斷明年油價區(qū)間在55-75報告類別?年度策略美元之間。今年油價均值為54.3美元，超過石油公司盈虧平衡價格，銷售收所屬行業(yè)?石油化工入大幅增長。前三季度三桶油營收及凈利潤同比增長達(dá)30%-40%，獨(dú)立油公司行業(yè)評級?增持評級業(yè)績與油價高度相關(guān)業(yè)績增長更為明顯，相關(guān)標(biāo)的：中國石油、中國海

2、油、洲際油氣、新潮能源、中國石化等。報告時間?2017/12/30?油田服務(wù)行業(yè)受益于上游投資增長，油價上漲業(yè)績彈性最大，鉆井公司將分析師率先受益。大部分油服公司半年報實現(xiàn)營收及凈利潤同比增長，訂單出現(xiàn)一定比例的增加。2017年油服公司受益于上游投資觸底回升，預(yù)計明年投資將有更邱瀚萱證書編號：S11000517070001大增長，鉆井業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈頂端受益最早。相關(guān)標(biāo)的：貝肯能源、中曼石油、010-66495651通源石油、安東油田服務(wù)、中海油服等。fengqin@cczq.com?油服公司設(shè)備利用率提升，油田設(shè)備制造企業(yè)明年業(yè)績將加速改善。因原聯(lián)系人有產(chǎn)能部分退出以及老

3、舊設(shè)備淘汰，預(yù)計2018年油服公司設(shè)備利用率將逐漸白竣天達(dá)到飽和，油氣設(shè)備制造企業(yè)將迎來景氣周期。隨著油氣開采技術(shù)的更迭，在證書編號：S1100116070002010-66495962行業(yè)低谷中存活下來的油氣設(shè)備制造企業(yè)將根據(jù)最新的經(jīng)營和技術(shù)理念提供baijuntian@cczq.com新的產(chǎn)品，如杰瑞股份、宏華集團(tuán)（港股）、海默科技、如通股份、道森股份、石化機(jī)械等。?陸地及淺海油氣工程建設(shè)企業(yè)將受益于新增產(chǎn)能建設(shè)，并有國內(nèi)煤改氣和非常規(guī)油氣增量市場，如煤層氣、頁巖氣、地?zé)?、頁巖油、可燃冰等。隨著油價上漲，超過油價盈虧平衡線的地區(qū)投資進(jìn)行油氣工程建設(shè)，如新疆、內(nèi)蒙古盆

4、地、四川和渤海等地區(qū)，相關(guān)標(biāo)的：惠博普、中油工程、海油工程等。?美國頁巖油與OPEC共同受益于油價回升。美國頁巖油企業(yè)在和OPEC的博弈中，將在保持持續(xù)回報股東的前提下平衡企業(yè)自由現(xiàn)金流，理性增加上游資川財研究所本投入以便獲得最大收益。在原油需求持續(xù)增長及OPEC限產(chǎn)的大背景下，原北京西城區(qū)平安里西大街28號中油庫存將于明年夏秋季達(dá)到5年均值，美國頁巖油企業(yè)和OPEC都將受益于庫海國際中心15樓，100034存下降帶來的油價回升。上海陸家嘴環(huán)路1000號恒生大廈?民營大煉化板塊市場集中度將提升，中間產(chǎn)品價格隨油價變化，油價升高11樓，200120“PX-滌綸長絲”價差拉

5、大，利潤增加。板塊原料供給充足、產(chǎn)能未超市場需深圳福田區(qū)福華一路6號免稅商務(wù)大廈21層，518000求，且產(chǎn)能集中釋放在2年后，利好板塊持續(xù)盈利。成都中國（四川）自由貿(mào)易試驗?維持行業(yè)“增持”評級：推薦彈性更大的油服公司。油價上漲上游板塊彈區(qū)成都市高新區(qū)交子大道性更大，推薦油田服務(wù)和工程建設(shè)板塊。油價邁過石油公司盈虧平衡線，原油177號中海國際中心B座17產(chǎn)量彈性大的石油公司更為受益。樓，610041?風(fēng)險提示：OPEC限產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率過低、美國頁巖油氣增產(chǎn)遠(yuǎn)超預(yù)期、國際成品油需求大幅下滑和油氣改革方案未得到實質(zhì)落實。川財證券研究報告正文目錄一、2017年石化行業(yè)回顧：上

6、游扭虧，下游盈利持續(xù)..........................................................61.國際油價在波動中上揚(yáng)..................................................................................................61.1供給1：OPEC限產(chǎn)一周年......................................................................................61.2供給

7、2：頁巖油投資下降，產(chǎn)量理性增長.................................................................81.3需求：國際經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)原油需求..................................................................................91.4庫存：全球原油庫存由增轉(zhuǎn)降，主導(dǎo)油價上漲........................................................111.5地緣政治因素回