石化行業(yè)2018年度策略報(bào)告：油價(jià)上漲彈性大，把握油氣開采板塊機(jī)會(huì)

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1、油價(jià)上漲彈性大，把握油氣開采板塊機(jī)會(huì)——石化行業(yè)2018年度策略報(bào)告?油價(jià)明年將超過(guò)70美元/桶，原油產(chǎn)量彈性大的石油公司更為受益，資本證券研究報(bào)告支出持續(xù)增長(zhǎng)。原油價(jià)格從2016年開始每半年抬升4美元左右，預(yù)計(jì)明年均所屬部門?股票研究部?jī)r(jià)65美元/桶，歷年來(lái)波動(dòng)主要在均價(jià)上下10美元，判斷明年油價(jià)區(qū)間在55-75報(bào)告類別?年度策略美元之間。今年油價(jià)均值為54.3美元，超過(guò)石油公司盈虧平衡價(jià)格，銷售收所屬行業(yè)?石油化工入大幅增長(zhǎng)。前三季度三桶油營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)30%-40%，獨(dú)立油公司行業(yè)評(píng)級(jí)?增持評(píng)級(jí)業(yè)績(jī)與油價(jià)高度相關(guān)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更為明顯，相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)石油、中國(guó)海

2、油、洲際油氣、新潮能源、中國(guó)石化等。報(bào)告時(shí)間?2017/12/30?油田服務(wù)行業(yè)受益于上游投資增長(zhǎng)，油價(jià)上漲業(yè)績(jī)彈性最大，鉆井公司將分析師率先受益。大部分油服公司半年報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，訂單出現(xiàn)一定比例的增加。2017年油服公司受益于上游投資觸底回升，預(yù)計(jì)明年投資將有更邱瀚萱證書編號(hào)：S11000517070001大增長(zhǎng)，鉆井業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈頂端受益最早。相關(guān)標(biāo)的：貝肯能源、中曼石油、010-66495651通源石油、安東油田服務(wù)、中海油服等。fengqin@cczq.com?油服公司設(shè)備利用率提升，油田設(shè)備制造企業(yè)明年業(yè)績(jī)將加速改善。因原聯(lián)系人有產(chǎn)能部分退出以及老

3、舊設(shè)備淘汰，預(yù)計(jì)2018年油服公司設(shè)備利用率將逐漸白竣天達(dá)到飽和，油氣設(shè)備制造企業(yè)將迎來(lái)景氣周期。隨著油氣開采技術(shù)的更迭，在證書編號(hào)：S1100116070002010-66495962行業(yè)低谷中存活下來(lái)的油氣設(shè)備制造企業(yè)將根據(jù)最新的經(jīng)營(yíng)和技術(shù)理念提供baijuntian@cczq.com新的產(chǎn)品，如杰瑞股份、宏華集團(tuán)（港股）、海默科技、如通股份、道森股份、石化機(jī)械等。?陸地及淺海油氣工程建設(shè)企業(yè)將受益于新增產(chǎn)能建設(shè)，并有國(guó)內(nèi)煤改氣和非常規(guī)油氣增量市場(chǎng)，如煤層氣、頁(yè)巖氣、地?zé)?、?yè)巖油、可燃冰等。隨著油價(jià)上漲，超過(guò)油價(jià)盈虧平衡線的地區(qū)投資進(jìn)行油氣工程建設(shè)，如新疆、內(nèi)蒙古盆

4、地、四川和渤海等地區(qū)，相關(guān)標(biāo)的：惠博普、中油工程、海油工程等。?美國(guó)頁(yè)巖油與OPEC共同受益于油價(jià)回升。美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)在和OPEC的博弈中，將在保持持續(xù)回報(bào)股東的前提下平衡企業(yè)自由現(xiàn)金流，理性增加上游資川財(cái)研究所本投入以便獲得最大收益。在原油需求持續(xù)增長(zhǎng)及OPEC限產(chǎn)的大背景下，原北京西城區(qū)平安里西大街28號(hào)中油庫(kù)存將于明年夏秋季達(dá)到5年均值，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)和OPEC都將受益于庫(kù)海國(guó)際中心15樓，100034存下降帶來(lái)的油價(jià)回升。上海陸家嘴環(huán)路1000號(hào)恒生大廈?民營(yíng)大煉化板塊市場(chǎng)集中度將提升，中間產(chǎn)品價(jià)格隨油價(jià)變化，油價(jià)升高11樓，200120“PX-滌綸長(zhǎng)絲”價(jià)差拉

5、大，利潤(rùn)增加。板塊原料供給充足、產(chǎn)能未超市場(chǎng)需深圳福田區(qū)福華一路6號(hào)免稅商務(wù)大廈21層，518000求，且產(chǎn)能集中釋放在2年后，利好板塊持續(xù)盈利。成都中國(guó)（四川）自由貿(mào)易試驗(yàn)?維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)：推薦彈性更大的油服公司。油價(jià)上漲上游板塊彈區(qū)成都市高新區(qū)交子大道性更大，推薦油田服務(wù)和工程建設(shè)板塊。油價(jià)邁過(guò)石油公司盈虧平衡線，原油177號(hào)中海國(guó)際中心B座17產(chǎn)量彈性大的石油公司更為受益。樓，610041?風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC限產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率過(guò)低、美國(guó)頁(yè)巖油氣增產(chǎn)遠(yuǎn)超預(yù)期、國(guó)際成品油需求大幅下滑和油氣改革方案未得到實(shí)質(zhì)落實(shí)。川財(cái)證券研究報(bào)告正文目錄一、2017年石化行業(yè)回顧：上

6、游扭虧，下游盈利持續(xù)..........................................................61.國(guó)際油價(jià)在波動(dòng)中上揚(yáng)..................................................................................................61.1供給1：OPEC限產(chǎn)一周年......................................................................................61.2供給

7、2：頁(yè)巖油投資下降，產(chǎn)量理性增長(zhǎng).................................................................81.3需求：國(guó)際經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)原油需求..................................................................................91.4庫(kù)存：全球原油庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，主導(dǎo)油價(jià)上漲........................................................111.5地緣政治因素回