券商直投業(yè)務-ppt課件

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太平洋證券業(yè)務介紹--直投業(yè)務2016年6月

1第一部分券商直投的概念第二部分券商從事直投業(yè)務的政策環(huán)境第三部分　券商開展直投業(yè)務的意義第四部分　券商直投業(yè)務的組織形式和資金來源第五部分券商直投業(yè)務發(fā)展的現(xiàn)狀第六部分案例分析第七部分我們的做法目錄

2券商直接投資業(yè)務是指證券公司利用自身的專業(yè)優(yōu)勢尋找并發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資項目或公司，以自有或募集資金進行股權投資，并以獲取股權收益為目的的業(yè)務。在此過程中，證券公司既可以提供中介服務并獲取報酬，也可以以自有資金參與投資。目前證監(jiān)會的政策（對中信證券直投的要求）：業(yè)務范圍限定為Pre－IPO，即對擬上市公司的投資，并初步規(guī)定投資期限不超過三年。在資金來源方面，試點期間暫不考慮對外募集資金，只能以自有資本金投資，投資規(guī)模不超過凈資本的15%。概念

3資料來源：wind券商直接投資與PE、VC的區(qū)別與聯(lián)系私募股權（PrivateEquity，PE）是指沒有上市的公司通過發(fā)行股票給個別投資者或者機構(gòu)的進行融資的行為，目前PE更注重于成熟企業(yè)的股權投資。國內(nèi)PE的主要存在形式為私募股權基金和券商（財務公司）兩種。創(chuàng)業(yè)投資或風險投資(Venturecapital,VC)是指風險投資機構(gòu)或者風險投資行為,與PE一樣都是對上市前企業(yè)進行投資，VC與PE的區(qū)別不是很顯著，實際業(yè)務中它們的界限甚至越來越模糊；但嚴格來說兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念、投資特點等方面仍有所不同。作為PE存在形式之一的券商直投與VC的主要不同點:1、投資階段:直投——成熟期、PRE-IPO；VC——早期、成長期。2、投資規(guī)模:直投——投資規(guī)模較大；VC——投資規(guī)模偏小。3、投資比例:直投——可以控股；VC——參股。4、投資目的:直投——戰(zhàn)略性投資或者產(chǎn)業(yè)整合；VC——財務性投資。

4新《證券法》中不再區(qū)分綜合類、經(jīng)紀類證券公司，并且明確規(guī)定證券公司業(yè)務范圍的同時，沒有禁止券商開展其它合法業(yè)務，為券商推出直接投資業(yè)務預留了空間。2006年2月，國務院頒布了《關于實施〈國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）〉若干配套政策的通知》，第三大點十八條中明確指出“允許證券公司在符合法律法規(guī)和有關監(jiān)管規(guī)定的前提下，開展創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)務”，政策瓶頸由此消失。兩法的修訂與實施以及政策面改善，都為證券公司重新開展直接投資業(yè)務掃清了障礙，打開了方便之門。2007年9月11日，證監(jiān)會批準中信、中金開展直接投資業(yè)務試點的申請，這意味著近年來首批券商的直投業(yè)務拿到了“準生證”。法律、政策環(huán)境改變

5直投業(yè)務是證券公司發(fā)展壯大的重要機遇。開展直投業(yè)務有助于證券公司全面提升自己的管理水平和核心競爭力，有助于券商的發(fā)展壯大，從現(xiàn)實意義上講，直投業(yè)務將給券商帶來：1、巨大收益：平均投入金額4倍以上的回報2、重要客戶：客戶資產(chǎn)增值3、聲譽券商直投促進了私募股權的發(fā)展。由于券商是證券行業(yè)中最貼近市場的中介機構(gòu)，通過券商與企業(yè)的合作促進私募股權投資的發(fā)展。一方面，長久以來國內(nèi)中小企業(yè)普遍存在融資難的問題，而另一方面，市場資金供給過剩，難以找到合適的投資渠道，這些造成了國內(nèi)扭曲的投融資模式和金融壓力。私募股權投資的發(fā)展將促進兩者對接，造成中國投融資領域的改善，是我國建設創(chuàng)新型社會的推進劑。開展直投業(yè)務的必要性

6券商直投業(yè)務相比私募股權基金、VC的優(yōu)勢券商直接投資業(yè)務形式的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：一是開展業(yè)務方面的優(yōu)勢：由于券商有著長期從事投資銀行業(yè)務的積累，它們往往有較多的優(yōu)質(zhì)客戶，能夠很快地找到優(yōu)質(zhì)客戶進行投資選擇，而不像創(chuàng)投基金，為了尋找良好的投資項目而花費額外的信息搜尋等費用。二是項目價值判斷和退出機制方面優(yōu)勢：深層次地挖掘和延伸客戶投資價值，幫助企業(yè)實現(xiàn)再融資和并購價值；加上券商本身就具有投資銀行業(yè)務，不需要借助第三方就能夠通過幫助被投資公司IPO上市而成功退出。當然PE（這里指私募股權基金）與VC也有其優(yōu)勢與特點：PE的優(yōu)勢在于專業(yè)投資經(jīng)驗的豐富積累和人才儲備，以及雄厚的資金支持等方面；VC的優(yōu)勢是不受三年期限約束，可以在企業(yè)初始、成長、成熟階段自主介入。券商直投業(yè)務與PE、VC有競爭但也可以合作。三者的優(yōu)勢互補，可以通過合作共同打造一條共同的價值鏈。

7參照國外經(jīng)驗，券商直投業(yè)務的組織形式主要分為——事業(yè)部型與子公司型兩種。事業(yè)部型由證券公司設立專門的直接投資業(yè)務部，負責該項業(yè)務的開展。為避免與公司內(nèi)其它部門（研究部、投行部、并購部、固定收益部等）在業(yè)務上產(chǎn)生利益沖突，一般該部門在人員、財務、信息交換等方面與賣方業(yè)務部門隔離。如：高盛商人銀行部負責直接投資于世界范圍內(nèi)的企業(yè)，資金來源為高盛自有資本、高盛員工的資本以及外部籌資。子公司型由證券公司發(fā)起設立投資公司或投資管理公司（全資、控股或參股），證券公司通過投入自有資本或?qū)ｍ椑碡斢媱澞技Y金用于直接投資業(yè)務。例1：2007年中信證券出資8.31億元成立了全資子公司——金石投資有限公司，從事股權投資業(yè)務。例2：曾大手筆投資蒙牛乳業(yè)與安徽海螺的摩根士丹利下屬投資管理基金MorganStanleyPrivateEquityAsiaL.P.Fund。組織形式

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10私募股權投資業(yè)務發(fā)展的國內(nèi)現(xiàn)狀據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2016年5月中外創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資機構(gòu)新募集98支基金，披露募資金額65支基金，共募集金額50.05億美元；新設立133支基金，披露目標規(guī)模115支基金，計劃募資296.77億美元，其中84支新設立基金進行了募資。與4月相比，5月的新募集基金數(shù)量降低25.8%，新設立基金數(shù)量降低20.4%，募集金額降低85.3%，其中部分基金選擇不披露金額。5月VC/PE市場雙雙回落，基金募集表現(xiàn)一般，環(huán)比同比都有所下降，但在一段時期內(nèi)，募資市場將會回歸常態(tài)。

112015年6月至2016年5月基金募資情況月度走勢圖

12圖3：2015年1月至2016年5月基金募集情況年度同比圖

13太證資本管理有限責任公司于2012年5月在北京成立，目前注冊資本5億元，是太平洋證券從事股權直接投資的全資子公司,在上海、昆明和武漢設有辦事處。太證資本長期致力于未上市企業(yè)股權投資和私募股權基金管理。公司以國家的宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策為基點，重點關注先進制造業(yè)、能源與環(huán)保、新農(nóng)業(yè)、新材料、醫(yī)藥醫(yī)療、TMT、消費品等領域的杰出企業(yè)。公司下設上海太證投資管理有限公司、太證國際控股有限公司（BVI）、廣東廣墾太證股權投資基金管理有限公司等。自成立以來，公司已經(jīng)成功投資于節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)教育、現(xiàn)代服務業(yè)和文化傳媒等十余家企業(yè)。關于我們——

14投資項目

15專注成就精彩聯(lián)手共鑄輝煌