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1、人民幣升值背景下匯率制度改革的取向摘要：經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，匯率作為開放經(jīng)濟(jì)中調(diào)節(jié)外部經(jīng)濟(jì)的中心變量，匯率制度的正確選擇關(guān)乎一國的發(fā)展。當(dāng)前中國面臨幣值升值的壓力，匯率制度的改革尤為重要。通過分析率制度選擇的背景，剖析中國匯率制度選擇的目標(biāo)，認(rèn)為目標(biāo)區(qū)匯率制度的中國匯率制度的過渡性選擇。 關(guān)鍵詞：匯率制度；人民幣升值；匯率目標(biāo)；目標(biāo)區(qū)匯率制度 蒙代爾——弗萊明模型認(rèn)為，在固定匯率制度、資本自由流動(dòng)和獨(dú)立貨幣政策之間存在三難選擇，一國政府只能選擇放棄其一，不可三者兼得。據(jù)此，在資本自由流動(dòng)
2、條件下，一國政府要保持貨幣政策獨(dú)立性，必須放棄固定匯率制度。根據(jù)蒙代爾“不可能三角”(impossibletrinity)理論，中國要想保持獨(dú)立的貨幣政策就必須放棄固定匯率制度。在中國資本項(xiàng)目逐步開放的條件下，中國要保持貨幣政策的獨(dú)立性，就應(yīng)實(shí)行更有彈性的匯率制度?，F(xiàn)行匯率制度下中國貨幣政策運(yùn)用仍然存在諸多負(fù)面效應(yīng)，說明人民幣釘住匯率制度不具有可持續(xù)性，要發(fā)揮貨幣政策對實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的積極作用，就應(yīng)堅(jiān)持人民幣匯率制度的改革。 １中國匯率制度選擇的背景——人民幣的升值 1.1人民幣升值的內(nèi)部壓力 人
3、民幣升值的內(nèi)部壓力來自于我國持續(xù)增長的對外貿(mào)易，尤其是對美貿(mào)易的順差。07年1-11月我國外貿(mào)進(jìn)出口總值19690.9億美元，進(jìn)出口規(guī)模接近2萬億美元，增速比前10個(gè)月提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)；其中出口11036.1億美元，增長26.1%，比前10個(gè)月放慢了0.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口8654.8億美元，增長20.5%，比前10個(gè)月加快了0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-11月累計(jì)貿(mào)易順差為2381.3億美元，增長52.2%，比前10個(gè)月的貿(mào)易順差增幅減緩6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中對美實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1186.2億美元。占貿(mào)易總順差的49.8%。眾所
4、周知，人民幣的價(jià)值包括對內(nèi)價(jià)值和對外價(jià)值，對內(nèi)價(jià)值泛是指貨幣的購買力；對外價(jià)值是指用另一國貨幣來表示本國貨幣的價(jià)值，即匯率。匯率之所以存在，是國與國之間要進(jìn)行貿(mào)易，而這種貿(mào)易，既包括買賣商品，又包括買賣生產(chǎn)要素，如土地、廠房、證券等。所以，匯率是由國與國之間的商品和投資流動(dòng)決定的。 1.2人民幣升值的外部壓力 給人民幣升值施加更大壓力的是美國。2002年2月以后，美日兩國政府官員不斷利用各種機(jī)會(huì)宣稱要求人民幣升值。美方要求人民幣升值主要是出于兩個(gè)目的：第一，由于美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的自身問題，造成了失業(yè)等嚴(yán)重的社會(huì)
5、問題，向中國施壓有助于緩解美政府和國會(huì)承受的國內(nèi)壓力；第二，出于經(jīng)濟(jì)上的“中國威脅論”考慮，人民幣升值有助于遏制中國經(jīng)濟(jì)上的迅速壯大。美國出于自身的政治利益，想當(dāng)然地認(rèn)為人民幣升值能夠減少赤字、緩解美國經(jīng)濟(jì)所面臨的問題。 此外，提出人民幣升值要求的是日本。進(jìn)入90年代以來，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)漫長的蕭條期，但由于日本的對外出口仍舊不斷增加，大量的經(jīng)常收支赤字造成日元持續(xù)升值。大量日本企業(yè)意識到把工廠的流水線留在日本國內(nèi)將失去國際競爭力，于是乎就出現(xiàn)了大批日本企業(yè)把工廠搬到中國和東南亞，這就是日本人說的“產(chǎn)業(yè)空洞化
6、”。另外，日本制造業(yè)高度發(fā)達(dá)，然而其勞務(wù)成本居世界最高，從理論上來說，要想維護(hù)其制造業(yè)的對外出口競爭力，日本政府只有兩個(gè)辦法：其一，大幅度降低日本國內(nèi)的工資水平；其二，日元大幅度貶值。這兩個(gè)辦法看來都不可行。首先，大幅度降低工資會(huì)使得經(jīng)濟(jì)陷入極其蕭條的狀態(tài)，房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)的價(jià)格暴跌，購買了住宅的居民無法按期歸還銀行貸款，使得銀行出現(xiàn)大量壞賬，這是日本經(jīng)濟(jì)、社會(huì)所不能承受的。其次，讓日元大幅度貶值，意味著美元的相對升值，這一點(diǎn)并不是日本單方面能夠調(diào)控的，需要得到美國的同意，而美國不會(huì)輕易讓日元貶值而美元升值。所以，
7、在這樣的情況下，讓人民幣升值從現(xiàn)象上看似乎就成了挽救日本經(jīng)濟(jì)的一劑良藥。 2中國匯率制度選擇的目標(biāo) 在選擇采用某類匯率制度時(shí)，每個(gè)國家都帶有其特定階段的目標(biāo)。針對我國的人民幣升值背景下，未來所采用的匯率制度必須兼顧以下目標(biāo)： ?。?）由于我國在亞太地區(qū)，以及國際上都是具有影響力的國家，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于高速發(fā)展階段，需要穩(wěn)定的國內(nèi)國外的經(jīng)營發(fā)展環(huán)境，因此我們首要的匯率制度改革目標(biāo)就是保持我國人民幣匯率的相對穩(wěn)定。 ?。?）必須充分考慮中國屬于轉(zhuǎn)軌制國家，許多市場經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)不完善，資源價(jià)格存在扭
8、曲的因素，價(jià)格秩序等市場配置資源的功能尚未完善，因此匯率制度的改革必須以能提高資源配置的有效性為目標(biāo)。“一定要有一個(gè)健全的金融體系，要有一個(gè)有彈性的匯率制度，雖然匯率改革的推出是05年7月21日，但是這個(gè)方案的醞釀是從01年開始的，長達(dá)四年之久，才能夠統(tǒng)一政府、社會(huì)各界對匯率改革的認(rèn)識。” ?。?）中國貨幣市場與資本市場長期被人為地分割，國內(nèi)市場與國外市場
