論公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響論文

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1、論公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響論文..37年前，我國政府曾向全世界宣告：中國是一個既無內(nèi)債又無外債的社會主義國家！然而，當(dāng)歷史跨入20世紀(jì)80年代的時候，當(dāng)中國的經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了翻天覆地變化的時候，當(dāng)市場機(jī)制漸變?yōu)橘Y源配置的主要手段的時候，當(dāng)財政政策成為宏觀經(jīng)濟(jì)運行的主要調(diào)節(jié)工具的時候，公債重新登上經(jīng)濟(jì)舞臺!然而，公債融資與經(jīng)濟(jì)運行特別是與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著怎樣的關(guān)系？公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響是如何實現(xiàn)的？如果站在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的角度來看..，政府該不該發(fā)行公債？在何時發(fā)行公債合適？是發(fā)行長期公債還是發(fā)行中短期公債？發(fā)行多少公債為宜？如何確定公債利率水平？諸如此類的問題，

2、無不涉及公債融資對經(jīng)濟(jì)增長要素和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。如果不搞清這些問題，政策就不可能正確地制訂公債管理政策，也就無法有效地利用公債管理政策實現(xiàn)財政政策目標(biāo)。遺憾的是，在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下，我國理論界一直把財政范疇置于上層建筑領(lǐng)域里，沒有把它作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一種手段來研究；再加之在理論準(zhǔn)備不足的情況下，政府匆忙發(fā)行公債，理論界又轉(zhuǎn)而討論公債發(fā)行、管理中的具體操作問題，沒有顧及公債理論的深層次問題，特別是公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響的理論研究。尚屬處女地。因此，本文試圖依據(jù)凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論框架，探討在赤字預(yù)算政策是一種無法避免的政策選擇的情況下，公債融資對經(jīng)濟(jì)增長將產(chǎn)生怎樣的影響

3、，并結(jié)合實際分析我國公債融資與十余年來經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。本文的結(jié)構(gòu)安排是：首先，確立分析財政政策效果的經(jīng)濟(jì)增長模型，并簡要說明各項財政政策措施對經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)途徑。然后，把公債融資效應(yīng)區(qū)分為財政效應(yīng)和流動性效應(yīng)，全面研究公債政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響。最后，根據(jù)這些理論分析，這我們剖析我國的公債融資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。一、凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論框架下的財政政策效果我們曾經(jīng)根據(jù)藤田晴的研究1利用傳統(tǒng)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論模型分析過實現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長的財政政策，本文仍將依據(jù)該模型討論公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響。由于公債政策是財政政策的有機(jī)組成部分，同時在凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論框架下公債政策對經(jīng)濟(jì)增

4、長的影響又是通過支出政策和稅收政策實現(xiàn)的，因此，我們首先回顧一下我們以前研究各項財政政策措施對經(jīng)濟(jì)增長影響的基本結(jié)論。我們在研究財政政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響時曾提出三種經(jīng)濟(jì)增長率，即“充分就業(yè)增長率”、“支出增長率”以及“最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長率”。充分就業(yè)增長率又稱“能力增長率”或“必要增長率”，是指在充分就業(yè)的情況下，國民經(jīng)濟(jì)能夠達(dá)到的增長率，這是在沒有通貨膨脹壓力下可能實現(xiàn)的最大增長率。所謂支出增長率是指各種支出函數(shù)所規(guī)定的國民支出增長率。所謂最優(yōu)增長率就是均衡增長率和自然增長率正好相等的增長率。均衡增長率是指充分就業(yè)增長率與支出增長率相等狀態(tài)下的增長率。哈羅德稱謂的自然增長率

5、是指在充分就業(yè)下等于勞動力人口增長率加上生產(chǎn)增長率的實際國民生產(chǎn)總值增長率。如果均衡增長率和自然增長率正好相等，那么，至少作為一種長期傾向，生產(chǎn)設(shè)備充分利用和勞動力充分就業(yè)的理想的經(jīng)濟(jì)增長過程就會出現(xiàn)。因此，我們認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)中存在大量潛在失業(yè)人口，最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長率就是能夠達(dá)到的最大的均衡增長率；如果經(jīng)濟(jì)中沒有潛在的失業(yè)，則自然增長率就是最優(yōu)增長率。根據(jù)我們的分析，提高充分就業(yè)增長率至少可以通過四種財政政策措施來實現(xiàn)：（1）提高稅收收入占國民收入的比率。（2）提高政府投資在政府需求總額中的比率。（3）提高政府投資產(chǎn)出系數(shù)。（4）降低政府支出占國民收入的比率。提高支出增長率

6、的財政措施包括：①提高政府支出比率。②降低稅收比率。實現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長率的財政政策措施包括下列三種組合：A降低稅收比率，提高政府投資比率或政府投資產(chǎn)出系數(shù)；B提高政府支出比率、政府投資比率以及政府投資產(chǎn)出系數(shù)；C政府支出比率和稅收比率呈同向變動。下面，我們根據(jù)上述這些基本結(jié)論，具體分析公債融資的財政效應(yīng)與流動性效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長的影響。所謂公債融資的財政效應(yīng)是指公債融資配合政府的收支變化對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響；所謂公債融資的流動性效應(yīng)是指公債融資因改變貨幣供給量對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響。二、公債融資的財政效應(yīng)１．公債融資對充分就業(yè)增長率的影響公債融資對充分就業(yè)增長率的影響主要表現(xiàn)在

7、增支公債和減稅公債的影響上。（1）增支公債。在稅收收入不變的情況下，政府支出的增加用公債發(fā)行來融資，可能會降低充分就業(yè)增長率。一般來說，政府支出總規(guī)模中，政府的消費性支出所占比例較高。根據(jù)上述分析結(jié)果，由于政府支出占國民收入的比率提高，會降低國民儲蓄率，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長。因此，增支公債可能對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響：如果公債來源于消費資金，或者說持有公債的主體是居民，增支公債的逆效應(yīng)可能比較??；如果公債來源于投資資金，或者說持有公債的是企業(yè)和商業(yè)銀行，增支公債的逆效應(yīng)可能比較小；如果公債來源于投資資金，或者說持有公債的主體是企業(yè)和商業(yè)銀行，增