歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)原因分析

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1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)原因分析一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)演進(jìn)的歷程　　所謂主權(quán)債務(wù)是指一個(gè)國(guó)家以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外借來(lái)的債務(wù)。如果債務(wù)比例大幅度增加，政府可能面臨著無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn)，這就是主權(quán)債務(wù)危機(jī)。這次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是歐洲的一些國(guó)家，即葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙等歐洲五國(guó)的財(cái)政赤字和公共債務(wù)過(guò)高，償還能力下降，信用評(píng)級(jí)下降引起來(lái)的?！　?001年，希臘剛進(jìn)入歐元區(qū)。根據(jù)歐元區(qū)《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的規(guī)定，歐元區(qū)成員國(guó)必須符合兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即財(cái)政赤字不能超過(guò)GDP的3%，公共債務(wù)不能超過(guò)GDP的60%。2001年，希臘加入歐元區(qū)時(shí)這兩項(xiàng)指

2、標(biāo)都是不達(dá)標(biāo)的。這時(shí)，希臘政府便求助于美國(guó)著名的投資銀行――高盛集團(tuán)。高盛設(shè)計(jì)出了一套“貨幣掉期交易”的方式，為希臘政府掩蓋了一筆公共債務(wù)，使財(cái)政赤字從賬面上看僅為GDP的1.5%，從而使希臘從賬面上符合了《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的要求。其實(shí)，當(dāng)時(shí)希臘真正的赤字占GDP的比例是5.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了3%的要求。到2009年，這筆貨幣掉期交易到期，希臘的債務(wù)問(wèn)題便暴露出來(lái)。　　2009年10月20日，希臘政府突然宣布，其2009年的財(cái)政赤字占GDP的12.7%，公共債務(wù)占GDP的比例為113%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》中規(guī)定的3%和60%的

3、上限。　　鑒于希臘財(cái)政狀況顯著惡化，2009年12月8日，惠譽(yù)公司便將希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A-”降到“BBB+”。2009年12月16日，標(biāo)準(zhǔn)・普爾公司將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一檔，從“A-”降到“BBB+”。標(biāo)準(zhǔn)・普爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)說(shuō)，如果希臘政府在短期內(nèi)無(wú)法改變自己的財(cái)政狀況，有可能進(jìn)一步降低希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。另一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司也將希臘列入觀察員名單。希臘債務(wù)危機(jī)正式爆發(fā)?！　〔捎眠@種瞞天過(guò)海的方式加入歐元區(qū)的并不是希臘一家，有一批國(guó)家在加入歐元區(qū)時(shí)都借用這一方法，使得本國(guó)的財(cái)政赤字和公共債務(wù)

4、在賬面上符合了《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的要求，這些國(guó)家還有意大利、西班牙、葡萄牙等。希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，迅速傳染到了歐元區(qū)的其他國(guó)家。葡萄牙、意大利、希臘、西班牙（PIIGS，“歐豬”五國(guó)，五個(gè)國(guó)家英文名稱(chēng)的第一個(gè)字母）也相繼陷入危機(jī)中。2009年11月9日，葡萄牙政府表示，2009年的財(cái)政赤字占GDP的比例從原來(lái)的5.9%上升到了8%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了3%的上限，引起了國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注。2010年1月11日，穆迪公司警告葡萄牙政府，若不采取措施控制財(cái)政赤字，將降低該國(guó)的債信評(píng)級(jí)。緊接著，意大利、愛(ài)爾蘭和西班牙等“歐豬”國(guó)家都暴露出了各

5、自的財(cái)政問(wèn)題。西班牙同希臘一起被下調(diào)了主權(quán)信用評(píng)級(jí)，愛(ài)爾蘭的財(cái)政赤字也從7.2%擴(kuò)大到10%以上。2009年，意大利的GDP萎縮了5%，公共債務(wù)占GDP的比例高達(dá)115.8%，財(cái)政赤字占GDP的比例高達(dá)5.3%。這樣，意大利也陷入危機(jī)的泥潭中。從2010年春天開(kāi)始，主權(quán)債務(wù)危機(jī)在整個(gè)歐洲全面升級(jí)?！　《W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因　?。ㄒ唬W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是美國(guó)金融危機(jī)沖擊的結(jié)果　　發(fā)生于2008年的美國(guó)金融危機(jī)，給歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。如希臘的經(jīng)濟(jì)主要依靠旅游業(yè)、造船業(yè)、文化業(yè)和農(nóng)業(yè)，其中旅游業(yè)的收入占國(guó)民收入的比例在20%以

6、上。金融危機(jī)使希臘的經(jīng)濟(jì)遭受到了沉重的打擊，旅游業(yè)的收入急劇下降，2009年希臘的旅游收入比2008年銳減12億歐元。西班牙的支柱產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，2008年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，西班牙的房地產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌，房地產(chǎn)的空置率居高不下，房地產(chǎn)行業(yè)損失慘重。西班牙的另一支柱產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)，因前幾年旅游資源過(guò)度開(kāi)發(fā)，在金融危機(jī)的沖擊下迅速蕭條。愛(ài)爾蘭是一個(gè)以農(nóng)業(yè)為主的國(guó)家，在金融危機(jī)的沖擊下，愛(ài)爾蘭的農(nóng)業(yè)收入急劇下降。愛(ài)爾蘭的經(jīng)濟(jì)在保持了25年的長(zhǎng)期增長(zhǎng)之后，于2008年進(jìn)入衰退，當(dāng)年的四個(gè)季度均為負(fù)增長(zhǎng)，其中第四季度同比下降了8%，愛(ài)爾蘭

7、成為歐元區(qū)最早衰退的國(guó)家。2008年，愛(ài)爾蘭全年的實(shí)際GDP下降了3%。在金融危機(jī)的沖擊下，意大利的經(jīng)濟(jì)從2008年第四季度便陷入嚴(yán)重的衰退之中，2009年意大利的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值呈大幅度下降的狀態(tài)，下降幅度高達(dá)5.3%，是近30多年來(lái)的最大降幅。其中沖擊最大的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)，特別是出口比重較大的工業(yè)部門(mén)。意大利的所有工業(yè)生產(chǎn)部門(mén)都出現(xiàn)了不同程度的下降。葡萄牙的經(jīng)濟(jì)從2008年第四季度即陷入衰退之中，2009年葡萄牙的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降了4.2%。在所有的行業(yè)中，建筑業(yè)受到危機(jī)的沖擊最大，2008年第四季度收縮了10.5%；其次是工業(yè)，20

8、09年同比下降了5.9%；農(nóng)業(yè)、漁業(yè)和林業(yè)均不同程度地受到了金融危機(jī)的沖擊。　　為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，歐洲各國(guó)都采取的擴(kuò)張性的財(cái)政政策，大力增加財(cái)政開(kāi)支，以促進(jìn)歐元區(qū)就業(yè)增加和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融危機(jī)發(fā)生后，希臘政府發(fā)行了大量的國(guó)債，