我國財(cái)政政策對(duì)民間投資影響的實(shí)證分析

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1、我國財(cái)政政策對(duì)民間投資影響的實(shí)證分析摘要：文章研究財(cái)政支出中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出、科研創(chuàng)新支出、教育醫(yī)療文化衛(wèi)生事業(yè)支出和民生與社會(huì)保障支出對(duì)民間投資的影響。通過實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出和教育醫(yī)療文化衛(wèi)生事業(yè)支出能較好地帶動(dòng)民間投資，而科研創(chuàng)新支出和民生與社會(huì)保障支出不能帶動(dòng)民間投資的增長?！　￡P(guān)鍵詞：財(cái)政政策　民間投資　經(jīng)濟(jì)危機(jī)　　一、引言　　　　關(guān)于財(cái)政政策對(duì)民間投資的影響，目前有兩種不同的觀點(diǎn)，形成了關(guān)于擠出效應(yīng)和擠入效應(yīng)的爭論。國內(nèi)學(xué)者基于已有理論成果，并利用中國的數(shù)據(jù)進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，比如：郭慶旺、趙志耘(1999)認(rèn)為在利率受到管制的條件下，政府投

2、資不會(huì)擠出民間投資，反而會(huì)對(duì)民間投資產(chǎn)生擠入效應(yīng)；中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)所宏觀課題組(2000)提出了提升我國財(cái)政政策效應(yīng)的途徑和對(duì)策；劉溶滄、馬栓友(2001)基于赤字、國債與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證分析檢驗(yàn)了財(cái)政政策是否存在擠出效應(yīng)；胡琨、陳偉珂(2004)則利用向量自回歸(vAR)方法，對(duì)我國財(cái)政政策的有效性進(jìn)行了定量分析?！　∧壳霸谶@方面的研究都存在一個(gè)問題，那就是都把財(cái)政支出作為一個(gè)整體進(jìn)行分析，得出財(cái)政政策的實(shí)施擠出或擠入了民間投資。這種分析略顯粗糙，因?yàn)樵黾拥呢?cái)政支出被用于各種領(lǐng)域，不同領(lǐng)域的支出，對(duì)民間投資將產(chǎn)生不同的效應(yīng)。當(dāng)然，也有學(xué)者嘗試過對(duì)不同種類的財(cái)政

3、支出進(jìn)行分析，比如許莉、郭定文(2009)將財(cái)政支出分為經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出、社會(huì)文教費(fèi)、國防費(fèi)和行政管理費(fèi)，分析了各種不同類別的支出對(duì)民間投資的影響。但這種分類只是照搬財(cái)政統(tǒng)計(jì)年鑒的財(cái)政支出項(xiàng)目，沒有進(jìn)行有效的分類和數(shù)據(jù)整理。本文嘗試彌補(bǔ)目前研究的這些不足?！　　　《?、數(shù)據(jù)處理及說明　　　　在本文的研究中，重點(diǎn)關(guān)注了國家財(cái)政在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科研創(chuàng)新、教育醫(yī)療文化衛(wèi)生事業(yè)和民生與社會(huì)保障等方面的支出對(duì)民間投資的影響。本文的財(cái)政支出的數(shù)據(jù)于中國財(cái)政年鑒中的各項(xiàng)財(cái)政支出數(shù)據(jù)，私人投資數(shù)據(jù)于中國統(tǒng)計(jì)年鑒社會(huì)固定資產(chǎn)投入的數(shù)據(jù)，選取的時(shí)間段為19922006年。之所以選擇這個(gè)時(shí)間段

4、內(nèi)的數(shù)據(jù)，主要是基于以下方面的考慮：(1)1992，我國進(jìn)一步深化改革開放，正是從這個(gè)時(shí)候開始，出現(xiàn)了大量的民營企業(yè)，民間投資開始活躍。(2)中國財(cái)政年鑒自2007起，統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目有較大的變動(dòng)，為了便于比較和保持?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的一致性，本文只選擇2006年及其之前的數(shù)據(jù)。(3)為了解決通貨緊縮的困局，我國從1998年開始實(shí)施積極的財(cái)政政策和貨幣政策，這段時(shí)間的數(shù)據(jù)能很好地反映國家財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，本文所選取的數(shù)據(jù)包含了這一重要的時(shí)間段。在數(shù)據(jù)選取上，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入選用國家用于基本建設(shè)投資的財(cái)政支出來衡量，科研創(chuàng)新支出選用挖潛改造和科技三項(xiàng)費(fèi)用再加上文教、科學(xué)和衛(wèi)生事

5、業(yè)費(fèi)用中的科學(xué)費(fèi)用來衡量，教育，醫(yī)療文化衛(wèi)生事業(yè)支出選用文教、醫(yī)療和衛(wèi)生事業(yè)費(fèi)用減去科學(xué)費(fèi)用來衡量，民生和社會(huì)保障支出則選用社會(huì)保障補(bǔ)助支出來衡量。　　本文對(duì)數(shù)據(jù)做了以下處理，一是用以1978年為基期的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)把各項(xiàng)數(shù)據(jù)的名義值轉(zhuǎn)化為真實(shí)值，這樣可以消除價(jià)格水平的波動(dòng)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生的影響，保證跨年度數(shù)據(jù)的可比性；二是對(duì)不變價(jià)格變量做自然對(duì)數(shù)變換，這不僅符合一般的經(jīng)濟(jì)理論，保留了變量中的有用信息，還能剔除共線性、異方差的影響。本文用計(jì)量軟件Eviessb，并分析它們與民間投資mjtz的影響。所以本文的被解釋變量是取自然對(duì)數(shù)后的民問投資真實(shí)值Inmjtz，選取的解釋變

6、量包括取自然對(duì)數(shù)后的基礎(chǔ)設(shè)施支出真實(shí)值Injess、取自然對(duì)數(shù)后的科研創(chuàng)新支出真實(shí)值lnkycx、取自然對(duì)數(shù)后的教育醫(yī)療文化衛(wèi)生事業(yè)支出真實(shí)值lnjyssb?！　∫陨献兞坑锌赡苁欠瞧椒€(wěn)序列，在實(shí)證檢驗(yàn)中，首先采用單位根檢驗(yàn)檢驗(yàn)各序列是否平穩(wěn)，再用Johansen檢驗(yàn)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，看是否具有協(xié)整關(guān)系，并給出協(xié)整方程，最后用Granger檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)各個(gè)解釋變量與被解釋變量之間是否具有因果關(guān)系?！　　　?二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)　　出于對(duì)相關(guān)變量時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性考慮，首先對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。通常情況下的經(jīng)濟(jì)變量都不是平穩(wěn)的，存在或多或少的序列相關(guān)，但各變量之間可能存在

7、著協(xié)整關(guān)系，如果不考慮變量的平穩(wěn)性而直接進(jìn)行回歸分析，可能產(chǎn)生偽回歸現(xiàn)象。所以我們在進(jìn)行協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系檢驗(yàn)前，必須首先對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，我們采用ADF檢驗(yàn)法，檢驗(yàn)結(jié)果見表一。　　　　說明：D表示一階差分處理，D2表示二階差分處理；檢驗(yàn)類型中，c表示包括常數(shù)項(xiàng)，0表示不包括常數(shù)項(xiàng)，t表示包括時(shí)間趨勢，N表示不包括時(shí)間趨勢，n表示滯后階數(shù)(根據(jù)SIC準(zhǔn)則確定)?！　囊陨蠁挝桓鶛z驗(yàn)結(jié)果可以看出，lnmjtz、lnjcss、lnkycx、lnjyssb在其水平值上均為非平穩(wěn)時(shí)間序列，但它們的二階差分在1％的置信水平下均為平穩(wěn)序列，可判斷它們均顯著平穩(wěn)，因此，