中國股市與國際股市的差距比較論文

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1、中國股市與國際股市的差距比較論文.freel、英特爾、微軟、戴爾等。正是有了這一批最具有劃時代意義的績優(yōu)股，美國股市與股指才能不斷地成長壯大。再以香港股市為例，恒指33只成份股中，絕大部分每股收益都在1港元以上，也有不少在2港元以上。其中，長江實業(yè)每股收益曾高達7．66港元。類似業(yè)績的藍籌股還有匯豐控股、九龍倉、恒生銀行、和記黃浦、新鴻基地產(chǎn)等。這些上市公司的每股凈資產(chǎn)一般都達20港元以上，有的每股凈資產(chǎn)甚至接近50港元。我國上市公司則沒有這么幸運。以2000年度業(yè)績?yōu)槔?，滬深兩市一千余家上市公司加?quán)平均每股收益

2、僅0．20元，每股凈資產(chǎn)為2．65元，凈資產(chǎn)收益率為7．66％，虧損面8．55％(剔除年內(nèi)新上市公司后則虧損面將達10％)。其中，業(yè)績最差的每股收益為3．12元，每股凈資產(chǎn)最低的為8．93元，每股未分配利潤最少的為10．96元；即便業(yè)績最好的上市公司(一家釀酒公司)每股收益只有1．60元，每股凈資產(chǎn)最高的公司(當年才增發(fā)新股)也沒有達到10元。據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心的一項研究結(jié)果表明：同世界500強相比，中國工業(yè)500強的盈利能力明顯偏低。1998年，中國工業(yè)500強的平均資產(chǎn)利潤率、人均利潤和人均收入分別為2．7

3、8％、1366美元從和27456美元／人，而當年世界500強的同類指標分別為11．29％、11093美元從和288855美元從，前者分別僅相當于后者的24．62％、12．31％和9．51％。由此可見，作為上市公司基礎(chǔ)的我國民族工業(yè)的發(fā)展水平，與國際一流水平相比尚有較大差距。四、上市公司利潤分配按照國際慣例，上市公司必須在兼顧眼前和長遠利益的前提下，先行對稅后利潤至少作出如下幾項必要的扣除后，才能對股東進行最后的利潤分配。第一項扣除是抵補以前歷年虧損；第二項扣除是留作法定公積金；第三項扣除是留作法定公益金。從國外發(fā)

4、達股市來看，上市公司利潤分配基本上是以派息為主的，而派息的多少則是依盈利水平而定的。例如，從香港恒生指數(shù)的33只成份股來看，公司對股東進行利潤分配的主要形式是派息，而且絕大多數(shù)公司的派息水平都在每10股派5港元之上。其中，派息最多的是恒生銀行，從網(wǎng)上可查閱到的1995～1998年的資料來看，該公司連續(xù)4年派息都是最高的，其每年派息都在每10股派30港元之上。匯豐控股每年每10股派息則都在20港元之上。對股東如此豐厚的利潤分配，如果沒有極強的盈利能力，那的確是很難想象的。相比之下，大陸股市上市公司的利潤分配則以送股

5、、配股、或直接增發(fā)新股為主要形式，而派息不過是象征性的，派息面與派息率均很低，例如，每10股派1元，甚至只有幾角錢。這種現(xiàn)象在我國股市中可能還要持續(xù)相當長一段時期，原因主要有兩個：其一，上市公司股本偏小，客觀上只有通過不斷地送配或增發(fā)新股，才能“做大”股本規(guī)模，尤其配股和增發(fā)還能同時提高每股凈資產(chǎn)含量；其二，上市公司普遍盈利能力較弱，每股盈利水平不高，若強制性要求所有上市公司的派息最低限，勢必影響企業(yè)資本積累與投資擴張。因此，送配增發(fā)形式的分配方式是目前我國上市公司一舉兩得的現(xiàn)實選擇。五、機構(gòu)投資者發(fā)達國家或地區(qū)

6、的成熟股市一般都有著龐大的機構(gòu)投資者，其中，尤以證券投資基金為主體，這種以證券投資基金為代表的機構(gòu)投資者隊伍的大小及其內(nèi)在素質(zhì)高低，是股市能否健康發(fā)展的重要影響因素。據(jù)統(tǒng)計，1996年2月，美國共有五千多個開放式共同基金和五百多個封閉式共同基金，持有基金股東有一億多人，共同基金資產(chǎn)總額達3．01萬億美元，相當于1995年美國GDP(7．4萬億美元)的40％。1997年6月，日本有基金管理公司44家，管理基金5300多個，管理資產(chǎn)近45萬億日元。1997年底，英國有單位信托基金管理公司154個，管理單位信托基金近1

7、600個，管理資產(chǎn)1500億英鎊；另有投資信托公司570多個，管理資產(chǎn)580億英鎊。1997年底，我國香港特區(qū)共有46家基金管理公司、788個投資基金，基金資產(chǎn)總值約為六百多億美元。另據(jù)統(tǒng)計，在美國股市中，個人直接持有的股票占股票總市值的20％，個人通過共同基金持有的股票占股票總市值的27％；機構(gòu)直接持有的股票占股票總市值的28％，機構(gòu)通過共同基金持有的股票占股票總市值的25％；共同基金持有的股票占股票總市值的比例約為55％。1997年英國機構(gòu)投資者持有的股票占上市股票總值的79．5％。日本的機構(gòu)投資者持股比率增

8、長很快，1960年為40．9％，1984年為64．4％，1989年為72％，1997年即增加到81％。相比之下，我國的證券投資基金也起步較晚，規(guī)模相對較小。1998年初，我國真正意義上的證券投資基金誕生。截止2001年5月初統(tǒng)計，滬深證交所掛牌的證券投資基金僅有33只，而且全部都屬于封閉式基金。其中，最小規(guī)模只有5億個基金單位(占11只)；最大的基金規(guī)模也不過30億個基金