對航天企業(yè)實(shí)行年薪制、股份期權(quán)制的思考 .doc

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1、對航天企業(yè)實(shí)行年薪制、股份期權(quán)制的思考黨的十五屆四中全會精神中明確指出，“少數(shù)企業(yè)試行經(jīng)理（廠長）年薪制，持有股權(quán)等分配方式，可以繼續(xù)探索，及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，但不要刮風(fēng)”。應(yīng)該明確的是，不管實(shí)行年薪制，還是股份期權(quán)制，都是為了調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者的積極性，改變過去單一的工資發(fā)放方式。將個人的工資同企業(yè)經(jīng)營成果、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、國有資本保值增值及風(fēng)險聯(lián)系起來。年薪制實(shí)行的范圍是企業(yè)經(jīng)營者，而股份期權(quán)制的范圍比年薪制的范圍要廣，獲受者不僅有企業(yè)經(jīng)營者，也包括企業(yè)的科技骨干和有突出貢獻(xiàn)的技術(shù)工人等。　　本文所討論的主要是指企業(yè)經(jīng)營者。實(shí)行年薪制、股份期權(quán)制，建立新的企業(yè)工資決定機(jī)

2、制，將有效地推動企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度改造和法人治理結(jié)構(gòu)的完善進(jìn)程。其作用表現(xiàn)在：1.可有效地解決我國企業(yè)經(jīng)營者的長期激勵不足問題，股份期權(quán)還有助于企業(yè)降低經(jīng)營成本并以較低的成本引進(jìn)高素質(zhì)經(jīng)營管理人才；2.可促使企業(yè)經(jīng)營者與所有者的利益目標(biāo)趨向一致；3.可激勵高級經(jīng)營管理人員承擔(dān)必要的風(fēng)險；4、股份期權(quán)可激發(fā)經(jīng)營者和科技骨干工作熱情和積極性與創(chuàng)造性，并可對其行為進(jìn)行有效的監(jiān)督和約束?！　∧晷街?、股份期權(quán)制之所以能夠激勵和約束經(jīng)營者，是因?yàn)樗浞挚紤]了創(chuàng)業(yè)經(jīng)營者作為一種特殊的人力資本，其勞動具有風(fēng)險性、復(fù)雜性和創(chuàng)新性等特點(diǎn)。而實(shí)施年薪制、股份期權(quán)制，可以很好地體現(xiàn)經(jīng)營者

3、勞動的風(fēng)險性，并將其收入與風(fēng)險掛起鉤來，從而達(dá)到很好的激勵與約束作用。　　一、推行年薪制存在的困難　　1.年薪發(fā)放范圍難以確定　　在西方國家，董事長工資由股東會確定，總經(jīng)理工資由董事會確定。由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，給經(jīng)營者多少年薪他人無權(quán)干預(yù)。但在我們以公有制為主體的國家里，誰給誰發(fā)放年薪就顯得難以把握。由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確，國企的產(chǎn)權(quán)未能明晰和人格化，因此，經(jīng)營者的年薪事實(shí)上是由政府（一般委托國資授權(quán)投資機(jī)構(gòu)）發(fā)放。由于企業(yè)經(jīng)營者是由上級任命而非通過市場機(jī)制選拔，年薪發(fā)放對象范圍難以確定?！　?.年薪發(fā)放依據(jù)難以確切衡量6　　與年薪發(fā)放掛鉤的因素：如企業(yè)完成指令性任務(wù)

4、情況、企業(yè)的年度經(jīng)濟(jì)效益、企業(yè)資產(chǎn)增值幅度、職工收入增長幅度、企業(yè)發(fā)展后勁等等，在實(shí)際執(zhí)行中難以確切量化。如企業(yè)資產(chǎn)增值幅度，由于重大技術(shù)改造是由國家投入，能否爭取到國家技措技改投資決定企業(yè)固定資產(chǎn)增長力度，加之目前資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)不規(guī)范、評估彈性大等因素，會使評估值與實(shí)際值有較大出入。此外，還要受其他因素的制約。　　3.年薪發(fā)放數(shù)額不好確定　　目前，我國國企經(jīng)營者年度工資收入普遍偏低，未到達(dá)充分激勵與約束經(jīng)營者的效果。許多企業(yè)在規(guī)定經(jīng)營者年薪尤其是年基薪時，一般明確規(guī)定為職工年均收入的數(shù)倍。效益年薪（風(fēng)險收入）的提取規(guī)定，也因?yàn)樽屢徊糠纸?jīng)營者和科技骨干先富起來的思

5、想沒有真正得到認(rèn)同，擔(dān)心職工的敵對情緒而不敢貿(mào)然拉大與職工的收入差距。因此，目前我國國企經(jīng)營者的年薪確定處于進(jìn)退維谷之中：年薪太高易引起職工反對；年薪太低又難以起到有效激勵的作用。　　4.對經(jīng)營者要不要搞風(fēng)險抵押金　　對此問題，在理論界和實(shí)際操作過程中，仁者見仁，智者見智?！　?.實(shí)行年薪制是一步到位還是分步驟逐漸到位　　筆者認(rèn)為實(shí)行年薪制應(yīng)積極試點(diǎn)，穩(wěn)步謹(jǐn)慎推進(jìn)為宜?！　《?、實(shí)行股份期權(quán)制存在的問題　　1.實(shí)行期股計劃的股票來源　　在國外，實(shí)行股票期權(quán)計劃的公司必須儲備一定數(shù)量的股票，以備期權(quán)持有者行權(quán)時使用。國外的公司往往通過發(fā)行新股或通過留存股票（Trea

6、surystock）帳戶回購本公司部分股票來做到這一點(diǎn)。而在我國，由于上市資源的嚴(yán)重稀缺，我國對首次發(fā)行新股仍然有嚴(yán)格的限制，上市公司再籌資的渠道也只有配股一條，而上市公司再次增發(fā)新股的可能性極小。此外，我國《公司法》第一百四十九條也明確規(guī)定“公司不能收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者持有本公司股票的其他公司合并時除外”。因此，由于發(fā)行體制及相關(guān)政策法規(guī)的制約，我國企業(yè)不可能像國外那樣根據(jù)需要自行決定是否發(fā)行新股或回購股份，這將嚴(yán)重影響股份期權(quán)在我國的推行?！　【臀覈壳霸圏c(diǎn)情況來看，解決這個問題主要有以下兩個思路：其一是通過“第三者”從二級市場購

7、買股票，作為實(shí)施期股計劃的基礎(chǔ)，但這又引出另外兩個問題，（1）成本較高，所購股數(shù)十分有限，導(dǎo)致激勵作用不明顯；（2）這個第三者由誰擔(dān)當(dāng)比較合格，而合格的“人馴是否愿意承擔(dān)這個責(zé)任等等。其二是通過國有股或法人股的轉(zhuǎn)讓，但是這部分轉(zhuǎn)讓來的股票不具有流通性，不是真正意義上的股份期權(quán)，也不可能像國外那樣對職工產(chǎn)生很強(qiáng)的激勵作用?！　?.實(shí)行期股計劃的利益兌現(xiàn)機(jī)制　　國外股份期權(quán)激勵機(jī)制的設(shè)計方案中必然包括授予期（VestingPeriod）和授予時間表（Vesting6Schedule）的安排，而且其股份期權(quán)的授予也是持續(xù)不斷進(jìn)行的。這樣安排可以對股權(quán)激勵設(shè)置一定的流通

8、障礙，既能防止高級經(jīng)營人