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《關(guān)于產(chǎn)業(yè)重組的幾個(gè)問(wèn)題論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、關(guān)于產(chǎn)業(yè)重組的幾個(gè)問(wèn)題論文.freelA）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張或通過(guò)分立（Spin－off）和資產(chǎn)剝離出售（Divestiture）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收縮，或企業(yè)間進(jìn)行結(jié)盟、合作；二是指股權(quán)重組本身及其帶來(lái)的治理結(jié)構(gòu)的變化（Reognization），如要約收購(gòu)（Tender－offer）、股權(quán)回購(gòu)（Sharerepurchase）、上市公司轉(zhuǎn)為非上市公司（Goingprivate）及經(jīng)理層收購(gòu)（MBO）、職工持股（ESOP）等；三是指對(duì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的重新確定（Recapitalization），如將有關(guān)債務(wù)種類(lèi)進(jìn)行調(diào)整并重新確定償債方式和融資方式，也包
2、括將一部分非擔(dān)保債務(wù)轉(zhuǎn)為股票。由于經(jīng)營(yíng)范圍和相關(guān)資產(chǎn)的調(diào)整、資本結(jié)構(gòu)的重新確定一般都是同股權(quán)重組聯(lián)系在一起的，所以第二層意思通常是同第一層意思和第三層意思相互混用的。而產(chǎn)業(yè)重組，并沒(méi)有十分標(biāo)準(zhǔn)的定義，但人們約定俗成地認(rèn)為在某些產(chǎn)業(yè)發(fā)生集中的、大規(guī)模的重組活動(dòng)（尤其是并購(gòu)引發(fā)的重組活動(dòng)），即是產(chǎn)業(yè)重組。產(chǎn)業(yè)重組的結(jié)果往往是該產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、從而市場(chǎng)行為和市場(chǎng)績(jī)效發(fā)生很大變化，如集中度的提高、更多的專(zhuān)業(yè)化或更多的聯(lián)合化、平均成本降低、產(chǎn)品差別化及研發(fā)活動(dòng)的增強(qiáng)等，甚至也會(huì)出現(xiàn)壟斷、價(jià)格上升等負(fù)面問(wèn)題。企業(yè)為什么會(huì)進(jìn)行重組呢？尤其是重組為什么會(huì)大規(guī)模地發(fā)生于某
3、些產(chǎn)業(yè)呢？第三類(lèi)重組當(dāng)然是由償債危機(jī)引發(fā)的，而引發(fā)第一類(lèi)和第二類(lèi)重組的因素則要復(fù)雜一些。當(dāng)一些因素集中地作用于某些產(chǎn)業(yè)，尤其是當(dāng)外部環(huán)境或內(nèi)部條件出現(xiàn)重大變化使得產(chǎn)業(yè)組織平衡被打破時(shí)，產(chǎn)業(yè)重組就會(huì)出現(xiàn)。首先，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同被認(rèn)為是重組最主要的原因。經(jīng)營(yíng)協(xié)同包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的獲得、專(zhuān)業(yè)化協(xié)作程度的提高或上下游的聯(lián)合化。其次，財(cái)務(wù)協(xié)同也是重組的重要?jiǎng)右?。?cái)務(wù)協(xié)同包括使企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿的能力上升、資金的集中使用和資金結(jié)算等銀行活動(dòng)的內(nèi)部化、對(duì)外投資的內(nèi)部化等等。第三，如果企業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)低估，也很容易引起并購(gòu)和回購(gòu)活動(dòng)。有時(shí)股權(quán)重組還作為一種股利政策，企業(yè)通
4、過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用來(lái)調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和權(quán)益數(shù)量，導(dǎo)致紅利上升或股票升值。第四，無(wú)效率管理者的存在也會(huì)引發(fā)并購(gòu)與重組。由于一些企業(yè)的管理者沒(méi)有效率，導(dǎo)致公司控制權(quán)市場(chǎng)的出現(xiàn)，引發(fā)接管活動(dòng)，這類(lèi)接管有利于彌補(bǔ)上市企業(yè)股權(quán)分散帶來(lái)的約束軟化問(wèn)題。第五，企業(yè)過(guò)于追求市場(chǎng)份額甚至壟斷，或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)者熱衷于擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)地盤(pán)”、建立自己的勢(shì)力范圍。這種重組并不能改善企業(yè)效率和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，反而會(huì)傷害企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二1998年以來(lái)的國(guó)際并購(gòu)浪潮帶有很強(qiáng)的跨國(guó)產(chǎn)業(yè)重組性質(zhì)，而且被認(rèn)為是戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型的（Drivenbystrategicforces）。這次并購(gòu)重組的動(dòng)因與80
5、年代的并購(gòu)浪潮有顯著的不同，它來(lái)自于這個(gè)飛速改變的世界，并且必將改變這個(gè)世界。1.國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的影響。國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化使市場(chǎng)范圍從國(guó)內(nèi)和區(qū)域擴(kuò)大到全球，使競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)需要在更大的市場(chǎng)范圍內(nèi)來(lái)重新考慮自己的規(guī)模和市場(chǎng)占有率，以前的規(guī)?，F(xiàn)在顯得太小了，通過(guò)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)是必然的選擇。國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化也使得國(guó)際分工要重新“洗牌”，企業(yè)必須要重新確定自己的核心業(yè)務(wù)、調(diào)整市場(chǎng)定位，并在此基礎(chǔ)上重新配置資產(chǎn)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化還促進(jìn)了資本市場(chǎng)的一體化，使并購(gòu)重組有了更加方便的資本工具，尤其是歐元的啟動(dòng)和歐洲證券市場(chǎng)逐步一體化，使得歐洲的企業(yè)在1999年的并購(gòu)重
6、組中紛紛以歐元報(bào)價(jià)，促使了沃達(dá)豐——曼內(nèi)斯曼這樣的大型并購(gòu)重組計(jì)劃的出籠。各國(guó)政府不斷放寬反壟斷法的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)并購(gòu)重組起了推波助瀾的作用，而這也與市場(chǎng)范圍的國(guó)際化有關(guān)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾頓（Welton）早在80年代就對(duì)美國(guó)全部450個(gè)行業(yè)的集中度進(jìn)行了研究，他發(fā)現(xiàn)全部行業(yè)的赫氏指數(shù)（H4）平均約為40%左右，但其中有75個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)范圍是國(guó)際性的，雖然這75個(gè)行業(yè)在國(guó)內(nèi)的H4高達(dá)50%，但如果對(duì)其國(guó)際性進(jìn)行調(diào)整，H4則降低到25%。這就說(shuō)明市場(chǎng)的國(guó)際化對(duì)產(chǎn)業(yè)組織的影響是巨大的，并為政府調(diào)整反壟斷政策提供了有力的理論依據(jù)。象艾克森與美孚、波音與麥道都是行
7、業(yè)內(nèi)的巨型公司，如果僅僅從美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)說(shuō)，其合并申請(qǐng)肯定是不會(huì)得到支持的，但在市場(chǎng)范圍已經(jīng)全球化的今天，美國(guó)政府很順利地批準(zhǔn)了這樣的并購(gòu)案。2.管理進(jìn)步使企業(yè)管理出現(xiàn)“扁平化”，這為企業(yè)規(guī)模的成倍擴(kuò)大提供了管理基礎(chǔ)。企業(yè)內(nèi)部管理幅度和跨度的限制是制約企業(yè)規(guī)模的重要因素，企業(yè)太大，很容易出現(xiàn)官僚主義、人浮于事、反映遲鈍等問(wèn)題，20世紀(jì)70、80年代，我們聽(tīng)到企業(yè)管理方面最多的名詞是“X非效率”、“大企業(yè)病”等。但十幾年來(lái)，企業(yè)管理已經(jīng)發(fā)生了靜悄悄的革命，其突出特點(diǎn)就是企業(yè)組織管理的“扁平化”，即內(nèi)部管理跨度可以更小、幅度可以更大。這就使企業(yè)規(guī)模
8、大幅度上升成為可能。象英國(guó)石油公司，其總部以前多達(dá)4000多人，機(jī)構(gòu)臃腫、效率低
