銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型存在的問題與對策

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1、銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型存在的問題與對策三、銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境分析(一）公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的外部環(huán)境分析1、國內(nèi)外經(jīng)濟與資本市場環(huán)境(1)目前來看，國際經(jīng)濟整體緩慢增長，但仍表現(xiàn)出較大不確定性。全球各個主要經(jīng)濟體和金融市場繼續(xù)高度聯(lián)動，美國金融危機和歐洲債務(wù)危機對全球經(jīng)濟的負(fù)溢出效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF)2012年7月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》的預(yù)測，未來幾年全球經(jīng)濟仍處于再平衡過程中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的增長速度要顯著快于發(fā)達經(jīng)濟體。全球經(jīng)濟面臨的潛在風(fēng)險主要包括歐債危機失控引發(fā)的全球經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險、主要發(fā)達經(jīng)濟體財政整

2、頓計劃缺乏可行性、全球銀行系統(tǒng)“去杠桿化”可能對實體經(jīng)濟造成沖擊，以及新興和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增速進一步放緩等。外圍經(jīng)濟走勢直接影響高度依賴出口的我國經(jīng)濟，進而通過貿(mào)易、金融、心理等因素作用于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟與資本市場。(2)我國經(jīng)濟繼續(xù)保持較高速度增長。30多年來我國經(jīng)濟經(jīng)歷了年均約9%的高速增長，未來五年預(yù)計經(jīng)濟仍將保持7%以上增長，但挑戰(zhàn)增大。目前，充足的勞動力與資本、工業(yè)化和城鎮(zhèn)化等相對有利條件，與經(jīng)濟運行質(zhì)量不高，發(fā)展過度依賴投資、出口和外部資源，收入分配差距過大等不利因素并存。加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將化解矛盾并促使經(jīng)濟持續(xù)高速增長，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型集中體現(xiàn)

3、在結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴大內(nèi)需（特別是消費）、降低收入分配差距、產(chǎn)業(yè)升級、依靠創(chuàng)新驅(qū)動、制度改革等方面。國家力促資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型呼喚金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與金融發(fā)展的良性互動過程中，證券行業(yè)未來將會保持較高的景氣度。(3)經(jīng)濟增長地區(qū)差距將逐步縮小。從東中西部經(jīng)濟區(qū)域?qū)Ρ瓤?，東部11省市一直占據(jù)經(jīng)濟的50%以上，但增長速度已低于西部12省市和中部8省。從區(qū)域發(fā)展角度看，國內(nèi)三、四線城市和縣域經(jīng)濟的發(fā)展速度已快于一、二線城市。國內(nèi)經(jīng)濟增長地區(qū)差距的縮小影響著券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的網(wǎng)點布局和業(yè)務(wù)開展。(4)資本市場的發(fā)展與變革將直接影響公司的經(jīng)

4、營業(yè)績?？梢灶A(yù)見，我國資本市場未來五年的變化方面，直接融資比例上升將為券商打幵戰(zhàn)略發(fā)展帶來重要拓展空間。我國經(jīng)濟運行中長期存在的“兩多兩難”（企業(yè)多，融資難；資金多，投資難）凸顯金融結(jié)構(gòu)失衡問題。一方面髙度依賴間接融資體系，直接融資比重過低；另一方面，存在著債券市場發(fā)展嚴(yán)重滯后、股權(quán)融資市場層次單一、期貨及衍生品市場發(fā)展不足等問題。未來資本市場變革主要體現(xiàn)為債券市場的爆發(fā)式增長，股票市場運行質(zhì)量的提髙，場外市場的興起和壯大，區(qū)域性股權(quán)交易市場的規(guī)范，衍生品市場的穩(wěn)步發(fā)展等。此外，證券化率的提高也有利于證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)等金融服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、

5、金融改革深化和資本市場建設(shè)會繼續(xù)帶來國內(nèi)證券化率的提升；另一方面，金融脫媒也是引起這一指標(biāo)上升的關(guān)鍵因素，如表1所示，儲蓄產(chǎn)品占國內(nèi)居民理財市場40%以上份額，反襯出資本市場巨大發(fā)展空間。最后，機構(gòu)投資者占比也將促進證券公司多業(yè)務(wù)發(fā)展。大力發(fā)展機構(gòu)投資者是優(yōu)化我國金融結(jié)構(gòu)和提升我國資本市場競爭力的必然要求。從現(xiàn)狀來看，在成熟發(fā)達國家證券市場上，機構(gòu)投資者持股市值占比一般在60%-70%的水平。我國國內(nèi)機構(gòu)投資者占比與國際成熟市場還有很大差距。如表2所示，可以預(yù)見的是在未來五年機構(gòu)投資者占比將會明顯提高。這也必將給券商帶來更多發(fā)展機會。2、證券行

6、業(yè)進入差異化發(fā)展階段我國證券行業(yè)在經(jīng)歷了野蠻生長、治理整頓、規(guī)范發(fā)展階段后，現(xiàn)在處于創(chuàng)新發(fā)展新階段，主要特征為：(1)證券行業(yè)增長速度將高于經(jīng)濟增長速度國際經(jīng)驗表明，證券行業(yè)收入增速通常高于GDP增速，領(lǐng)先的券商收入增速高于行業(yè)平均收入增速。1967年到2000年，美國GDP增長了11倍，證券業(yè)凈收入增長了57倍，實現(xiàn)超額增長；證券業(yè)凈收入占GDP的比重，從0.5%左右提高到2.2%。1961年到1989年，日本GDP增長了19倍，證券業(yè)凈收入增長了38倍，實現(xiàn)超額增長；證券業(yè)凈收入占GDP的比重，從0.5%左右提高到1.3%。雖然我國經(jīng)濟潛在

7、增速在未來五年將有所下降，但由于證券行業(yè)增長速度將高于經(jīng)濟增長速度，我國證券行業(yè)增速預(yù)期仍然積極良好。(2)證券行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的深度和廣度進一步加強目前證券公司介入整個金融市場的深度和廣度與銀行、保險、信托等相比仍明顯不足，服務(wù)實體經(jīng)濟的直接融資功能遠(yuǎn)未實現(xiàn)。伴隨國家加快多層次資本市場建設(shè)，擴大直接融資比重，證券行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的深度與廣度將有所加強，直接融資渠道將進一步擴大，占比將從目前20%左右逐步上升（發(fā)達經(jīng)濟體直接融資占比在40%以上）。(3)證券公司實現(xiàn)差異化發(fā)展"守住底線，打開空間”的監(jiān)管新思路，給證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展帶來了廣闊空間。

8、證券行業(yè)的經(jīng)營模式、思維習(xí)慣、組織架構(gòu)等將隨之發(fā)生較大變化，探索風(fēng)險的“底”和打開業(yè)務(wù)空間的“高”將成為發(fā)展主線。從被動滿足客戶需求到主動創(chuàng)造需求，實