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《美國量化寬松政策還能走多遠(yuǎn)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、美國的量化寬松政策還能走多遠(yuǎn)？4月26、27日，美聯(lián)儲公開市場委員會召開為期兩天的4月議息會議，而美聯(lián)儲主席伯南克這次還將打破美聯(lián)儲“惜字如金”的慣例，在會后召開新聞發(fā)布會，這是美聯(lián)儲97年歷史上主席首次召開記者會。27日，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率繼續(xù)維持在歷史最低點的零至0.25%的水平，價值6000億美元的第二輪量化寬松措施（QE2）將如期在今年6月30日結(jié)束。美聯(lián)儲暫無加息時間表。這一決定符合市場預(yù)期，但對于市場普遍問題—美聯(lián)儲在6月以后將采取什么行動，是否會有撤除超寬松貨幣政策的安排，美聯(lián)儲并未釋放出明顯暗號
2、。而我們知道美國的量化寬松政策給世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來了很大的負(fù)面效應(yīng)，對我國的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展也帶來了重要的影響。為了規(guī)避美國量化寬松政策給我國帶來的風(fēng)險，我們應(yīng)該相應(yīng)的做出各種應(yīng)對措施，那么對美國下一步的貨幣政策的預(yù)測是十分有必要的?！∫?、什么是量化寬松政策量化寬松是一貨幣政策，由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應(yīng)，可視之為“無中生有”創(chuàng)造出指定金額的貨幣，也被簡化地形容為間接增印鈔票。其操作是中央銀行通過公開市場操作購入證券等，使銀行在央行開設(shè)的結(jié)算戶口內(nèi)的資金增加，為銀行體系注入新的流通性。 “量化寬松”中的“量化
3、”指將會創(chuàng)造指定金額的貨幣，而“寬松”則指減低銀行的資金壓力。中央銀行利用憑空創(chuàng)造出來的錢在公開市場購買政府債券、借錢給接受存款機構(gòu)、從銀行購買資產(chǎn)等。這些都有助降低政府債券的收益率和降低銀行同業(yè)隔夜利率，銀行從而坐擁大量只能賺取極低利息的資產(chǎn)，央行期望銀行會因此較愿意提供貸款以賺取回報，以紓緩市場的資金壓力?！‘?dāng)銀根已經(jīng)松動，或購買的資產(chǎn)將隨著通脹而貶值（如國庫債券）時，量化寬松會使貨幣傾向貶值。由于量化寬松有可能增加貨幣貶值的風(fēng)險，政府通常在經(jīng)歷通縮時推出量化寬松的措施。而持續(xù)的量化寬松則會增加通脹的風(fēng)險?！≡诓糠?/p>
4、準(zhǔn)備制下，銀行保持一定比例的存款準(zhǔn)備金，其余的資金可作貸款之用。從量化寬松的過程中增加的存款，銀行可通過借貸，再創(chuàng)造出更多的貨幣供應(yīng)，即存款倍數(shù)效應(yīng)（depositmultiplication）。例如，假設(shè)存款準(zhǔn)備金的要求是10%，量化寬松每創(chuàng)造$10,000，可產(chǎn)生的最終貨幣供應(yīng)為$100,000。 量化寬松向本土銀行同業(yè)市場提供充足流動資金，大大降低借貸成本，最終期望所有借款人都能受惠，以支持整體經(jīng)濟(jì)運作。一般來說，量化寬松可支持整體經(jīng)濟(jì)，并“有助紓緩或遏抑經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)的影響。” 雖然被形容為“開機印鈔票”，但量化
5、寬松通常只是調(diào)整電腦帳目。一個國家要實行量化寬松，必須對其貨幣有控制權(quán)；所以，舉例，歐元區(qū)個別國家不能單方面推出量化寬松政策。二、政策回顧美國已經(jīng)推行了兩輪量化寬松的貨幣政策，我們預(yù)測是否會有第三輪的出現(xiàn)，從很大程度上可以參照第一輪、第二輪的一些情況，因為量化寬松政策的核心目標(biāo)為降低失業(yè)率及恢復(fù)溫和通脹水平，進(jìn)而來刺激經(jīng)濟(jì)增長，這是不變的。通過對一二輪量化寬松政策的分析，我們可以把握美國實施量化寬松政策可接受的一些客觀條件，進(jìn)而為預(yù)測是否會有第三輪的量化寬松政策做數(shù)據(jù)、理論準(zhǔn)備。（一）第一輪量化寬松（QE1）在雷曼兄弟
6、于2008年9月倒閉后，美聯(lián)儲就趕忙推出了量化寬松政策。在隨后的三個月中，美聯(lián)儲創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲備，主要是通過將儲備貸給它們的附屬機構(gòu)，然后通過直接購買抵押貸款支持證券。這些超過法律規(guī)定的儲備都是銀行自愿持有的。銀行愿意持有這些超額儲備，是因為它們想向監(jiān)管者和投資者表示他們有足夠的流動資產(chǎn)來彌補潛在的貸款損失或滿足任何其它的流動資金需求?！ ∵@個在2008年底創(chuàng)建這些超額準(zhǔn)備金的過程，通常被稱為第一次量化寬松(QE1)，其關(guān)鍵的目的在于穩(wěn)定銀行體系。這些超額儲備使得銀行不必通過貸款來恢復(fù)其流動性。伯南克采取這項
7、行動是因為他已經(jīng)從央行在20世紀(jì)30年代犯下的錯誤中汲取了教訓(xùn)。美聯(lián)儲沒有在危機期間向銀行提供超額準(zhǔn)備金，這是美國的銀行體系在經(jīng)濟(jì)大蕭條時期崩潰的主要原因。因為美國是2008年9月開始實行第一輪量化寬松政策，所以我們對2008年一月至九月美國的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了歸納分析：一月二月三月四月五月六月七月八月九月失業(yè)率（%）4.94.85.15.05.55.55.76.16.1核心個人消費支出物價指數(shù)(年率)（%）2.52.32.42.32.32.42.52.52.5核心個人消費支出物價指數(shù)(月率)（%）0.30.00.20
8、.10.20.30.30.20.1生產(chǎn)者物價指數(shù)（年率）（%）7.46.46.96.57.29.29.89.68.9核心生產(chǎn)者物價指數(shù)（年率）（%）2.32.42.73.03.03.03.53.64.0GDP年率（%）0.61.9-0.3ISM制造業(yè)指數(shù)49.650.650.049.9我們對各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了分析：1、失業(yè)率失業(yè)率
