利率與匯率走勢(shì)分析技術(shù)

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1、利率與匯率走勢(shì)分析技術(shù)利率與匯率走勢(shì)分析技術(shù)利率與匯率對(duì)投資的影響利率與匯率的高低，能反映一國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本狀況，利率與匯率的變動(dòng)，又將影響所有宏觀經(jīng)濟(jì)變量如國民生產(chǎn)總值、物價(jià)水平、就業(yè)水平、國際收支、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等等。顯然，利率與匯率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都有著極其重要的調(diào)節(jié)作用。因此，利率與匯率的變動(dòng)是判斷一國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要依據(jù)之一，利率與匯率的走勢(shì)分析是宏觀經(jīng)琢濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)的主要手段。（１）利率紊對(duì)投資的影響西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為蒈市場(chǎng)利率與社會(huì)總儲(chǔ)蓄和總投資有著密切≤的聯(lián)系。儲(chǔ)蓄（資金供給）和投資（資金荑

2、需求）對(duì)利率的變動(dòng)均有較大的彈性。從掉長(zhǎng)期來看，儲(chǔ)蓄等于投資。因此，利率一踵方面影響現(xiàn)期的投資活動(dòng)，同時(shí)又通過調(diào)47/47節(jié)儲(chǔ)蓄而影響未來的投資規(guī)模。利率的這乎一作用后來被凱恩斯加以大力發(fā)揮而成為泌其著名的"有效需求"理論的核心內(nèi)容，嫠凱恩斯認(rèn)為，債券的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率臥成反比，如果利率上升，則債券價(jià)格下跌揪；如果利率下跌，則債券價(jià)格上漲。利率與債券價(jià)格的這種關(guān)系，使得人們?cè)谒执械慕鹑谫Y產(chǎn)的安排上可以在貨幣與債券謄之間進(jìn)行選擇，以期獲利。如果預(yù)期利率將下跌（亦即債券價(jià)格將上漲）則人們?cè)高湟猬F(xiàn)在少存貨幣和多買債券，以便將來債暇券價(jià)

3、格上漲時(shí)賣出債券獲利；反之，預(yù)期貲利率的上升使得人們?cè)敢舛啻尕泿藕蜕俅孥讉?，即把手里的債券賣出，轉(zhuǎn)換為貨幣埤，以避免將來債券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失。味從宏觀角度來看，利率對(duì)投資者行為的影踴響表現(xiàn)為對(duì)投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等方面的ü影響上。①利率對(duì)投資規(guī)模的影響。利率對(duì)投資規(guī)模的影響是指利率作為投資的機(jī)會(huì)成本對(duì)社會(huì)總投資的影響。在投資窬收益不變的條件下，因利率上升而導(dǎo)致的混投資成本增加，必然使那些投資收益較低シ的投資者退出投資領(lǐng)域，從而使投資需求檠減少。相反，利率下跌則意味著投資成本廟下降，從而刺激投資，使社會(huì)總投資增加鼴。正是由于利率具有這一

4、作用，西方經(jīng)濟(jì)恚理論界與貨幣管理當(dāng)局都把利率視為衡量腓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一個(gè)重要指標(biāo)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段。因此，自３０年代大蕭驄條以來，控制利率水平在西方貨幣政策體47/47系中曾一度占有舉足輕重的地位。第值二次世界大戰(zhàn)后，西方各國為了恢復(fù)生產(chǎn)怠，刺激經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，都不約而同地把齡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)作為經(jīng)濟(jì)政策的主要泉目標(biāo)。低利率政策因?yàn)橛欣诖碳ね顿Y，倪擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，有利于經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)而嬰被廣泛采用，并且在戰(zhàn)后的２０多年里，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展確實(shí)起到了積極的促進(jìn)作用潲。例如，在整個(gè)５０年代和６０年代，美國實(shí)際年均國民生產(chǎn)總值（ＧＮｐ

5、）增長(zhǎng)瘰率都在４％左右。日本從低利率政策中獲得的好處更大，企業(yè)大量利用低利貸款，蜥減少了利息負(fù)擔(dān)，降低了企業(yè)產(chǎn)品成本，搡增加了企業(yè)利潤，促進(jìn)了企業(yè)投資，加速預(yù)了工業(yè)發(fā)展。日本的低利率政策對(duì)日本投披資的迅速增長(zhǎng)、工業(yè)的高速發(fā)展和進(jìn)出口貿(mào)易的開展都發(fā)揮了重大作用。７０獅年代起，西方各國國際收支極度不平衡，鶯并發(fā)生了普遍性的通貨膨脹。與此同時(shí)，卜國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸停滯，形成了可怕的"滯脹施"局面。為了緩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，西方各國相厶繼轉(zhuǎn)向推行高利率政策，以壓縮投資，抑婪制通貨膨脹，結(jié)果取得了極大的成效。英儇國的通貨膨脹率從１９７５年的２４．２茫％下降到１

6、９８２年的８．６％，再繼續(xù)捭下降到１９８８年的３．８％。日本的通簀貨膨脹率也從１９７４年的２４．３％逐揣漸下降到１９８８年的０．５％。47/47由此可見，利率的變動(dòng)對(duì)投資規(guī)模乃至整個(gè)襲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是巨大的。這一點(diǎn)，不但佗為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一再強(qiáng)調(diào)，而且也從實(shí)芮踐中反復(fù)得到了證實(shí)。②利率對(duì)投資隊(duì)結(jié)構(gòu)的影響。投資結(jié)構(gòu)主要是指用于國民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)以及社會(huì)生產(chǎn)各個(gè)方面的投資比例關(guān)系。利率作為調(diào)節(jié)投菹資活動(dòng)的杠桿，不但決定投資規(guī)模，而且儀利率水平與利率結(jié)構(gòu)都會(huì)影響投資結(jié)構(gòu)。一般來說，利率水平對(duì)投資結(jié)構(gòu)的作用、必須依賴于預(yù)期收益率與利率的

7、對(duì)比上虍。資金容易流向預(yù)期收益率高的投資活動(dòng)卉，而預(yù)期收益率低于利率的投資，往往由蕪于缺乏資金而無法進(jìn)行。從短期來看，利率的變動(dòng)，會(huì)引起投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。利率於越高，投資會(huì)越集中于期限短、收益高的麝項(xiàng)目。利率對(duì)投資結(jié)構(gòu)的影響更主要鋮地體現(xiàn)在利率結(jié)構(gòu)上。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中利率的熵種類繁多，說明經(jīng)濟(jì)生活中利率并不是單力一的，而是一個(gè)復(fù)雜的體系。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)利率體系進(jìn)行分類就形成不同的利率結(jié)構(gòu)。如按借貸主體劃分，利率包括銀⑤47/47行利率、非銀行金融機(jī)構(gòu)利率、債券利率碉、市場(chǎng)利率等；按貸款行業(yè)劃分可分為工哀業(yè)貸款利率、商業(yè)貸款利率、農(nóng)業(yè)貸款利喘

8、率等；按歸還期限劃分可分為半年期、一堵年期、三年期、五年期、八年期等等。利謇率結(jié)構(gòu)的變動(dòng)會(huì)直接影響到投資結(jié)構(gòu)的變斕動(dòng)。例如，利率的期限結(jié)構(gòu)會(huì)影響投埋資的期限結(jié)構(gòu)，如果長(zhǎng)期利率過高