利率與匯率走勢分析技術(shù)

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1、利率與匯率走勢分析技術(shù)利率與匯率的高低能反映一國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本狀況利率與匯率的變動又將影響所有宏觀經(jīng)濟(jì)變量如國民生產(chǎn)總值、物價(jià)水平、就業(yè)水平、國際收支、經(jīng)濟(jì)增長率等等顯然利率與匯率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與微觀經(jīng)濟(jì)活動都有著極其重要的調(diào)節(jié)作用因此利率與匯率的變動是判斷一國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的主要依據(jù)之一利率與匯率的走勢分析是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測的主要手段　　（１）利率對投資的影響43西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為市場利率與社會總儲蓄和總投資有著密切的聯(lián)系儲蓄（資金供給）和投資（資金需求）對利率的變動均有較大的彈性從長期來看儲蓄等

2、于投資因此利率一方面影響現(xiàn)期的投資活動同時(shí)又通過調(diào)節(jié)儲蓄而影響未來的投資規(guī)模利率的這一作用后來被凱恩斯加以大力發(fā)揮而成為其著名的"有效需求"理論的核心內(nèi)容凱恩斯認(rèn)為債券的市場價(jià)格與市場利率成反比如果利率上升則債券價(jià)格下跌；如果利率下跌則債券價(jià)格上漲利率與債券價(jià)格的這種關(guān)系使得人們在所持有的金融資產(chǎn)的安排上可以在貨幣與債券之間進(jìn)行選擇以期獲利如果預(yù)期利率將下跌（亦即債券價(jià)格將上漲）則人們愿意現(xiàn)在少存貨幣和多買債券以便將來債券價(jià)格上漲時(shí)賣出債券獲利；反之預(yù)期利率的上升使得人們愿意多存貨幣和少存?zhèn)窗咽掷?/p>

3、的債券賣出轉(zhuǎn)換為貨幣以避免將來債券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失從宏觀角度來看利率對投資者行為的影響表現(xiàn)為對投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等方面的影響上　?、倮蕦ν顿Y規(guī)模的影響利率對投資規(guī)模的影響是指利率作為投資的機(jī)會成本對社會總投資的影響在投資收益不變的條件下因利率上升而導(dǎo)致的投資成本增加必然使那些投資收益較低的投資者退出投資領(lǐng)域從而使投資需求減少相反利率下跌則意味著投資成本下降從而刺激投資使社會總投資增加正是由于利率具有這一作用西方經(jīng)濟(jì)理論界與貨幣管理當(dāng)局都把利率視為衡量經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一個(gè)重要指標(biāo)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段因此自３０年代大蕭

4、條以來控制利率水平在西方貨幣政策體系中曾一度占有舉足輕重的地位43　　第二次世界大戰(zhàn)后西方各國為了恢復(fù)生產(chǎn)刺激經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展都不約而同地把經(jīng)濟(jì)增長和充分就業(yè)作為經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)低利率政策因?yàn)橛欣诖碳ね顿Y擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模有利于經(jīng)濟(jì)的迅速增長而被廣泛采用并且在戰(zhàn)后的２０多年里對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展確實(shí)起到了積極的促進(jìn)作用例如在整個(gè)５０年代和６０年代美國實(shí)際年均國民生產(chǎn)總值（ＧＮｐ）增長率都在４％左右日本從低利率政策中獲得的好處更大企業(yè)大量利用低利貸款減少了利息負(fù)擔(dān)降低了企業(yè)產(chǎn)品成本增加了企業(yè)利潤促進(jìn)了企業(yè)投資加速了工業(yè)發(fā)展日本的低利率

5、政策對日本投資的迅速增長、工業(yè)的高速發(fā)展和進(jìn)出口貿(mào)易的開展都發(fā)揮了重大作用７０年代起西方各國國際收支極度不平衡并發(fā)生了普遍性的通貨膨脹與此同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸停滯形成了可怕的"滯脹"局面為了緩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)西方各國相繼轉(zhuǎn)向推行高利率政策以壓縮投資抑制通貨膨脹結(jié)果取得了極大的成效英國的通貨膨脹率從１９７５年的２４．２％下降到１９８２年的８．６％再繼續(xù)下降到１９８８年的３．８％日本的通貨膨脹率也從１９７４年的２４．３％逐漸下降到１９８８年的０．５％　　由此可見利率的變動對投資規(guī)模乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動的影響是巨大的這一

6、點(diǎn)不但為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一再強(qiáng)調(diào)而且也從實(shí)踐中反復(fù)得到了證實(shí)43　?、诶蕦ν顿Y結(jié)構(gòu)的影響投資結(jié)構(gòu)主要是指用于國民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)以及社會生產(chǎn)各個(gè)方面的投資比例關(guān)系　　利率作為調(diào)節(jié)投資活動的杠桿不但決定投資規(guī)模而且利率水平與利率結(jié)構(gòu)都會影響投資結(jié)構(gòu)　　一般來說利率水平對投資結(jié)構(gòu)的作用、必須依賴于預(yù)期收益率與利率的對比上資金容易流向預(yù)期收益率高的投資活動而預(yù)期收益率低于利率的投資往往由于缺乏資金而無法進(jìn)行從短期來看利率的變動會引起投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整利率越高投資會越集中于期限短、收益高的項(xiàng)目　　利率對投資結(jié)構(gòu)的影響更主要地體現(xiàn)在

7、利率結(jié)構(gòu)上現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中利率的種類繁多說明經(jīng)濟(jì)生活中利率并不是單一的而是一個(gè)復(fù)雜的體系按照不同的標(biāo)準(zhǔn)對利率體系進(jìn)行分類就形成不同的利率結(jié)構(gòu)如按借貸主體劃分利率包括銀行利率、非銀行金融機(jī)構(gòu)利率、債券利率、市場利率等；按貸款行業(yè)劃分可分為工業(yè)貸款利率、商業(yè)貸款利率、農(nóng)業(yè)貸款利率等；按歸還期限劃分可分為半年期、一年期、三年期、五年期、八年期等等利率結(jié)構(gòu)的變動會直接影響到投資結(jié)構(gòu)的變動43　　例如利率的期限結(jié)構(gòu)會影響投資的期限結(jié)構(gòu)如果長期利率過高則會抑制期限較長的投資相對增加人們對短期投資的需求；相反如果短期利率過高長期利率相對較低

8、則會刺激長期投資使一部分投資需求由短期轉(zhuǎn)為長期再比如在大多數(shù)發(fā)展中國家利率被政府所控制政府對不同的行業(yè)規(guī)定不同的利率這種利率的行業(yè)結(jié)構(gòu)也會影響到投資的結(jié)構(gòu)因此通過調(diào)整利率的行業(yè)結(jié)構(gòu)來貫徹政府的產(chǎn)業(yè)政策便成為一種通行的作法我國在建國初根據(jù)不同的情況采取了明顯的差別利率政策總的原則是私營企業(yè)的貸款利率大于公營企業(yè)的貸款利