利率與匯率走勢(shì)分析技術(shù)

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1、利率與匯率走勢(shì)分析技術(shù)　　匯率對(duì)投資的調(diào)節(jié)作用是通過(guò)影響進(jìn)出口、物價(jià)、資本流動(dòng)等實(shí)現(xiàn)的。　?、賲R率通過(guò)進(jìn)出口影響投資。一般地說(shuō)，匯率貶值，能起到促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用。其影響過(guò)程大體是：在一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力不變，而對(duì)外匯率貶值時(shí)，該國(guó)出口商品所得的外匯收入，按新匯率折算要比按原匯率折算獲得更多的本國(guó)貨幣，出口商可以從匯率貶值中得到額外利潤(rùn)，出口需求增大，進(jìn)而刺激投資的增加。對(duì)于進(jìn)口而言，由于進(jìn)口商品按新匯率所需支付的本國(guó)貨幣，要比按原匯率計(jì)算多，從而引起進(jìn)口商品價(jià)格上漲，起到了抑制進(jìn)口的作用。這樣，國(guó)內(nèi)需求必須通過(guò)國(guó)內(nèi)投資來(lái)

2、滿足，這也從另一方面刺激了國(guó)內(nèi)投資的增加。相反，一國(guó)匯率升值，則會(huì)增加進(jìn)口，抑制出口，引起國(guó)內(nèi)投資的減少。　　不過(guò)，匯率變動(dòng)對(duì)投資的影響程度還需考慮到進(jìn)出口需求彈性，即商品價(jià)格變動(dòng)對(duì)商品需求影響的程度。如果進(jìn)出口需求對(duì)匯率和商品價(jià)格變動(dòng)反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，那么，一國(guó)匯率貶值和相應(yīng)降低出口商品價(jià)格，可以有效刺激出口數(shù)量；而由于進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，可以有效抑制對(duì)進(jìn)口商品的需求，減少進(jìn)口數(shù)量，這樣，才會(huì)有利于國(guó)內(nèi)投資的增加。　　如果進(jìn)出口商品價(jià)格彈性較小，則匯率降低對(duì)進(jìn)出口數(shù)量從而對(duì)投資的影響就較小。　?、趨R率通過(guò)物價(jià)影響投資

3、。匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口的同時(shí)，也對(duì)物價(jià)發(fā)生影響。從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率貶值要引起進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的消費(fèi)品和原材料需求上升，這會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資；反之，匯率升值，則會(huì)起到抑制進(jìn)口商品的物價(jià)的作用，使國(guó)內(nèi)投資相對(duì)減少。從出口商品看，匯率貶值有利于擴(kuò)大出口，使出口商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給小于需求，從而抬高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，也同樣會(huì)刺激投資的增加；而匯率升值使部分商品由出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，增大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給，使商品價(jià)格降低，抑制了投資擴(kuò)大。　?、蹍R率通過(guò)資本流出入影響投資。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的加深，一國(guó)的投資活動(dòng)往往不能從國(guó)內(nèi)儲(chǔ)

4、蓄得到滿足，而必須依賴于國(guó)際資本的投入。匯率變動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期資本的流動(dòng)影響較小，因?yàn)殚L(zhǎng)期資本流動(dòng)主要以利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)為轉(zhuǎn)移。在利潤(rùn)有保證和風(fēng)險(xiǎn)較小的情況下不致出現(xiàn)大的波動(dòng)，從而對(duì)長(zhǎng)期投資影響不大。但短期資本流動(dòng)常常要受到匯率波動(dòng)的影響。在匯率貶值條件下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿持有以貶值國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的各種金融資產(chǎn)，因而會(huì)發(fā)生資本外逃的現(xiàn)象?！　⊥瑫r(shí)，投資于匯率較高的國(guó)家的金融市場(chǎng)可能謀取更多的收益，因此，匯率貶值，會(huì)減少金融市場(chǎng)的投資；匯率升值，會(huì)增加對(duì)金融資產(chǎn)的投資?！　R率能否充分發(fā)揮這些作用及其作用的大小，因各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)

5、條件和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的不同而異。當(dāng)然，對(duì)外開放程度也起重要作用。一般而言，一國(guó)的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)育得越充分，與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系越密切，匯率的作用就越能有效地發(fā)揮。　--------------------------------------------------------------------------------利率走勢(shì)分析　　（１）利率決定及影響因素①西方利率決定理論。西方利率理論按其分析方法可分為三大類：邊際生產(chǎn)力利率論、局部均衡利率論和一般均衡利率論。下面依次作一簡(jiǎn)要介紹?！　〉谝唬呺H生產(chǎn)力利率論。邊際生產(chǎn)力利率理

6、論僅從投資需求角度分析利率的決定。該理論認(rèn)為資本具有邊際收益遞減的特性，即在其他條件不變的情況下，如果繼續(xù)追加資本，則追加每一單位資本的生產(chǎn)力要遞減，最后增加的那個(gè)單位資本的生產(chǎn)力最低，最后增加的這個(gè)單位資本被稱為邊際資本，邊際資本生產(chǎn)的產(chǎn)品量為資本的邊際生產(chǎn)力，利息率就決定于資本的邊際生產(chǎn)力?！　〉诙?，局部均衡利率論。局部均衡利率論是采用局部均衡的分析法得出的利率理論。局部均衡分析法是假定其他因素不變，僅考慮商品市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)的供求均衡。局部均衡利率理論中較有影響的?quot;古典"利率理論和凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論。"古典"

7、利率理論以儲(chǔ)蓄表示借貸資本的供給，以投資表示借貸資本的需求，認(rèn)為利率決定于資本供求的均衡點(diǎn)，即決定于儲(chǔ)蓄與投資的均衡點(diǎn)。如果儲(chǔ)蓄大于投資即資本供給大于資本需求，則利率下降；反之，利率上升。而凱恩斯卻認(rèn)為利率決定于貨幣的供給與需求，貨幣供給就是某一時(shí)刻一個(gè)國(guó)家的貨幣總量，它由貨幣當(dāng)局控制；貨幣需求就是人們?yōu)闈M足交易、預(yù)防和投機(jī)等動(dòng)機(jī)而特有貨幣的欲望。貨幣需求為收入的同向函數(shù)，而為利率的反向函數(shù)，均衡利率就是貨幣供給等于貨幣需求時(shí)的利率?！　〉谌?，一般均衡利率論。一般均衡利率論采用一般均衡分析法來(lái)研究利率的決定。一般均衡分析法系指

8、社會(huì)中某商品價(jià)格不僅決定于該商品的需求與供給，而且還取決于其他所有商品及生產(chǎn)要素的供求狀況與價(jià)格。因此，利率不是在單個(gè)的商品市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)上被決定，而是由商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)共同決定的。②西方利率結(jié)構(gòu)理論。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，利率除受資本或貨幣供求影響外，還要受借貸期限和風(fēng)險(xiǎn)等因素的