吉利并購沃爾沃的動因及績效分析

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1、吉利并購沃爾沃的動因及績效分析第3章吉利并購沃爾沃的動因分析3.1并購雙方簡介3.1.1吉利控股集團簡介浙江吉利控股集團有限公司（以下簡稱“吉利”）成立于1986年，是一家以汽車生產(chǎn)、汽車發(fā)動機和零部件為主要業(yè)務(wù)，摩托車、變速器、汽車電子電氣生產(chǎn)為輔助業(yè)務(wù)的民營企業(yè)。1997年，吉利正式進入汽車行業(yè)，經(jīng)過將近二十年的發(fā)展，吉利目前已經(jīng)成為國內(nèi)汽車行業(yè)十強之一，同時吉利還是這十家企業(yè)中僅有的一家民營企業(yè)。從1997年進入汽車市場以來，吉利汽車的銷量連續(xù)十幾年均處于上升的態(tài)勢。2013年吉利汽車的總銷量已接近五十五萬臺，在國內(nèi)汽車企業(yè)中排名第六位，所占的市場份額已達到4.8%，

2、為歷史最高值。與此同時，吉利在國際汽車市場上的表現(xiàn)也越來越好，2012年全年吉利對外出口汽車超過十萬輛，1-6月的出口量比2011年同一時期增長了200%。目前，吉利在國內(nèi)已經(jīng)擁有較為完整的營銷體系和渠道，4S店的數(shù)量已經(jīng)超過一千家。同時，吉利在海外市場建設(shè)了超過200個經(jīng)銷網(wǎng)店，專門負責(zé)吉利汽車在國外市場的銷售業(yè)務(wù)。3.1.2沃爾沃集團簡介沃爾沃汽車集團（以下簡稱“沃爾沃”）成立于1927年，總部設(shè)立在瑞典的哥德堡。沃爾沃是世界知名的北歐豪車品牌，其旗下的汽車自上市以來一直被消費者認為是世界上最安全的汽車。目前沃爾沃在全球范圍內(nèi)雇傭了超過22000名員工，并在比利時、瑞典

3、和馬來西亞建立了完整的生產(chǎn)線和組裝線。沃爾沃產(chǎn)品的品質(zhì)一直屬上乘，特別是在汽車安全方面。沃爾沃在許多嚴格的汽車碰撞測試中都能取得較高的成績，其Intellisafe智能安全系統(tǒng)是目前最為先進的汽車安全系統(tǒng)之一。近年以來，沃爾沃汽車在新能源汽車方面也取得了較大成就，其Drive-EE驅(qū)智能科技在增加汽車動力的同時可以顯著降低汽車的油耗和尾氣排放，被認為是新能源技術(shù)領(lǐng)域的標(biāo)桿。目前沃爾沃擁有覆蓋中高檔車型的完整產(chǎn)品線，主要包括S系豪華轎車、V系豪華運動型多功能車、XC系豪華SUV和C系豪華敞篷車/雙門轎跑車四個系列。?3.2并購過程回顧3.2.1并購背景3.2.1.1國外汽車企

4、業(yè)低迷1999年，發(fā)展勢頭正旺的汽車巨頭福特汽車以史無前例的64億美元將沃爾沃收入旗下。然而，這個來自北歐的豪車品牌卻沒能實現(xiàn)福特的預(yù)期。沃爾沃轎車的銷售數(shù)量在并購?fù)瓿芍蟪霈F(xiàn)了連續(xù)數(shù)年的下降。2005年-2008年，沃爾沃的財務(wù)狀況嚴重惡化，特別是在2008年，沃爾沃轎車當(dāng)年的虧損已經(jīng)接近15億美元。2008年之后，受到全球金融危機的影響，沃爾沃的市場表現(xiàn)越發(fā)難看。2008年沃爾沃轎車的銷量驟降36萬輛，如此大幅度的下降也使沃爾沃的收入暴跌40億美元，下降的幅度接近25%。而此時，曾經(jīng)俯瞰眾生的福特汽車也遭遇了歷史上最嚴重的財務(wù)危機。2009年初，福特汽車的負債總額已經(jīng)超

5、過258億美元。如果此時將沃爾沃出售，福特可以獲得超過20億美元的現(xiàn)金，同時還可以擺脫沃爾沃負擔(dān)的大量債務(wù)。這種情況下，福特汽車決定將公司的發(fā)展戰(zhàn)略重新回歸至福特品牌。同時，福特決定出售沃爾沃，希望以此來降低負債，改善自身的財務(wù)狀況。而我國汽車企業(yè)似乎并沒有受到金融危機的太大影響。據(jù)統(tǒng)計，2008年我國汽車制造行業(yè)的46家A股上市公司中，有38家實現(xiàn)了盈利。吉利則在2008年前后實現(xiàn)了快速發(fā)展，銷售收入在2007年至2009年之間實現(xiàn)了跨數(shù)量級的增長，財務(wù)狀況十分良好。3.2.1.2國內(nèi)宏觀政策利好自十五屆五中全會以來，我國開始全面實行“走出去”戰(zhàn)略。2004年5月，發(fā)改委

6、發(fā)布《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》。該文件鼓勵國內(nèi)汽車企業(yè)集團化發(fā)展，形成新的競爭格局。同時，該文件明確支持大型汽車企業(yè)集團與國外汽車集團聯(lián)合兼并重組國內(nèi)外汽車生產(chǎn)企業(yè)，擴大市場經(jīng)營范圍，適應(yīng)汽車生產(chǎn)全球化趨勢。國務(wù)院于2005年出臺了《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》。該文件明確指出政府支持民營企業(yè)參與國際競爭，并會逐步加大對非公有制經(jīng)濟在財稅金融方面的支持，鼓勵有條件的企業(yè)進行對外投資和跨國經(jīng)營。2009年2月，國務(wù)院出臺了《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，明確提出要推進汽車產(chǎn)業(yè)重組，支持大型汽車企業(yè)集團進行兼并重組，支持汽車零部件骨干企業(yè)通過兼并重組擴大規(guī)模。

7、?3.2.2并購協(xié)議的主要內(nèi)容2010年3月28日，吉利集團同福特公司簽署了最終的股權(quán)收購協(xié)議，獲得了沃爾沃轎車公司的全部股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)，包括知識產(chǎn)權(quán)以及沃爾沃的銷售網(wǎng)點，零配件供應(yīng)體系和分銷渠道等，同時承擔(dān)沃爾沃轎車公司的全部債務(wù)。并購協(xié)議的主要內(nèi)容可以歸納為以下幾點：1.吉利獲得沃爾沃商標(biāo)的全球所有權(quán)和使用權(quán)。2.吉利收購沃爾沃的9個產(chǎn)品系列和3個產(chǎn)品平臺。9個產(chǎn)品系列指的是S40、S60、S80、C70、C30、XC90、XC60、V50、V70。3個平臺是指沃爾沃的P1、P2和P24平臺。這其中，P1平臺