吉利并購沃爾沃并購績(jī)效分析

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1、吉利并購沃爾沃并購績(jī)效實(shí)證分析5.1吉利并購沃爾沃過程和動(dòng)因分析5.1.1并購雙方簡(jiǎn)介浙江吉利控制集團(tuán)有限公司建于1986年，集團(tuán)總部設(shè)在杭州，是一家大型民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)汽車和汽車零部件，集團(tuán)現(xiàn)有吉利自由艦、吉利金剛、吉利遠(yuǎn)景、上海華普、美人豹等八大系列30多個(gè)整車產(chǎn)品。在2003年企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模排在全國(guó)500強(qiáng)的第331位，浙江省百強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的25位，被評(píng)為被評(píng)為“中國(guó)汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長(zhǎng)最好”的企業(yè)之一，躋身中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車制造企業(yè)“3＋6”主流格局。沃爾沃，英文名為Volvo，瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，該品牌汽車被認(rèn)為是目前世界上

2、最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，世界20大汽車公司之一。美國(guó)公路損失資料研究所曾評(píng)比過十種最安全的汽車，沃爾沃榮登榜首。到1937年，公司汽車年產(chǎn)量已達(dá)1萬輛。隨后，業(yè)務(wù)逐漸向生產(chǎn)資料和生活資料、能源產(chǎn)品等多領(lǐng)域發(fā)展，一躍成為北歐最大的公司。1999年，福特是以65億美元的高價(jià)得到沃爾沃品牌的，但是高價(jià)并沒有換來高額利潤(rùn)，在過去幾年里，沃爾沃品牌一直在虧損。終于面對(duì)全球金融危機(jī)的來臨，福特在賣出阿斯頓馬丁、路虎、捷豹之后，又把目標(biāo)轉(zhuǎn)移在了沃爾沃身上。根據(jù)洛希爾采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、可比交易倍數(shù)、可比公司倍值等估

3、算方法對(duì)沃爾沃資產(chǎn)進(jìn)行的評(píng)估，在全球金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)，沃爾沃估值的合理價(jià)位在20億-30億美元之間。其中合理收購資金15億-20億美元，運(yùn)營(yíng)資金5億-10億美元。吉利根據(jù)洛希爾估算出的結(jié)果，提出申報(bào)并購沃爾沃的并購金額為15億-20億美元，最后用18億美元收購了沃爾沃。吉利收購沃爾沃花費(fèi)的18億美元，還不到當(dāng)年福特收購沃爾沃的三分之一。這是在全球金融危機(jī)導(dǎo)致世界汽車行業(yè)重新洗牌的意外收獲。從沃爾沃的品牌、已有的供應(yīng)商、經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和它的技術(shù)各個(gè)方面來看，吉利并購沃爾沃是值得的。沃爾沃汽車作為“世界上最安全的汽車”，其品牌價(jià)值和技術(shù)含量無可非議是世界一流，

4、吉利收購沃爾沃抓住了歷史性的機(jī)遇，是中國(guó)汽車企業(yè)海外并購的成功典范。5.1.2并購過程回顧瑞典當(dāng)?shù)貢r(shí)間2010年3月28日，吉利和福特簽署了最終股權(quán)收購協(xié)議。吉利控股公司以18億收購沃爾沃轎車公司的全部股權(quán)和資產(chǎn)，吉利汽車將100%擁有沃爾沃品牌，收購內(nèi)容包括沃爾沃轎車的9個(gè)系列產(chǎn)品、3個(gè)最新平臺(tái)、2000多個(gè)全球網(wǎng)絡(luò)以及相關(guān)人才和供應(yīng)商體系。具體細(xì)節(jié)如下：2009年4月福特汽車對(duì)中國(guó)企業(yè)發(fā)出出售沃爾沃的情況說明，北汽、奇瑞、東風(fēng)、吉利均傳出有意收購沃爾沃。2009年10月吉利和福特雙方首次正式宣布，吉利成為沃爾沃的首選競(jìng)購方。2009年12月吉利引入

5、兩名擁有跨國(guó)公司管理經(jīng)驗(yàn)的重量級(jí)高管，負(fù)責(zé)沃爾沃項(xiàng)目，包括原華泰汽車總裁童志遠(yuǎn)和原菲亞特動(dòng)力科技中國(guó)區(qū)總裁沈暉。2009年12月23日吉利集團(tuán)和福特集團(tuán)就收購沃爾沃轎車公司的所有重要商業(yè)條款達(dá)成一致，并表示將在明年2季度完成交易。2010年3月28日，李書福在哥德堡與福特簽署最終協(xié)議，整個(gè)并購過程結(jié)束。5.1.3吉利并購沃爾沃的動(dòng)因（1）吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)和品牌的訴求。吉利從2007年開始就提出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：不打價(jià)格戰(zhàn)，而是將核心競(jìng)爭(zhēng)力從成本優(yōu)勢(shì)重新定位為技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)服務(wù)。吉利這樣說也這樣做了，而且成效顯著。①渴望技術(shù)，作為國(guó)際化的品牌，沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)

6、權(quán)和先進(jìn)技術(shù)是無庸質(zhì)疑的，它的先進(jìn)技術(shù)和安全性能、節(jié)能環(huán)保特點(diǎn)正是吉利實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型最需要的。②提升品牌，一直以來吉利汽車在價(jià)格和品牌上都給人以“草根”的印象，依目前的形勢(shì)看，吉利雖有三大品牌，但尚缺乏一錘定音的頂級(jí)豪華品牌，這個(gè)空缺沃爾沃正好可以補(bǔ)上，有了沃爾沃，吉利在行業(yè)內(nèi)的品牌競(jìng)爭(zhēng)地位無疑會(huì)大大提升。（2）民營(yíng)企業(yè)走出去的一種方式，吉利是民營(yíng)企業(yè)，打入國(guó)際市場(chǎng)更困難，但是只有進(jìn)入了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，才能夠越做越強(qiáng)。吉利需要打入國(guó)際市場(chǎng)的“通行證”，而收購品牌無疑是捷徑。所以代表品牌市場(chǎng)的沃爾沃就毫無疑問地成了吉利走出中國(guó)的橋梁。（3）學(xué)習(xí)系統(tǒng)的市場(chǎng)

7、營(yíng)銷規(guī)模，沃爾沃通過體育營(yíng)銷和大成本的營(yíng)銷讓自己的品牌和“紳士精神、挑戰(zhàn)極限、高尚生活”緊密地聯(lián)系在一起，鎖定了追求生活質(zhì)量、關(guān)注安全和環(huán)境并且又不愛張揚(yáng)的用戶群體。能夠近距離地學(xué)一學(xué)外資品牌的營(yíng)銷策略，對(duì)吉利以及中國(guó)自主品牌的車企來說，都是未來走向世界的前提。5.1.4沃爾沃選擇吉利的原因首先，沃爾沃轎車銷售額在過去數(shù)年來一直下滑，隨著2008年國(guó)際金融危機(jī)的蔓延，沃爾沃轎車出現(xiàn)巨額虧損，成為福特汽車的巨大包袱。2009年，沃爾沃轎車在全球銷售約33.5萬輛，同比下降10.6%。出售沃爾沃這個(gè)虧損大戶，并獲得一筆寶貴的流動(dòng)資金，對(duì)于正執(zhí)行拯救計(jì)劃的福

8、特汽車公司而言，是一個(gè)必須完成，而且要盡快完成的任務(wù)。其次，選擇吉利其實(shí)是選擇了中國(guó)。受國(guó)際金