資源描述：
《貨幣金融學(xué)（西南財經(jīng)大學(xué)）貨幣金融學(xué)中文課件a》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、2理解利率2.1理解利率2.2.1利率的定義以及常見例子利率：按本金百分比計算的借貸成本（或者說是資金租賃成本）。通常指的是年利率。常見例子：單個債務(wù)合約上的利率：活期存款(DemandDeposit)的利率定期存款(TimeDeposit)的利率商業(yè)貸款(CommercialLoans)的利率教育貸款(EducationLoans)的利率住房抵押貸款(MortgageLoans)的利率企業(yè)債券(CorporateBonds)的利率政府債券(GovernmentBonds)的利率一個小的借貸市場的平均利率LIBOR(LondonInterbankOvernigh
2、tRate)聯(lián)邦基金利率(FederalFundsRate)SHIBOR(ShanghaiInterbankOvernightRate)這些都是銀行間的同業(yè)隔夜拆借利率。平均利率是按照這個市場所有借貸利率的加權(quán)平均計算。比如，如果一個借貸市場發(fā)生了兩筆借貸，其中一筆本金200元，利率8%；另外一筆本金100元，利率10%，則，這個市場的平均利率為(200*8%+100*10%)/300。經(jīng)濟的總體利率水平最后，還有一個宏觀經(jīng)濟意義上的總體利率，即某段時間內(nèi)某經(jīng)濟的平均借貸成本。我們刻意區(qū)別以上三種利率，是因為經(jīng)濟總體利率水平最好用宏觀經(jīng)濟模型去解釋；而某個局部借
3、貸市場的利率水平最好用微觀模型去解釋（即第五章的債券需求和模型）。2.1.2計算特定借貸合同上的利率假設(shè)有一筆一年的借貸，本金為100元，利率為5%。那么一年后債務(wù)人應(yīng)該連本帶息還105元。某種意義上，一年以后的105元和現(xiàn)在的100元等價?；蛘哒f一年后的105元，其現(xiàn)值為100元（按照利率為5%的折現(xiàn)）。因此我們有相應(yīng)的現(xiàn)值、利率和終值的概念：$100×(1+5%)=$105本金(或借貸額,LV):$100利率:5%未來支付:$105現(xiàn)值(PV):$100到期收益率:5%未來現(xiàn)金流(CF)或者終值、未來值(FV):$105一般情況下，現(xiàn)值、未來現(xiàn)金流、以及到期
4、收益率（利率）有如下關(guān)系：到期收益率:即我們通常所說的利率。它是使得債務(wù)合約的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和等于其現(xiàn)在價值（借貸額）的利率。1)普通貸款(SimpleLoans)期限：年；借貸額：未來現(xiàn)金流：年后一次性還本付息共利率：2)固定支付貸款(FixedPaymentLoans)期限：年；借貸額：未來現(xiàn)金流：每年年末支付固定金額利率：例：一筆固定支付貸款的貸款金額為1000美元，在未來的4年中每年償付300美元。請問這筆貸款的利率是多少？解：可以求解得到。同時關(guān)于固定支付貸款，我們需要知道，每年的固定支付中，一部分用來支付現(xiàn)存本金的利息，剩下的則用來支付本金。因而
5、在每年的固定支付中，利息支付逐年減少，本金支付逐年增加。如下表：年份金額利息支付本金支付本金余額1772237772602405373412592784212790那些背負(fù)二三十年住房抵押貸款的資深房奴一般都清楚，每個月的月供一開始多數(shù)是用來付息的。因而可能在頭幾年過后，算算本金余額，都沒怎么太大變化。此外，做固定支付貸款的公司都會按照上表算出每年需要支付的貸款利息以計入運營成本。最后，由上表，我們知道長期的借貸合同中部分或者全部本金被債務(wù)人持有多年。如果是在一年中完全還本付息，則是短期債務(wù)合同。1)息票債券(CouponBonds)息票債券也是借貸合同的一種
6、，一般形式如上圖所示。債券上方印有一個很大方塊，上面的數(shù)額是面值。而下方則是一系列小方塊，上面的數(shù)額是票面利息（Coupon）。持有者（即債權(quán)人）可以定期剪下小方塊，向債務(wù)人索要票面利息，并且在債券到期時剪下大方塊向債務(wù)人索要面值顯示金額。這些即債權(quán)人可得的未來現(xiàn)金流。票面利息和面值的比值被稱為票面利率（CouponRate）。期限：年；債券價格（可視為借貸額）：未來現(xiàn)金流：每年年末支付票面利息，并且最后一年支付面值。利率：例：求解面值為1000美元、票面利率為10%，到期收益率為12.25%以及期限為8年的息票債券的現(xiàn)期價格。息票債券產(chǎn)生在一個計算技術(shù)很落后的
7、年代。比如孫中山就曾經(jīng)為了“二次革命”而發(fā)行息票債券來為融資。當(dāng)時購買的對象為海外華僑。在計算技術(shù)落后的背景下，假設(shè)某政府計劃融資1000元，它預(yù)計儲蓄者愿意接受10%的年利率。為了計算的方便，它便印制面值為1000元，票面利息為100元的息票債券。如果潛在投資者如預(yù)期那樣愿意接受10%的年利率，那么用1000元去購買這種債券，每年可以收到100元，并且在最后一年收回1000元。這類似于持有者每年按10%年利率和政府結(jié)算并拿回利息，但全部本金延展，直至到期日。這種情況下，如此印制的債券可以省去借貸雙方的很多計算麻煩。因而，當(dāng)利率等于票面利率時，息票債券的售價等于
8、其面值。假如政府的形象并
