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《金融學(xué)外文文獻(xiàn)翻譯股指期貨最佳套期保值策略實(shí)證分析_學(xué)位論文.doc》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、中文3040字外文文獻(xiàn)翻譯專業(yè)：金融學(xué)姓名：學(xué)號：指導(dǎo)老師：股指期貨最佳套期保值策略實(shí)證分析股票指數(shù)期貨，是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約，是一種金融衍生工具，通過做空股指期貨，可以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險和鎖定收益的目的。現(xiàn)狀：自2006年中國股市一路飄升，充分活躍了股票市場，掀起股市投資的熱潮，與此同時，也加重了市場上的投機(jī)因素和市場的動蕩。此時，推出股票指數(shù)期貨的現(xiàn)實(shí)意義自然極為重要。中國證券業(yè)監(jiān)管部門于2010年4月16日批準(zhǔn)位于上海的中國金融期貨交易所推出股指期貨交易，這是中國走向市場經(jīng)濟(jì)的一個具有歷史性意義的里程碑。4月16日我國首批四個滬深
2、300指數(shù)期貨合約在中國金融期貨交易所正式掛牌交易，這標(biāo)志著我國正式推出了股指期貨。推出股指期貨后，風(fēng)險低、收益率穩(wěn)定的股指期貨套利將會成為投資者追逐的熱點(diǎn).滬深300指數(shù)期貨采用標(biāo)準(zhǔn)化的合約，合約的主要內(nèi)容和規(guī)定，見表1-1:表1-1滬深300指數(shù)期貨產(chǎn)品合約表項(xiàng)目內(nèi)容合約標(biāo)的滬深300指數(shù)和約乘數(shù)每點(diǎn)300元報價單位指數(shù)點(diǎn)最小變動價位0.2點(diǎn)交易月份當(dāng)月，下月及隨后兩個季月交易時間9:15-11:30（第一節(jié)）13:00-15:15（第二節(jié)）最后交易日交易時間9:15-11:30（第一節(jié)）13:00-15:15（第二節(jié)）每日價格最大波動限制上一個交易
3、日結(jié)算價的正負(fù)10%交割方式現(xiàn)金交割最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日或不可抗力順延交割日期同最后交易日交割額代碼IF截至12月22日，共167個交易日，滬深300股指期貨累計(jì)成交4432萬手。累計(jì)成交金額39.6萬億元。日均成交量近26.5萬手日均成交金額2371億元，歷史最高成交量為7月15日474780手，總體來看，市場交投比較活躍，流動性較好，報價連續(xù)，成交迅速。（申銀萬國期貨股指期貨年度報告）如下表所示：圖1-1股指期貨成交量與持倉量來源：申銀萬國證券股指期貨年度分析由表可知，交易量如此之大，顯然，股指期貨已經(jīng)成為中國投資者的寵兒
4、。它在套期保值中所起到的效果，是無可比擬的。股指期貨套期保值的原理：股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因?yàn)樵谝话闱闆r下，股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相近因素的影響，它們的變動方向是一致的，因此，投資者只要在股指期貨市場上建立與股票現(xiàn)貨市場相反的持倉，通過計(jì)算適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_(dá)到虧損與獲利的大致平衡，從而實(shí)現(xiàn)套期保值的目的。其基本原理有以下兩個方面。原理一:同一股票指數(shù)的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢基本一致。原理二:股指期貨的交割采用標(biāo)的股票指數(shù)價格進(jìn)行現(xiàn)金交割，那么到期日股指期貨價格與標(biāo)的股票指數(shù)就會完全相同?；谝陨系脑恚顿Y者通過在股票市
5、場和股指期貨市場分別進(jìn)行相反的操作，以期在未來的時間內(nèi)通過一個市場的虧損，彌補(bǔ)另一個市場的盈利，達(dá)到鎖定價格，避免風(fēng)險的目的。套期保值的種類：套期保值的策略主要有多頭套期保值、空頭套期保值和交叉保值。多頭套期保值是指在投資者預(yù)期股票市場將要上漲，但買入股票的資金暫時還沒有到位，因此投資者也可以通過股指期貨的保證金的杠桿作用，利用較少的資金先在期貨市場上建立多頭頭寸來套期保值，鎖定買入成本。避免在資金沒有到位這段時間，股票價格變動帶來的風(fēng)險?？疹^套期保值是指投資者預(yù)測目前股市的估值水平偏高，可能有下跌的風(fēng)險，投資者持有的投資組合也會隨著股指下跌。同時投資對
6、股票長線有信心，不愿意將股票拋出。投資者通過在期貨市場配置與現(xiàn)貨市場多頭相反的空頭頭寸，以期通過期貨市場的空頭收益來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的多頭虧損。交叉套期保值是指當(dāng)進(jìn)行保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)與期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)不完全相同時，就引入了交叉保值的概念。在交叉保值中，由于選擇的期貨和現(xiàn)貨價格走勢并不完全一致，所以會產(chǎn)生交叉保值風(fēng)險。交叉保值風(fēng)險不會隨著交割期的臨近而趨向于零。從某種意義上說，交叉保值風(fēng)險是股票組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險。這時需要引入投資組合β值，將投資組合的收益率和股指的收益率關(guān)聯(lián)起來股指期貨套期保值的功能：股指期貨通常具有價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險及投資三大功能，而規(guī)避風(fēng)險
7、是期貨交易的最主要功能。股指期貨的作用中最重要的是規(guī)避風(fēng)險，也就是風(fēng)險的對沖，即套期保值，具體指通過利用股指期貨和指數(shù)現(xiàn)貨的反向操作，使得股指期貨的收益（損失）與指數(shù)現(xiàn)貨的損失（收益）相互對沖，從而規(guī)避市場的系統(tǒng)波動風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的套期保值。我們以股指期貨空頭套期保值為例：2010年3月1日，滬深300指數(shù)現(xiàn)貨報價為3324點(diǎn)，在仿真交易市場，2010年9月到期（9月17日到期）的滬深300股指期貨合約報價為3400點(diǎn)，某投資者持有價值為1億元人民幣的市場組合，為防范在9月18日之前出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，可賣出9月份滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行保值。如果該投資者做空
8、100張9月到期合約[10000000/（3324×300）≈100]，則到9月
