資產(chǎn)重組模式及案例分析

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1、資產(chǎn)重組模式匯總及案例分析人類社會自有商品交易以來，先是以物易物，然后引進(jìn)了貨幣作為交換媒介，直至最后發(fā)展出了錯(cuò)綜復(fù)雜、形式千變?nèi)f化的信用交易，支票、匯票、信用證各種各樣的交易工具層出不窮，交易形式的改變的確千萬倍地促進(jìn)了交易效率的提高。然而無論形式如何變化，其買賣的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是亙古不變的。正所謂萬變不離其宗，人們在把握了交易的實(shí)質(zhì)內(nèi)容之后，結(jié)合先進(jìn)的手段，可以創(chuàng)造出具有更高交易效率的新形式來。　　資產(chǎn)重組就如同普通的商品買賣一樣，盡管形式千變?nèi)f化，但實(shí)質(zhì)內(nèi)容是統(tǒng)一的，都是產(chǎn)權(quán)的交易。所區(qū)別的是，企業(yè)可根據(jù)各自的實(shí)際情況和需要、以及現(xiàn)有的可利用的金融手段，交易形

2、式各有不同?！　。ㄒ娤卤恚└奖恚褐亟M結(jié)果交易方式特點(diǎn)借殼重組強(qiáng)生模式從母公司集團(tuán)手中得到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)用配股募集資金支付充分利用證券市場的籌資功能合資經(jīng)營牡康模式得到一家新建企業(yè)的部分股權(quán)與他人合資既充分利用合資對方的優(yōu)勢，又避免承擔(dān)對方的負(fù)擔(dān)承債收購儀化模式獲得一家企業(yè)承擔(dān)這家企業(yè)的負(fù)債沒有現(xiàn)金流出資產(chǎn)置換東方模式得到與自己產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的企業(yè)用自己的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交換可進(jìn)行充分的產(chǎn)權(quán)調(diào)整，既“買進(jìn)”了所需，“拋出”多余，又節(jié)省了資金貸款收購儀化模式獲得被收購企業(yè)的控股權(quán)用銀行貸款收購用負(fù)債率的提高換取更大的資本收益?zhèn)鶛?quán)轉(zhuǎn)股權(quán)遼通模式獲得一家企業(yè)的產(chǎn)權(quán)此高負(fù)債企業(yè)的債權(quán)

3、轉(zhuǎn)為另一企業(yè)的股權(quán)，然后待合乎標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)上市后，用募股資金將該企業(yè)的股權(quán)購得使高負(fù)債企業(yè)順利上市，并成功解決其債務(wù)危機(jī)資產(chǎn)重組模式1：借殼重組──強(qiáng)生模式案例：上海強(qiáng)生集團(tuán)公司作為上海市首批現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)之一，1995年由市出租汽車公司改制而成，是浦東強(qiáng)生的最大股東?！　?993年8月，浦東強(qiáng)生公司通過每10股配9股方案，獲得配股資金8000萬元，用其中5000萬整建制購買強(qiáng)生集團(tuán)下屬的第五勞動分公司，隨后又花3000萬元新增和更新營運(yùn)車輛，使浦東強(qiáng)生公司的出租汽車的規(guī)模從100輛迅速擴(kuò)大至700輛。而強(qiáng)生集團(tuán)則以5000萬元資金支付浦東強(qiáng)生配股所需資金

4、1880萬元，并用余款新增200輛營運(yùn)車輛。　　1994年10月，浦東強(qiáng)生再度配股獲得近8000萬元資金，并以8600萬元整建購買強(qiáng)生集團(tuán)公司第二營運(yùn)分公司，使其出租車規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為浦東新區(qū)經(jīng)營規(guī)模最大的出租車企業(yè)?！　?996年月10月浦東強(qiáng)生實(shí)施第三次配股，獲得配股資金1.1億元。浦東強(qiáng)生又將配股資金整體收購強(qiáng)生集團(tuán)下的第三汽車場、修理調(diào)度中心。　　浦東強(qiáng)生通過證券市場連續(xù)籌資，為資產(chǎn)重組獲得了資金支持。通過資產(chǎn)重組，強(qiáng)生迅速擴(kuò)大規(guī)模，提高了效益，又為繼續(xù)籌資準(zhǔn)備了條件?！　€(gè)案評析：　　出租汽車行業(yè)的特點(diǎn)是投資周期短、現(xiàn)金流量大、資金回收快、收益穩(wěn)定

5、。因此競爭也是異常激烈的，在眾多的競爭對手中，如何體現(xiàn)自己的優(yōu)勢所在呢？浦東強(qiáng)生不僅僅局限于一般性的生產(chǎn)經(jīng)營，將企業(yè)經(jīng)營的手段提高到產(chǎn)權(quán)組織、經(jīng)營的高度。通過資產(chǎn)重組，迅速擴(kuò)大規(guī)模，取得了關(guān)鍵性的競爭優(yōu)勢。因?yàn)橐?guī)模比較大的企業(yè)，相對而言具有非常顯著的優(yōu)勢?！　某杀镜慕嵌葋碇v：出租車企業(yè)隨著營運(yùn)車輛的增多，其車輛包租率將會提高，管理費(fèi)用的比重下降，保險(xiǎn)、修理等費(fèi)用也會因處理量大而較低廉?！　奶岣叻?wù)質(zhì)量的角度來講：規(guī)模大的公司通過雄厚的實(shí)力保障了其強(qiáng)大的經(jīng)營管理能力。比如在保持良好的車容車貌；執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)；公開承諾，接受社會監(jiān)督等方面，規(guī)模大的企業(yè)均起到示范

6、帶頭作用，樹立起了自己的品牌?！　奶岣呓?jīng)營水平的角度來講：象浦東強(qiáng)生這樣的大企業(yè)在投資加強(qiáng)無線調(diào)度能力，使用IC卡繳費(fèi)，與銀行聯(lián)網(wǎng)，駕駛員通過銀行向公司交納營業(yè)款等方面也是遙遙領(lǐng)先，不僅走在國內(nèi)同行業(yè)的前面，而且正在向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。　　從企業(yè)發(fā)展的角度來講：以上海市為例，由于出租車行業(yè)企業(yè)過多過濫，既浪費(fèi)資源，增加道路壓力，又不利于推動城市交通發(fā)展。上海市政府已通過了一系列措施，將重點(diǎn)扶持10家2000輛以上的大型出租汽車企業(yè)。規(guī)模大的企業(yè)，由于對整個(gè)行業(yè)、市場舉足輕重，易得政策之優(yōu)惠、便利?！　∧壳?，上海市有三家出租汽車公司上市，分別是大眾出租、浦東大眾和

7、浦東強(qiáng)生，分別擁有車輛1800輛、450輛和2100輛。浦東強(qiáng)生通過用利用配股資金收購母公司資產(chǎn)的方式，大大節(jié)約了運(yùn)營成本，使得營業(yè)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大眾出租和浦東大眾?！　‘?dāng)然，長期置于集團(tuán)母公司的庇護(hù)之下，也可能會使企業(yè)缺乏積極進(jìn)取的開拓精神和自主投資的決策能力。從浦東強(qiáng)生近年來資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于大眾出租和浦東大眾這一事實(shí)就可以看出浦東強(qiáng)生的經(jīng)營穩(wěn)健有余而開拓不足。但總的權(quán)衡利弊得失，浦東強(qiáng)生的資產(chǎn)重組方案稱得上是相當(dāng)成功的。　　模式評析：　　通過新股上市募集資金或配股的方式母公司將優(yōu)質(zhì)資源不斷地注入子公司。子公司獲得資產(chǎn)，母公司籌得資金.　　對于上市子公司來說

8、，收購母公司現(xiàn)成的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式，見效